Jimmy Choo 成为奢侈品市场抢手标的

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2017年5月1日报道：自上周德国最富裕家族之一Reinmen 莱曼家族寻求撤资“非核心”的奢侈品行业，把英国鞋履奢侈品集团Jimmy Choo PLC (CHOO.L) 和瑞士皮具品牌Bally International AG 巴利挂牌出售后，英国鞋履品牌便成为奢侈品市场抢手标的，而将奉行多品牌战略的美国皮具品牌Coach 蔻驰同名集团传闻将以10亿英镑对其进行收购。

2016年3.64亿英镑收入、经调整后5900万英镑核心利润EBITDA 和2430万英镑经调整净利润的Jimmy Choo PLC 以周五收盘价187.21计算市值约7.1亿英镑。因此，传闻中Coach Inc. (NYSE:COH)  (SEHK:6388) 蔻驰集团的出价较其市值有超过40%的溢价，显示该美国皮具集团的诚意及多品牌化的决心和迫切。不过，10亿英镑的估值符合市场预期。

此前发布财报的Kate Spade & Co. (NYSE:KATE) 一直传闻将卖身Coach Inc. 蔻驰集团，但是该公司上周发布季度业绩时并未对交易进程做进一步披露，亦令其遭遇华尔街惩罚，股价大跌。

分析认为，悬而未决的Kate Spade & Co. 交易令Coach Inc. 蔻驰集团不得不在市场广泛撒网。

上月初，Coach Inc. 蔻驰集团任命一项新的职位，帮助Coach 蔻驰品牌全球开疆扩土的总裁Ian Bickley 被晋升为集团全球商业发展及战略联盟总裁。由于Ian Bickley 将于7月2日履新，时尚研究咨询投资机构No Agency创始人唐小唐预计，Kate Spade & Co. 交易最终或将于5月底-6月初宣布。

Jimmy Choo PLC的出售部分源于全球最大香水制造商Coty Inc. (NYSE:COTY) 科蒂集团上年对Procter & Gamble Co. (NYSE:PG) 宝洁集团42个美容和香水品牌业务的并购，Jimmy Choo PLC大股东JAB Holding Co. 对Coty Inc. 科蒂集团持股37%。

在宣布出售Jimmy Choo PLC的声明中，JAB Holding Co. 称集团希望专注近年不断增加投资的食品饮料和消费者产品市场。

除了聚焦核心业务外，奢侈品市场的放缓和衰退，以及全球运动休闲风潮对时装鞋的负面影响，造成Jimmy Choo PLC为代表的鞋履行业收入放缓，这亦可能是JAB Holding Co. 决定出售该鞋履品牌的重要原因之一。

据无时尚中文网（微信号：nofashioncn）数据，2016财年Jimmy Choo PLC 的收入增长显著放缓，固定汇率计算收入只有1.6%的涨幅，比上半财年的3.8%、2015财年全年的7.2%和2014财年全年的12%进一步收窄，主要因为全年来看同店销售和批发业务都出现下滑；按实际汇率计算总收入则在英镑贬值对英国本土销售的刺激下大增14.5%至3.64亿英镑。不过，公司盈利增长仍能保持强劲的势头，全年经调整核心利润EBITDA 和经调整净利润各实现15.7%和27.9%的同比增长。

HSBC Holdings PLC 分析师Antoine Belge 指出Jimmy Choo PLC集团低估了零售扩张的成本，因此在多个市场渗透不足，他相信若委身于大型集团将有助其开展扩张。截至2016年12月31日，Jimmy Choo PLC 在全球运营着150间门店，除了继续扩大零售网络之外，去年集团翻新改造了16间直营门店。

Jimmy Choo PLC 此次出售将是品牌成立以来第四次易手。

Jimmy Choo 品牌由马来西亚裔鞋匠Jimmy Choo 周仰杰和《Vogue》前时尚编辑Tamara Mellon 在1996年共同创立，2011年，Jimmy Choo PLC 以5亿英镑售予JAB Holding Co. 并于2014年上市。上市后，JAB Holding Co. 对Jimmy Choo PLC 持股降至68%。

市场认为，除Coach Inc. 蔻驰集团外，Jimmy Choo PLC 潜在买家还包括LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE (MC.PA) 路威酩轩集团、Kering SA (KER.PA) 开云集团和Michael Kors Holdings Ltd. (NYSE:KOR) 等奢侈品同行，以及Valentino Fashion Group SpA 华伦天奴和Pierre Balmain SA 巴尔曼母公司Mayhoola for Investments LLC 等投资基金，甚至是香港的全球供应链巨头利丰（0494.HK）。

不过LVMH SE 近年的并购重心不在鞋履领域，Kering SA 开云集团在2015年底才卖了意大利奢侈鞋履品牌Sergio Rossi，Jimmy Choo PLC 虽然也适合Compagnie Financière Richemont SA (CFR.S) 历峰集团的软奢部门，但后者需要把精力投放在振兴核心的硬奢业务。因此财务资源丰厚的私募股权公司最有可能接盘Jimmy Choo PLC。

《金融时报》报道指Coach Inc. 寇驰欲并购Burberry Group PLC 博柏利的传闻属实

Jimmy Choo PLC 与Coach Inc. 蔻驰集团的交易传闻是近期美国集团不断传闻中价格最低的一个。

上年，传闻Coach Inc. 蔻驰集团持续对英国竞争对手Burberry Group PLC (BRBY.L) 博柏利报价，后者目前市值70亿英镑。据悉，Coach Inc. 蔻驰集团对Burberry Group PLC 博柏利集团的非正式收购接触始于2016年夏季结束后，美国集团希望以现金加股票的方式交易，合并Burberry Group PLC 博柏利集团后组成包含Coach、Burberry 和Stuart Weitzman 三大奢侈品牌、市值超过200亿美元的奢侈品集团。

不过，Burberry Group PLC 博柏利集团目前正在重组中，对Coach Inc. 蔻驰集团的报价多次拒绝，最终Coach Inc. 蔻驰集团只能转而求购同行Kate Spade & Co. 。

目前，Coach Inc. 蔻驰集团除同名牌外，还拥有鞋履品牌Stuart Weitzman。Stuart Weitzman收购于2015年初，交易价格5.30亿美，外加4400万美元的浮动价格，该品牌截止2016年7月2日的2016财年收入为3.45亿美元。

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