Shiseido 资生堂品牌专柜

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2017年2月10日报道：尽管全年业绩超集团预期，不过对于当前2017年预期远低于集团中期目标预期，日本最大美容集团Shiseido Co. Ltd. (4911.T) 资生堂株式会社（下简称资生堂集团）周五开盘逆势暴跌近7%，而Nikkei 225 日经225指数受周四特朗普降税讲话提振大涨近2.4%。

资生堂集团预期2017财年营业利润增幅23.7%至455亿日元，远低于集团此前预期的500-600亿日元目标。

2016财年，资生堂集团录得8503亿日元净销售，经调整后较2015年的8633亿日元有1.5%跌幅，固定汇率计算则有5.2%的升幅。上述调整包括Jean Paul Gaultier 香水业务被回收以及对高级化妆品牌Laura Mercier 和奢华抗衰老护肤品牌RéVive 的母公司Gurwitch Products LLC 的收购，另外还有公司获得的Dolce & Gabbana SRL 杜嘉班纳的香水及美容产品全球独家代理权。按实际收入计算，该公司2016年收入则暴跌13.0%。

资生堂集团表示，上半年市场的不确定被集团的一次性成本降低及效率提高有所抵消。

2016年初，由于日元升值导致中国赴日游客继消费有所萎缩，导致本土市场增速放缓。

资生堂集团2016年本土表现

2016财年，资生堂集团录得368亿日元营业利润，较2015年443亿日元同比大跌17.0%，经调整后跌幅7.6%，营业利润4.3%同比有80个基点的跌幅，来自持续营业业务营业利润期内372亿日元，较2015年443亿日元跌幅16.0%，经调整后跌幅7.1%，来自持续营业业务营业利润率4.4%同比跌幅70个基点；归属母公司净利润321亿日元，较2015年295亿日元有90%的增幅，经调整后增幅2.6%。

资生堂集团日本市场2016年录得4076亿日元收入，较2015年3960亿日元有2.9%的增幅，经调整后增幅11.7%，本市场占比则从2015年的45.9%增至48.0%。集团各部门表现与整体化妆品市场趋势雷同——奢侈品业务强而大众护理业务低迷。

2016年资生堂集团日本本土市场的增幅主要有奢侈品部门14.3%的增幅贡献，该部门收入由2015年的471亿日元增至539亿日元，经调整后增幅6.7%；彩妆和个人护理业务则偏弱，其中个人护理部门本土销售录得4.1%的跌幅，经调整后亦有2.8%的跌幅，由2015年的608亿日元跌至583亿日元。

资生堂集团2016年各区域市场销售表现

中国市场期内收入下跌4.2%，由1257亿日元跌至1205亿日元，经调整后跌幅5.2%，固定汇率计算则有11.4%的增幅，中国市场份额微跌30个基点至14.2%。中国市场期内由亏转盈，录得42亿日元营业利润，上年经调整后亏损5亿日元。

中国市场业务同样有奢侈品驱动，全年该部门在中国录得33%的固定汇率增长，而彩妆业务则下滑1%，个人护理业务亦有17%的增幅。另外中国市场电商渠道收入期内录得超过50%的增幅，该渠道营收在2016年占比达23%，2013、2014、2015年则分别占比5%、10%、15%。

资生堂集团表示集团2020计划中的中国市场仍继续坚持去库存运动。

市场预计伴随着APA酒店事件，赴日中国游客可能在日元升值人民币贬值基础上进一步走弱，从而影响资生堂集团的表现。本周，日本中国华侨及留学生举行了较大规模游行。

除日本、中国外的亚太市场，资生堂集团2016年收入为496亿日元，较2015年的527亿日元下跌5.9%，经调整后跌幅3.1%，固定汇率计算有7.0%的增幅，该市场份额5.8%有30个基点的下滑，营业利润则暴涨至11亿日元，上年为4亿日元。亚太市场增幅同样由奢侈品部门9%的增幅驱动。  

美洲市场2016年录得1626亿收入，较2015年1675亿日元有3.0%的跌幅，经调整后跌幅5.0%，固定汇率计算有8.0%的增幅，份额则跌30个基点至19.1%，营业亏损则翻番至118亿日元，上年亏损56亿日元。

资生堂在EMEA市场的表现极度糟糕，显示其在化妆品高度集中和发源的成熟竞争力微弱。2016年该市场销售暴跌18.2%至852亿日元，2015年为1042亿日元，经调整后跌幅扩大至19.0%，固定汇率计算跌幅收窄至8.1%，份额10.0%暴跌210个基点。销售大幅下跌也导致该市场期内由盈转亏，营业亏损72亿日元，而2015年录得46亿日元营业利润。

资生堂集团2016年各区域市场利润表现

旅游零售渠道仍是美容市场及资生堂集团表现最好的业务，该日本集团2016年旅游零售渠道收入录得44.2%的增幅至248亿日元，经调整后增幅7.6%，2015年同期为172亿日元，固定汇率计增幅更是高达60.4%，唯该渠道份额极小近2.9%。

营销费用仍是资生堂集团最大一项开支，2016年营销费率36.3%，同比有10个基点的提升，营销费用固定汇率计算攀升19.2%至3088亿日元，实际则有3.3%的跌幅，经调整后跌幅1.1%，销售成本则削减8.7%至2076亿日元。截止2016年底，集团拥有1157亿日元库存，按年上涨9.7%，固定汇率计算更是有13.5%的涨幅。

资生堂集团现预计当前2017财年收入9400亿日元，按年有10.5%的增幅，固定汇率增幅11%；归属母公司净利润260亿日元，按年暴跌19.0%。

Shiseido Co. Ltd. (4911.T) 资生堂集团股价周五收报2,927.50日元，全天暴跌7.12%，而日经225周五则大涨2.50%。

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