无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2023年11月17日：淘天集团收入增长放缓，尽管受益降本增效盈利超预期，但盒马IPO搁置、不再寻求拆分云业务，加上创办人马云拟套现1,000万股，Alibaba Group Holding Ltd. (NYSE:BABA)(9988.HK)阿里巴巴在管理层重组后首个季度表现令人失望，公司股价周四在美股暴跌逾9%。

7-9月份该中国电商巨头收入增加9%至2,247.90亿元，好于FactSet预期的2,245亿元；每股收益10.77元，经调整后15.63元同比增加21%，好于FactSet预期的15.28元。

报告期内集团核心淘天集团收入976.54亿元同比增幅4%，远低于一季度的12%，其中中国零售业务收入增幅3%至925.60亿元，而一季度为13%，该业务乃至全集团的现金流和主要盈利来源——客户管理业务期内收入同样增幅2%至686.61亿元，远低于一季度的10%。

新任集团主席Joseph Tsai蔡崇信在业绩上表示由于美国芯片出口管制带来的不确定，公司决定不再寻求剥离云业务上市。此前投资者憧憬阿里巴巴增长最快、前景最好的云业务可以以400-600亿美元的估值上市。

野村、瑞银等多个大行绩后发布报告，认为阿里巴巴创办人不惜在股价低迷之时抛售套现伤害了市场人气，而阿里云的不确定性也是投资者不愿看到的，因此公司股价创一年来最大单日跌幅，市值单日损失200亿美元。

截至周四收盘Alibaba Group Holding Ltd. (NYSE:BABA)阿里巴巴股价报79.11美元跌幅9.14%，市值2,014.76亿美元，不足巅峰时8,300亿美元的四分之一。

对于增长放缓的中国核心零售业务，集团新任首席执行官Eddie Wu吴泳铭表示，淘宝并不将自己定位成零售公司，仍是互联网消费平台，最核心的数据是活跃用户的购买频次而不是GMV.

不过与其言论相悖的是，阿里巴巴过去一年一直在扩大直营零售业务，直营业务占中国零售商业的收入比例亦水涨船高。

除面对拼多多(NASDAQ:PDD)以及头条系旗下抖音为首的社交电商的剧烈竞争外，在线渠道用户增长见顶、流量增长放缓和获客成本激增亦成为阿里巴巴乃至全球电商行业停滞不前的主要原因，叠加疫情后消费者重归实体，令电商行业，尤其是以时尚电商行业雪上加霜。

月初欧洲最大市场电商Zalando SE(ZAL.DE)公布了历史上首次活跃用户数下降的季度业绩，英国同行ASOS PLC和Boohoo PLC更是处境艰难，与阿里巴巴合作甚密的伦敦奢侈品电商Farfetch Ltd.(NYSE:FTCH)发发奇更是遭遇价值毁灭打击，市值由高峰期近400亿美元跌至现时5亿美元左右，订阅电商鼻祖Stitch Fix Inc.(NASDAQ: SFIX)情况类似，市值从150亿美元高峰跌至不足4亿美元，另外与阿里巴巴媲美的Amazon Inc.(NASDAQ:AMZN)亚马逊电商业务最近两年也停滞不前。

对于所有电商行业来说，目前的规模优先已经完全转变为利润优先，在高通胀和高息环境下，电商行业占比更多年轻客户饱受压力，规模投资的ROI不足以支撑增长前景，杠杆效应转为拖累盈利表现的顽疾，降本增效已经成为所有电商同行的首要任务。

二季度，阿里巴巴员工数持续下滑，期内净减少3,720人，由6月底的228，675人降至224,955人。

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