无时尚中文网2015年3月30日报道：瑞士旅游零售商Dufry AG (SIX: DUFN) 自上周六宣布13亿欧元收购World Duty Free SpA(WDF.MI) （简称WDF）过半股权后，周一该公司透露更多细节，消息刺激Dufry AG股价开盘大涨4.5%，而World Duty Free SpA(WDF.MI) 股价则暴跌超过8%。

Dufry 和WDF 是免税行业的巨头，双方的交易将使得Dufry 占据该行业超过四分之一市场成为年销售额的寡头。由于中国“土豪”近两年奢侈品的消费多发生在旅游消费，可想而知免税行业的蓬勃。行业预计到2019年免税店行业的销售将从2014年的368亿欧元增至590亿美元。

Dufry 和WDF的巨额交易令业界震惊，该交易无疑是2015年奢侈品行业最重磅的交易，不过该交易同样在情理之中。WDF 所属的意大利Benetton 贝纳通家族2014年便发出求售信号，过去两年野心勃勃不断并购的Dufry 自然是交易的最理想对象，而WDF 试图通过行业并购提高议价权也让Dufry 几乎成为唯一交易对象。有分析师称该交易产生的协同效应每年价值8000万欧元-1.2亿欧元。

在周六的声明中，Dufry 以每股10.25欧元，总计13亿欧元的交易价格收购WDF 50.1%股权，较WDF过去6个月均价有20%的溢价，不过低于部分分析师预期的11欧元，同样低于周五收盘的10.96欧元。周一Dufry表示预期WDF 总价值达36亿欧元，其中21亿欧元通过配发新股的方式实现，另外15亿欧元则是长期债务。

据无时尚中文网数据，WDF 2014年销售达24.066亿欧元，较上年同期20.785亿欧元大涨15.8%；经调整后EBITDA涨幅5.2%从上年同期的2.754亿欧元增至2.897亿欧元，约为交易价格计算市值的1/13；不过净利润则从上年同期的1.108亿欧元跌至4150万欧元，跌幅高达65.5%。而Dufry 2014财年销售达40.631亿瑞士法郎，较上年同期34.650亿瑞士法郎上涨17.3%，目前机场仍是Dufry最主要的收入渠道，2014年收入超过35亿瑞士法郎，约占集团90%左右，加上广告收入2014年该集团收入总计41.996亿瑞士法郎；EBITDA 2014年录得5.756亿瑞士法郎，上年同期为5.111亿瑞士法郎，净利润录得42.6%的跌幅，从上年同期的1.476亿法郎跌至8480万瑞士法郎。

Dufry 自2014年6月以15.5亿瑞士法郎，约合17亿美元收购竞争对手 Nuance Group AG后便展示了再钢行业的野心，2013年末Dufry AG 还完成全资控股希腊旅游零售商Hellenic Duty Free（HDF）。

World Duty Free SpA目前隶属于意大利机场和高速公路餐饮运营商Autogrill SpA (AGL.MI) ，并于2013年10月登陆米兰证券交易所，而Benetton 贝纳通家族通过家族基金公司Edizione Holding 控股Autogrill SpA 。Benetton 贝纳通家族过去两年一直在调整家族企业结构，为将重心放在家族同名服饰品牌集团之上出售WDF是迫在眉睫的选项。据称此前全球第四大Lotte Group 韩国乐天集团亦有意收购WDF，另外Sunrise Duty 日免同样参与竞购。

WDF股价周一报10.04欧元，大跌8.39%，而Dufry 股价周一则大涨8.49%报 146.90瑞士法郎。

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