L Brands Inc. 称Victoria’s Secret 维多利亚的秘密产品重组对销售的冲击短期内会加剧

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2017年2月23日报道：面对Victoria’s Secret 维多利亚的秘密的疲软母公司L Brands Inc. (NYSE:LB) 似乎仍然束手无策，集团预计该品牌2月的同店销售将录得更大的跌幅，而且当前2017财年的盈利展望也远逊市场期望，集团股价受压在22日周三盘后急插超过13%，即使尚能守住50美元的关口，但已经创下2014年2月以来的新低。

L Brands Inc. 指出Victoria’s Secret 维多利亚的秘密退出泳装和服装类别以聚焦核心内衣和美容业务的的决策继续重创业绩，预计2月同店销售会录得14%-19%的跌幅，较集团此前预期和市场预测的中个位数大幅扩大，其中Victoria’s Secret 维多利亚的秘密的同店销售会暴跌20%，泳装和服装业务对集团和品牌的负面影响各达到6个和8个百分点，而一直有稳定增长能够平衡Victoria’s Secret 维多利亚的秘密弱势的Bath & Body Works 也将下跌4%-6%。

集团本月初已经公布在截至2017年1月28日的四季度，整体同店销售在Bath & Body Works 品牌5%增长的支持下维持持平，占集团约70%收入的Victoria’s Secret 维多利亚的秘密品牌则下跌3%，撇除业务重组因素后Victoria’s Secret 维多利亚的秘密和集团整体可分别有1%和2%的增长。

相比砍掉泳装和服装业务的阵痛，核心内衣业务在激烈的市场竞争中失去以往的优势更是致命打击。Mizuho Securities Co. Ltd. 分析师Betty Chen 在财报前的研究报告中指出这个问题对管理层来说更难解决。

L Brands Inc. 透露四季度文胸和内裤的销售同比减少了4%-6%，即使核心文胸部门的销量大增11%-13%，但推动增长的运动文胸和超薄型文胸较低的单价抵销了销量涨幅，而美容产品则有所改善，实现中个位数增长。

上季集团录得净销售44.895亿美元，较前一年同期43.59亿美元增加2.2%，但增幅为过去3年最低。净利润微跌0.7%至6.318亿美元，前一年同期为6.36亿美元，EPS 则从2.15美元上升至2.18美元，经调整EPS 则从2.15美元降低至2.03美元，但仍好过市场预测的1.90美元。

集团在业绩评论中表示对四季度表现“不满意”，虽然PINK 持续稳健取得高个位数增长，但Victoria’s Secret 维多利亚的秘密主线受累于12月商场客流减少和年底清仓的行动而商品利润率大跌，集团整体毛利率也因此大幅收缩230个基点至43.3%。

运动文胸和超薄型文胸即使畅销 但单价过低无法推动销售

2016财年全年，L Brands Inc. 净销售总计125.74亿美元，比2015财年121.538亿美元上涨3.5%，略逊于FactSet 预期的126亿美元，同店销售有2%的涨幅。净利润按年下滑7.6%至11.581亿美元，EPS 从4.22美元倒退至3.98美元，经调整EPS 也从3.99美元降低至3.74美元。

集团预期2017财年可录得3.05-3.35美元的经调整EPS，比市场期望的3.61美元有至少7.2%的距离。而当前一季度经调整EPS 0.20-0.25美元的预测更只有市场预期的0.49美元和去年同期0.59美元的不到一半，影响盈利的因素包括同店销售7%-13%的预期下滑（2016财年一季度销售1.6亿美元的泳装和服装业务预计有6个百分点的负面影响）和毛利率的显著下跌。集团相信全年同店销售的跌幅会缩窄至低个位数，当中已经包含2016年销售4亿美元的泳装和服装业务3-4个百分点的负面影响。

截至1月28日，L Brands Inc. 拥有自营门店3,077间，同比净增72间；特许经营门店有781间，净增43间。74个国际市场占627间门店，2016财年实现零售销售约11亿美元，当中20%来自英国和大中华区的自营零售网络。

2017年L Brands Inc. 有8.5-9.0亿美元的资本开支预算，低过此前预期的10亿美元，集团表示今年将继续投资可促进明显增长的项目，包括大中华区业务。

经过去年把中国生意收归自营后，集团在国内建起了地区性办公室和管理团队，并将于本周在上海和成都开设区内头两间售卖全线产品的Victoria’s Secret 维多利亚的秘密零售旗舰店，而且今年内还将增设4间同类型门店。此外，该品牌预计会在夏季完成把去年秋天登陆天猫国际的网络旗舰店移至国内的天猫平台。

集团预计对中国市场基建的投入和新店扩张成本将继续压迫国际业务的短期盈利，但其对增长前景感到乐观。而在经历业务重组的短期冲击后，集团维持营业利润年增长10%和营业利润率达17%-19%水平的目标。

L Brands Inc. (NYSE:LB) 22日周三收报58.13美元，全天上升0.75%，截至周三收盘该股在过去52周累计重挫30.75%。

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