Richemont 历峰集团旗下珠宝手表品牌Cartier 卡地亚门店

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2016年5月20日报道：由于最大市场港澳硬奢销售没有明显好转而且恐怖主义威胁导致游客减少的欧洲持续疲软，全球第二大奢侈品集团Cie. Financière Richemont SA (CFR.S) 历峰集团在公布截至3月底的全年完整财报时透露4月销售暴跌15%，警告奢侈品行业还需面临更艰难的挑战。Cie. Financière Richemont SA (CFR.S) 周五早盘急挫最多5.7%。

Richemont SA 历峰集团指出港澳对亚太地区的负面影响只能由持续改善的中国大陆部分抵销，固定汇率计4月国内销售录得26%的强劲增长。集团预计当前2017财年一季度整体销售会继续下探，而且短期内营商环境至少到今年9月前都不会好转。

盈利方面，2016财年全年集团录得净利润22.27亿欧元，不及市场期望的24.3亿欧元，但较2015财年13.34亿欧元大幅增长66.9%，不过增长动力主要来自原旗下奢侈品电商Net-a-Porter 和意大利电商集团Yoox Group 合并交易所获得的6.39亿欧元税前收益，而前一年瑞士法郎贬值造成6.86亿欧元的汇兑亏损也使对比基数较低。

其它盈利数据就显得不那么光鲜，营业利润同比减少22.8%至20.61亿欧元，不及市场预期的22.9亿欧元，营业利润率骤降700个基点，从前一年的25.6%降至18.6%。毛利率也下跌180个基点至64.3%。

全年净销售总计110.76亿欧元，较前一年104.10亿欧元上涨6.4%，固定汇率计则下滑1%，全年跌幅小于三季度的4%是因为上半财年有3%的增长，下半财年手表市道进一步恶化，四季度（2016年1-3月）情况尤其惨烈。

据无时尚中文网（微信号：nofashioncn）数据，2016自然年的1-3月瑞表出口值同比下跌8.9%，创2009年经济危机以来最大跌幅，去年同期跌幅为6.0%。而3月出口值更锐减16.1%，跌至仅15亿瑞士法郎，是2011年3月以来的最低水平。

瑞士钟表工业联合会指出3月的跌势非同寻常，十大市场中只有当月第4大市场德国实现2.2%的增长，两个最大市场香港和美国受到的冲击尤甚，分别暴跌37.7%和32.9%，其中香港更比2014年同期暴跌46.2%，意味着现在的规模1.763亿瑞郎只有两年前3.278亿瑞郎的一半，更比2013年巅峰时期锐减55%。中国内地亦录得13.7%的跌幅，从去年底开始的复苏努力荡然无存。

投行Berenberg 的伦敦分析师Zuzanna Pusz 指出瑞表对几乎每个主要市场的出口均出现下滑是最让人惊讶的。她表示即使去年同期基数较高，如此的跌幅可算是十分巨大，而最令人忧虑的是没有任何市场可以挺身而出弥补亚洲缺失的销售。

而进入4月份Richemont SA 历峰集团表示所有地区销售都萎缩，固定汇率计只有销售占比不到10%的中东和非洲市场实现增长。集团首席执行官Richard Lepeu 在财报后分析师会议上指出批发伙伴的去库存行动会持续多几个月，集团可能会关闭或迁移部分香港门店。

RBC Capital Markets 加皇资本市场分析师Rogerio Fujimori 认为该集团2017财年开端比市场设想更疲软，不过他预期下半财年的同比基数较低数据会稍微改善。

固定汇率计2016财年占集团销售36%的亚太地区销售按年下滑13%至39.37亿欧元。第二大市场、占比31%的欧洲则受惠于上半财年26%的强劲增长全年销售上涨10%至33.88亿欧元，该区下半财年下跌5%。美洲销售减少1%至17.45亿欧元，当地对珠宝需求的增加弥补了手表需求的减弱。日本则在中国旅游消费的推动下销售大涨20%至10.31亿欧元，不过该国下财半年同样降温。

按实际汇率计算，包含Cartier 卡地亚、Van Cleef & Arpels 梵克雅宝和Giampiero Bodino 的珠宝部门销售增7%至60.48亿欧元，这些品牌的手表销售跟随整体市场的趋势暴跌，造成该部门营业利润同比下降4.2%。包含IWC 万国表、Jaeger-LeCoultre 积家、Piaget 伯爵和Vacheron Constantin 江诗丹顿等品牌的手表部门销售增3.3%至32.25亿欧元，营业利润大跌28.8%。涵盖Montblanc 万宝龙和时尚及配件业务的其它部门销售增10.6%至18.03亿欧元，受到Alfred Dunhill 登喜路和Lancel 兰姿两个品牌的拖累经调整营业亏损从前一年的6,400万欧元扩大至9,400万欧元，不过Montblanc 万宝龙、Chloé 蔻依和Peter Millar 的盈利都有改善。

在去年已经裁员400人基础上Richemont SA 历峰集团今年已经表示还将对瑞表制造部门裁减100名员工，主要针对Cartier 卡地亚、Piaget 伯爵和Vacheron Constantin 江诗丹顿中国豪客最爱的其中三个名表品牌，此前的裁员计划为350人。Richard Lepeu 透露没有计划进一步减少瑞士的员工规模。

集团宣布派发每股1.70瑞郎的年度股息，比前一年1.60瑞郎上升6.25%。首席财务官Gary Saage 在财报后分析师会议上表示无论情况好坏集团都希望增加派息。

尽管短期展望不佳，但分析师还是唱好拥有强大品牌组合的Richemont SA 历峰集团的长期前景。RBC Capital Markets 加皇资本市场分析师Rogerio Fujimori 指出该集团奢侈珠宝和高级手表品牌组合冠绝同行，而且其财务状况极佳。

截至3月30日，Richemont SA 历峰集团的营业活动产生现金流按年增加1.3%至24.19亿欧元，净现金状况为53.39亿欧元，Exane BNP Paribas SA (BNP.PA) 法巴的Luca Solca 认为这两项数据都非常强劲，此外长期来看其品牌价值对投资者仍具吸引力。

Citigroup Inc. (NYSE:C) 花旗的Thomas Chauvet 除了称赞该集团的品牌品质、长远策略、珠宝和零售扩张的机遇、稳定的管理团队、强劲的资金状况和较小的并购风险之外，亦看好其长期盈利能力。

至无时尚中文网截稿时，Cie. Financière Richemont SA (CFR.S) 早段跌幅收窄至0.97%，报61.0瑞郎。截至周四收盘该股在2016年累计下跌14.6%，过去52周累计下跌26.3%。

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