无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2017年2月11日报道：中国制造业危机再次显现，周四，恒生指数公司宣布将全球最大服装和玩具供应商Li & Fung Ltd. （0494.HK）利丰有限公司剔除出成分股（蓝筹股）。

在被恒指公司剔除前，利丰占恒指蓝筹股50支成分股的比例仅有0.26%，名列倒数第二，仅好于国泰航空（0293.HK），利丰的位置将由吉列汽车（0175.HK）补上，剔除后，恒生指数蓝筹股工商业类别中零售企业仅百丽国际控股有限公司（1880.HK）硕果仅存，变动前后百丽集团占蓝筹成分股比例为0.48%和0.49%。

利丰集团股价并未受上述调整影响，周五随大市有1.79%的涨幅收报3.42港元，对应287.81亿港元市值，百丽集团周五股价则逆势大跌3.18%收报5.17港元，对应市值436.05亿港元。恒指蓝筹股中腾讯控股（0700.HK）和汇丰控股（0005.HK）占比最大，在周四变动后分别占10%，周五收盘两公司市值对应分别19200.90亿港元和13538.64亿港元。

此番调整亦显示中国制造业逐渐走软以及零售行业大市低迷之下，利丰集团在公开市场的地位亦日趋坍塌。

1月中旬，Donald Trump 特朗普正式上任前，多间大行曾对利丰集团进行削价，以反映美国新一任政府可能推行的“美国制造”以及贸易保护措施和持续的通胀、货币贬值、零售市道疲弱等诸多因素对制造业的影响。

里昂证券报告指，利丰美国的主要客户Macy’s Inc. (NYSE:M) 梅西百货集团、Kohl’s Corp. (NYSE:KSS) 科尔士百货集团在刚刚过去的假日季均表现疲弱，出现大面积关店、裁员情况，预期利丰将持续进行去库存，因此降利丰2016年-2018年核心盈利预期7至21%，同时将利丰评级由“跑输大市”下调至“出售”，目标价亦由4港元大幅下调至3.05港元，调幅高达23.75%，相当于2018年利丰10倍的P/E。里昂证券称，2016年下半年市道已经十分艰难，贬值压力持续影响利丰的主要业务贸易业务，销货量提升不足以抵销定价压力。

麦格理本周亦发布报告，下调利丰目标价，由3.5港元至3.2港元，唯维持“中性”评级不变。该行认为，物价通胀及货币贬值将持续损害利丰，2016年下半年情况较2016年上半年进一步恶化，其中包括经济疲弱、消费情绪及推广开支费用高企等影响。因此，麦格理下调利丰2016年及2017年核心盈利3%和12%。

大和报告同样对利丰进行了削价，将利丰目标价由3.7港元降下调至3.4港元，评级则继续维持“持有”。大和称，受累于美国、欧洲的宏观经济环境疲弱，相信采购需求继续受到压制，特别是英国公投脱欧后，欧洲零售情绪复苏时间较预期长，而且伴随政治不确定因素及恐怖分子活动带来动荡，故将2016年及今年营业额预测，分别下调3%和2%。该行同时表示，特朗普的关税及美国制造政策将间接影响利丰的营业额，唯相信客户要较长时间才能将采购由亚洲转移美国，估计利丰2016年主要贸易业务收入仍受压，纯利按年跌33%至2.82亿美元，而2017-2018年盈利预测分别为3.01亿美元及3.52亿美元，唯2016年派息比仍可高达六成，去年和今年股息率维持7%。

利丰主席冯国纶

唯2016年底花旗银行发布报告，将利丰集团评级由出售上调至中性，目标价调至3.20港元。该行称，2016年下半年开始，中国的生产者物价指数（PPI）触底回升，将有利于利丰集团采购代理业务。

据无时尚中文网（微信号：nofashioncn）数据，截止2016年6月30日上半财年，利丰集团录得80.71 亿美元营业额，较上年同期86.26 亿美元下跌6.4%，其中贸易分部收入录得76.49 亿美元，按年下跌6.2% 。利丰集团在中报中指，持续价格下跌影响物料价格，继续为占营业三分之二的采购代理业务带来负面影响，而零售市场疲弱亦继续令价格受压，而欧洲和亚洲国家上半年货币持续剧烈波动令集团非美元结算的业务受到影响。

利丰集团的采购佣金与大陆工厂的价格挂钩，PPI的回升将会拉高工厂价格，刺激利丰集团收入。

花旗称，利丰集团股价今年累计已经暴跌31%，已经接近该行给予的目标价。考虑到利丰集团约7%的股息率达，下跌空间有限，故上调利丰集团评级。不过，花旗同时下调利丰集团今年盈利预测6%，料核心营利按年下跌14%。不过预期利丰集团明年的核心营利按年持平，受惠高利润的物流业务占比上升，集团毛利率有望改善。

自遭遇金融危机重创后，利丰集团目前亦饱受全球经济增长放缓导致零售业疲软影响，该公司股价从2011年1月份最高的近21港元跌至不足3.5港元，5年来跌幅近八成。

2月6日周一，利丰遭Commonwealth Bank of Australia 澳洲联邦银行减持，后者以每股平均3.01港元的价格合共减持27,360,872 股利丰股份，套现8235.62万港元，减持后仍持股1,403,330,657股，占比16.68%。

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