Boohoo.com 陈列室

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2017年4月26日报道：在过去半年6次上调全年业绩后，英国快时尚电商Boohoo.com PLC (BOO.L) 终于在今天公布截至2017年2月28日的2017财年年报。

全年收入一如上调的预期，同比猛增50.8%，从2016财年的1.954亿英镑增至2.946亿英镑，税前利润更接近翻倍至3,094.5万英镑，优于市场期望的2,870万英镑，比前一年1,567.4万英镑暴涨97.4%。

然而由于市场此前已经消化了收入和盈利大幅提升的利好因素，因此毛利率因为促销活动增加而大跌320个基点至54.6%的弱点、以及集团对收入和利润率的展望都让投资者失望，Boohoo.com PLC (BOO.L) 在周三盘中下挫最多6%至176.39便士，把该股2017年迄今的累计升幅缩窄至37%，但过去12个月其累计升幅仍然达到2.9倍，在零售行业一时无两。

目前Boohoo.com PLC 市值约21亿英镑，比2014年3月上市时攀升3.5倍，而英国最大纯时尚电商ASOS PLC (ASC.L) 的市值约47亿英镑。

Boohoo.com PLC 联合CEO Mahmud Kamani 和Carol Kane 在财报中指出Boohoo 品牌在最大市场英国维持强劲增长，国际市场尤其是美国的势头更超越预期，这显示集团过去几年对网站的投入得到回报。

Boohoo 品牌全年收入按年上涨45.0%至2.834亿英镑，当中61%来自英国本土市场，该区增速为33%。固定汇率计欧洲其它地区、美国和世界其它市场各录得44%、119%和42%的增长。

Mahmud Kamani 和Carol Kane 又表示去年对集团来说是意义重大的一年，不仅业绩强劲，集团也先后在2017年1月3日和2月28日完成了对本土小型时尚电商PrettyLittleThing 母公司21 Three Clothing 66%股权和美国同行Nasty Gal （从破产中）的收购。其中由Mahmud Kamani 两个儿子Umar Kamani 和Adam Kamani 创办的PrettyLittleThing 在加入集团的两个月贡献1,120万英镑的收入，毛利率57.5%也高过Boohoo 品牌的54.5%。

过去5年Boohoo.com 与欧洲主要时尚电商ASOS PLC、Zalando SE 的收入增长率比较（图表来自彭博社）

Boohoo.com PLC 首席财务官Neil Catto 指出英镑的贬值对他们说利大于弊，集团利用从中得益下调了售价以吸纳顾客，经调整核心利润率也因为较低的营销成本而改善，从2016财年的9.6%提升至12.1%。

Carol Kane 则透露通过网红（尤其是洛杉矶名人社群）推广的策略和测试-重复（“test and repeat”）的销售和采购模式都成功提振了业绩。测试-重复模式意味着该集团每款产品的首批订单量少，而且当中一半在英国制造，在产品上架后根据销售情况才决定是否加单。集团公司主席Peter Williams 此前对彭博社表示该模式可以为追求即买即穿的16-24岁“自拍一代”快速地提供她们想买的款式并以次日送达的速度让她们马上穿上订购的产品，而专注于在线销售也让该公司能更迅速地收集数据。

让制造商贴近主要市场和决策总部是快时尚龙头Zara 母公司Inditex SA (ITX.MC) 印地纺集团持续跑赢同行的制胜之道。而Boohoo.com PLC 在速度上比Zara 更快，Exane BNP Paribas SA 法国巴黎银行零售分析师Simon Bowler 指出每周上架100款新品的Boohoo.com PLC 交付时间只有1-2周，比Zara 快上一倍。Carol Kane 也指出从英国采购“让我们得到速度，从而又给予顾客十足的新鲜感”。

截至2月28日Boohoo 平台拥有520万活跃用户，同比增加29%，订单总量增33%至1,100万，客单价上升12.4%至37.76英镑，转化率从2016财年的4.0%提高至4.4%。PrettyLittleThing 的活跃用户人数也达到130万。Boohoo.com 继续拓宽品类，近日连续推出了童装、孕妇装和婚嫁系列。

Boohoo.com 

Boohoo.com PLC 预计当前2018财年的收入会比2017财年进一步增加约50%，但Boohoo 品牌的增速将从去年的45%下降至25%，PrettyLittleThing 的预期增速为35%，剩下的贡献来自Nasty Gal 的进账。经调整EBITDA 利润率也预计会收缩至10%。

Jefferies Group LLC 杰富瑞指出业绩预期让市场担心该集团无法维持对业务的“完美执行”，毕竟50%+的销售增长、两项新并购以及对供应链的投资中，每一项任务都不简单。

GlobalData 零售分析师Kate Ormrod 认为成本价格的上涨将对本财年的利润率形成威胁，而尽管仍存在涨价的微弱空间，但保持价格竞争力是至关重要的。英国官方的一季度零售数据显示英镑贬值造成的物价上涨已经削弱了工资增长缓慢的消费者的支出能力。

成立于2006年的Boohoo.com PLC 过去5年的收入增长了12倍，Peel Hunt 分析师相信该集团的中期前景仍然鼓舞，他给予Boohoo.com PLC (BOO.L) “买入”的评级。根据彭博社数据，跟踪该股的11家券商都认为无须卖出该股。

Boohoo.com PLC (BOO.L) 周三收报184.93便士，全天下跌2.54%，拖累ASOS PLC (ASC.L) 亦下跌1.49%至5,663.3便士。

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