法国轻奢服饰零售商SMCP SAS 旗下品牌Sandro 门店

无时尚中文网2015年10月22日报道：Sandro、Maje、Claudie Perlot三大轻奢服饰品牌的法国时装集团SMCP SAS大股东、全球私募巨头KKR & Co. LP (NYSE:KKR) 发言人周三终于确认过去两个月盛传的交易传闻，未来最早将于明年让SMCP SAS投放市场，不过该发言人表示尚未作出具体是IPO还是出售股权的决定。

KKR 在2013年以收购从私募基金L Capital及SMCP SAS创始人手中收购合共65%的公司股权，彼时该公司估值6.5亿欧元。

自2012年底以来，全球奢侈品市场急转直下，以中国市场的衰退为代表，中国富裕阶层消费者对皮具内产品的狂热情绪有所减退，因此Louis Vuitton 路易威登、Gucci 古驰、Prada 普拉达、Coach 蔻驰等传统皮具品牌经历了10年最黯淡的时光，尤其是后三个品牌表现全行业最差，另外新晋轻奢品牌代表Michael Kors 亦遭遇放缓危机。

不过在奢侈品皮具市场衰退的同时，时装，特别是Sandro、Maje这样设计简洁、极具性价比的轻奢品牌极度收捧，与此同时中国消费者海外消费时装比率大幅提高以及代购等行业的蓬勃令SMCP SAS不但在法国本土市场快速增长，中国市场同样嗷嗷待哺。SMCP SAS亦以香港做跳板，不断在大陆市场扩张，2013年法国Galeries Lafayette 老佛爷百货北京店开业时该集团在同胞的百货公司一口气开了四间店。

据无时尚中文网数据，今年上半年，SMCP SAS集团录得3.16亿欧元的收入，同比增幅达32%，远高于2014年全年的20.5%，主要由占比从去年的38%大幅上升至48%的国际市场64.9%的增长推动。集团可比销售按年上涨8.2%，国际市场涨幅更达到14.9%。SMCP SAS 总裁兼首席执行官Daniel Lalonde称集团在包括中国在内的所有关键市场都实现高双位数可比收入增长，并透露核心盈利EBITDA 增幅比收入更高，但他拒绝披露具体盈利数据。

上半年SMCP SAS 集团新增了64个销售点，当中70%开在法国之外，12个在亚洲，使截至6月30日集团在全球64个国家和地区的销售点总数增加至1039个，期内集团进军了澳门、墨西哥、瑞典、科威特和哈萨克斯坦5个新市场。Daniel Lalonde 表示下半年会保持扩张速度，开设同等数量的新店，选址包括上海IFC、恒隆广场、深圳万象城、杭州大厦、迪拜、伦敦、米兰和巴黎等地。

与KKR & Co. LP 的独具慧眼相比，背后是全球最大奢侈品集团LVMH的私募基金L Capital则显得和LVMH一样，在奢侈品及服饰行业的投资方面未能显示其优势。L Capital 入股SMCP SAS 时该法国集团收入刚刚达到2亿欧元，是标准的中型企业，在L Capital退出时SMCP SAS年收入接近5亿美元。L Capital在SMCP SAS的投资上尽管算得上成功，但是市场认为仍然是为KKR & Co. LP “做嫁衣裳”，私募巨头KKR才是SMCP SAS最成功的投资者。因为L Capital放手最赚钱、投资回报最高的SMCP SAS，相反其亚洲分部L Capital Asia在2001年投资的Ochirly 欧时力母公司Trendy International Group赫基国际集团、Jorya卓雅女装母公司厦门欣贺股份有限公司至今仍然砸在手里，超过四年未能“出货”，而面对当前中国经济形势以及本土品牌在国际品牌竞争下的颓势，上述两项投资很难找到“接盘侠”，另外目前中国的股市亦并不适合IPO，尤其是传统制造业。

当然，与L Capital的投资相比，LVMH 过早放弃Michael Kors则可能是时装产业史上最失败的一次交易，更为可笑的是LVMH目前旗下Marc Jacobs、DKNY多个品牌此前都试图模仿Michael Kors之路，但在市场竞争之下目前都经历挣扎，IPO计划可能遥遥无期。

多个消息人士称KKR Co. & LP 现正与UBS AG (UBSN.VX) 瑞银以及投行Merrill Lynch 研究SMCP SAS 的投放市场计划，包括出售给其他私募基金或集团以及上市，最快明年3月实现。

SMCP SAS 集团上半年收入增速提升至32%，远高于2014年的20.5%，主要凭借旗下品牌Sandro 和Maje 在欧洲、北美及亚洲的快速扩张，上半年收入达3.16亿欧元，恒定汇率下可比收入增长8.9%，而集团国际市场份额从去年的38%大幅上升至48%，上半年国际市场可比收入增幅达14.9%，受益欧元疲软实际收入增幅更高达64.9%。

由于Sandro、Maje、Claudie Perlot目标消费者主要是中产阶级，售价100欧元-400欧元的主要时装产品目前市场空间极大，而目前据最新统计数据中国是全球中产人数最多的国家，超过1亿，另外中国本土企业过去几年一直在向外大肆并购，其中包括服装行业，因此对SMCP SAS 刚兴趣的中国私募基金和企业亦不再少数。而早在L Capital 出售SMCP SAS控股权时就有 Swire Pacific Ltd. (0019.HK) 香港太古股份有限公司参与竞购，尽管太古属于英资，但太古股份主要在香港经营，且旗下拥有商业地产和服饰代理等业务，而彼时正是买手店Rue Madame 将SMCP SAS带入香港且在香港市场爆红阶段。

正是由于快速的扩张及轻奢类时装的市场空间让SMCP SAS的估值达到年销售的2倍，明年无论是IPO还是其他公司接手，SMCP SAS 总裁兼首席执行官Daniel Lalonde表示都不会放慢每年120店的扩张步伐。

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