Under Armour 安德玛神话破灭

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2017年2月2日报道：美国第二大体育用品制造商Under Armour Inc. (NYSE:UA) 安德玛的增长神话彻底完蛋，受伤的不仅仅是该品牌，其中国制造商Regina Miracle International (Holdings) Limited（2199.HK）维珍妮国际（控股）有限公司（下简称维珍妮）或许更受伤。

由于逊预期的四季度及2017财年预期，Under Armour Inc. 安德玛周二股价暴跌26%，由于中国农历新年放假，港股周三方于鸡年首次开市，当日Under Armour Inc. 安德玛中国制造商维珍妮股价则暴跌8.32%收报5.62港元，盘中更是低至5.57港元，创上市新低。

为什么说维珍妮比Under Armour Inc. 安德玛更惨，因为维珍妮的客户不仅仅只有一个表现糟糕，其最大客户、基石投资者L Brands Inc. (NYSE:LB) 旗下的Victoria’s Secret 维多利亚的秘密品牌同样表现低迷，处于衰退周期。

截止2017年2月2日港股收盘美股盘前，维珍妮股价过去一年已经暴跌51.31%，其客户Under Armour Inc. 安德玛和L Brands Inc.则分别暴跌54.70%和31.07%。

据维珍妮披露，在截至2016年3月31日的2015财年，L Brands Inc. 为维珍妮贡献了30% 的收入，而该年度维珍妮的五大客户占集团总收入的接近七成，但集团与这些客户均没有订立长期购买合约，因此损失任何一个客户都会对集团产生较大打击。

另外，维珍妮首席财务官姚嘉骏此前曾透露，Under Armour Inc. 安德玛的运动鞋占集团收入的一成。

2016年11月底，维珍妮披露的中期业绩已经提前反映了Under Armour Inc. 安德玛的低迷。

截止2016年9月30日上半财年，维珍妮录得21.494亿港元收入，较上年同期25.101亿港元大跌14.4%，期内毛利4.018亿港元，较上年同期6.027亿港元暴跌33.3%，而毛利率由去年同期的24.0%跌至18.7%，暴跌530个基点。

按业务部门，上半年维珍妮胸围及贴身内衣产品收入下跌2.0%至16.963亿港元，2015年同期为17.311亿港元，该部门占集团总收入78.9%；胸杯及其他模压产品收入录得2.706亿港元，较2015年同期4.885亿港元，跌幅44.6%，该分部占集团12.6%份额，销售暴跌主要由于来自胸杯客户订单减少及篮球鞋鞋面一次性合作结束导致模压运动鞋鞋面销售减少；功能性运动类产品期内收入1.824亿港元，较上年同期2.905亿港元大跌37.2%。

维珍妮创办人、主席兼首席执行官洪游历

创建于1998年的维珍妮是全球最大胸围制造商，以Innovative Design Manufacturer（IDM，创新设计制造商）的模式经营胸围和贴身内衣产品、胸杯和其它模压产品以及功能性运动类产品三大品类的制造，为L Brands Inc.旗下的Victoria’s Secret 维多利亚的秘密、PVH Corp. (NYSE:PVH) 旗下的Calvin Klein、Hanesbrands Inc. (NYSE:HBI) 旗下的Maidenform 与Champion、adidas AG (ADSGn.DE) 阿迪达斯集团旗下的adidas 阿迪达斯和Reebok 锐步以及Under Armour 等客户提供从产品概念构思、原料与技术研发、功能规格设计到生产制造的综合服务。

由于客户集中，一旦有客户销售下滑或者增长停滞，对于维珍妮就会有严重打击。

Victoria’s Secret 维多利亚的秘密衰退以及Under Armour 增幅高速放缓令维珍妮截止2016年9月底的2016财年中期盈利暴跌89.3%，从2015财年同期的2.174亿港元缩水至2324.4万港元。

尽管在中报发布前，维珍妮已经发布盈利预警，称中期利润会有显著下跌。经济和零售业不好，零售商发盈警在过去两年实属再正常不过事项，不过零售商发布盈警称利润“显著下跌”后的实际盈利一般跌幅在五、六成，最多亦不超过八成，维珍妮的九成跌幅实在令投资者大跌眼镜。

维珍妮于2015年10月8日登陆香港联交所，上市之初由于“内衣”概念便成为港交所的明星股，而背靠Victoria’s Secret 维多利亚的秘密这棵“大树”更让该集团受到投资者追捧，集团股价上市两个月即翻倍，在零售股一片低迷之下屡创新高。维珍妮以5.80 港元的发行价上市，最高于今年2016年2月创13.26港元最高值。

不过，上市之初维珍妮背靠的两座“大山”如今都轰然倒塌，特别是被寄予极高厚望的Under Armour 的增长神话破灭对维珍妮打击尤其严重。

维珍妮目前已经跌破发行价，仅2017年迄今已经暴跌13%，周四收报5.57港元，有0.89%的跌幅，盘中创上市来5.50港元新低，成交量2,167,100，是前三个月平均成交量1,066,500的两倍，周三成交量更高达3,648,660。

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