J. Crew  品牌何去何从？

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2016年12月27日报道：周一，美国时尚品牌J. Crew 电商网站突然宕机，该品牌通过Twitter回应称，网站出现问题，并对消费者致歉，唯未透露宕机具体原因。

J. Crew 所属服饰零售集团J. Crew Group Inc. 目前正处于水深火热之中，该公司正在积极寻求自救的可能，考虑趁着债价处于低位的时机进行债务重组，减轻目前接近20亿美元的负债。

债务研究机构Debtwire 本月初末爆出J. Crew Group Inc. 在筹备与债权人磋商之前或将把J. Crew 这个经典品牌的知识产权分拆到在开曼群岛成立的新子公司。此前已经有传闻称Madewell 品牌会被出售或剥离，知情人士透露Madewell 不会加入J. Crew 品牌所属的新子公司。消息传出后J. Crew Group Inc. 的债价急跌，从每美元0.64美元骤降至每美元0.50美元。

J. Crew Group Inc. 有一笔2019年到期的债券，消息人士对路透社指出分拆J. Crew 品牌IP 将有助该集团募集新的融资以折价赎回债务和回购债券。

Leonard Green & Partners LP 与TPG Capital LP 在2011年以30亿美元杠杆收购了J. Crew Group Inc.。据无时尚中文网（微信号：nofashioncn）数据，截至10月29日该集团的流动负债及长期债务分别为4.608亿美元和14.973亿美元，合共19.581亿美元，而现金只有3,841.6万美元，比截至7月30日的4,920万美元进一步减少。

Leonard Green & Partners LP 同时也是品牌管理公司Authentic Brands Group LLC (ABG) 的股东。ABG 已经在11月低调地提交了上市申请。

把知识产权（IP）和零售资产分开经营已经成为零售业今年崛起的新趋势。这起源于ABG 和美国两大零售商业地产发展商年内对破产青少年服饰零售商Aéropostale Inc. 的收购，在交易中ABG 获得破产品牌IP，而Simon Property Group Inc. (NYSE:SPG) 西蒙地产集团和General Growth Properties Inc. (NYSE:GGP) 拯救旗下商场内破产品牌的门店。

此后，二次破产的American Apparel LLC 也已经把IP 向加拿大服装制造商Gildan Activewear Inc. (TSE:GIL) 出售，后者明确表示了不会接手零售业务。不过American Apparel LLC 的最终命运要经过1月6月的破产拍卖后才能决定，预计ABG 等品牌管理公司都会参与竞拍。

若J. Crew 品牌的知识产权被分拆，新的公司可能会向品牌的实际运营商J. Crew Group Inc. 出售代理权以获取收益。而根据J. Crew Group Inc. —— Leonard Green & Partners LP —— ABG 的关系，市场甚至猜测ABG 或将在上市后收购J. Crew 的IP，让J. Crew Group Inc. 借此交易减轻债务， 也让Leonard Green & Partners LP 与TPG Capital LP 尽量减少损失。但是有投资银行家认为分拆J. Crew 品牌的IP 等同于把J. Crew Group Inc. 的价值剥光，这与激进基金压迫Macy’s Inc. (NYSE:M) 梅西百货等零售商分拆房地产物业换取最大价值的手法其实一样。

Millard Drexler 被称为零售行业唯一的“教父”

另一方面，月初市场传出美国“零售教父”、J. Crew Group Inc. 主席、首席执行官Millard “Mickey” Drexler 或让出CEO职位的消息。这从侧面进一步揭示Millard Drexler 似乎亦无法扭转J. Crew Group Inc. 目前的困境。

消息人士称Millard Drexler 会辞任CEO，不过接班人还在寻找中，而他亦不会完全退出公司。持有J. Crew Group Inc. 10%股权的Millard Drexler 会继续担任主席职位，保证公司平稳过渡。

潜在的债务重组将为J. Crew Group Inc. 的复苏争取更多时间。无时尚中文网（微信号：nofashioncn）数据显示，J. Crew Group Inc. 虽然在最近的三季度缩窄了亏损，但收入持续下滑，集团警告当前假日季将继续受到客流挑战和高度促销环境的冲击。

三季度该集团收入按年减少4.2%至5.932亿美元，其中J. Crew 品牌减7.4%至4.88亿美元，Madewell 品牌继续强劲的势头，收入同比增长11.8%至8,796.8万美元，占集团收入的14.8%。期内销售情况比去年同期有所改善，整体同店销售8%的跌幅较去年同期的11%缩窄，其中J. Crew 品牌跌幅从12%下降至9%，而Madewell 品牌的增长则从1%扩大至4%。

三季度净亏损为790万美元，而去年同期则因为8.459亿美元的J. Crew 品牌减记而录得7.597亿美元的巨亏。营业利润层面上更转亏为盈，从去年同期录得8.085亿美元亏损转为录得1,997.6万美元盈利。毛利率下跌50个基点至38.1%。

联系：nofashion.cn@gmail.com

关注无时尚中文网微信号：nofashioncn