无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2023年8月26日：上海家化(600315.SH) 上半年表现低迷，收入下滑且经营现金流暴跌，唯盈利受益低基数推动有所反弹。

上半年上海家化收入下滑2.30%至36.295亿元，同期中国社会消费品零售总额同比增长8.2%， 其中限额以上单位化妆品销售同比增长8.6%。

上海家化中期纯利3.010亿元同比增加90.90%，扣非后增幅30.72%至2.624亿元，经营现金流6,562.8万元同比下滑84.91%。公司解释经营现金流下滑主要因向Financial Wisdom Global Ltd.相关管理人员支付股权激励行权现金约2,807万英镑及支付的营销投放和研发费用同比增加。

评论业绩时，公司管理层表示2020年制定的“1-2-3”的经营方针，2021年销售和利润取得较好增长，但2022年受外部环境变化使公司面临挑战，品牌投入总费用下降，护肤品类表现未达预期。

自二季度开始，上海家化表示，公司调整经营策略，加大品牌营销投入，各项品牌活动陆续开展，通过持续打造产品力、营销力、渠道力、资源力、组织力，定位于高毛利快速发展的护肤品类取得恢复性增长，上半年实现护肤品类收入8.716亿元同比增长7.16%，并推动二季度收入同比增长10.20%。个护和母婴类别上半年收入分别17.237亿元和9.106亿元，同比下滑0.50%和10.91%。

不过上海家化表示，公司海外业务上半年承压，收入同比下降12.28%至7.86 亿元。

按渠道国内线上销售9.83亿元，渗透率34.66%，较上年同期8.84亿元和31.39%双双提高；国内线下销售18.53亿元较2022年同期19.32亿元下滑约4%。国际业务线上销售期内录得3.35亿元，渗透率42.62%，低于上年同期3.60亿元和40.20%。

上述国内市场和国际市场的渠道分歧主要因欧美消费市场过去一年因疫情限制措施放开，转移至线下；而中国市场则因零售商降本增效，减少对低回报的电商渠道投入。

二季度的业绩显示，原材来成本持续下降，其中皂粒、油脂类原料受棕榈油、棕榈仁油同比下跌采购均价下跌3300元/吨左右或33%；表面活性剂受棕榈仁油下跌、环氧乙烷走平的影响，采购均价下跌3000 元/吨左右或跌幅约30%。

采购价格下跌的同时，上海家化产品销售价格仍有所提高，护肤品平均售价增加20.16%至30.16元/支，个护家清平均售价增加3.26至9.14元/支；母婴产品平均售价13.79元/支同比增加9.52%。

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