（UPDATED）无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2017年5月9日：受合并交易推动，Coach Inc. (NYSE:COH)  (SEHK:6388) 蔻驰集团股价周一收报44.71美元大涨4.81%，市值125.5亿美元，而标的公司Kate Spade & Co. (NYSE:KATE) 股价更是暴涨8.31%，几乎抹平前者对其收购的溢价，全天报18.38美元，市值23.6亿美元。

上述交易发生于两间公司季报披露两周内，市场正产生一定疑虑期。

上周，知名时尚行业研究咨询投资机构No Agency创始人唐小唐在分析文章中称，Coach Inc.  蔻驰集团对Kate Spade & Co.的收购只是时间问题，唯需待Kate Spade & Co. 股价有所回落，交易能够产生一定溢价时方会宣布。

唐小唐周一评论称，交易属于意料之中，9%的溢价与该机构10%的预期溢价亦相若。

尽管同属轻奢行业，Coach Inc. 蔻驰集团Victor Luis 首席执行官表示，Coach 和Kate Spade 几乎没有重叠，近年来Coach 严格执行高端策略，且行之有效。无时尚中文网数据显示，最新一季Coach 蔻驰品牌北美400美元以上手袋销售占比已经高达55%，而前一年这一数据只有40%。而Victor Luis 指，Kate Spade 的主要客户为千禧一代，据其称，两个品牌的重叠用户近10%。

上述数据得到投行Jefferies 的认可，该行分析师Randal Konik 在最近的报告中称，千禧一代顾客占Kate Spade 品牌客户约2/3。

No Agency创始人唐小唐称，目前手袋行业的核心问题主要在北美市场，Coach 和Kate Spade， 以及其最大竞争对手Michael Kors Holding Ltd. (NYSE:KORS) 的“跷跷板游戏”均由于北美市场的份额争夺主导，“Coach 的北美同店业绩持续正面，显然它现在是水平线以上的游戏者，定位提升对该品牌议价能力和盈利能力显著帮助，但可能刺激价格格外敏感的消费者对收入产生一定的负面影响，收购是最好的策略。”

Victor Luis 称，交易完成后并不希望消费者知道两个北美皮具品牌同属一间，而集团现有的三大品牌亦会继续独立运营。Victor Luis 同时表示，过去一年Coach 蔻驰卓有成效的缩减批发业务策略亦会复制至Kate Spade 品牌，两个品牌目前的门店重合率约为35%，主要在北美市场。不过，Victor Luis 坦承，缩减批发渠道不意味着Kate Spade 会像Coach 蔻驰一样提价，仅希望有效对品牌进行保护。

对于另一传闻中的交易标的Jimmy Choo PLC (CHOO.L) ，Victor Luis 拒绝评论。No Agency创始人唐小唐此前在分析文章中指出，英国品牌只是Coach Inc. 蔻驰集团向Kate Spade施压的工具，就像Kate Spade 利用VC/PE向Coach Inc. 蔻驰集团施压一样，两者交易不会最终达成。

Victor Luis 谈及收购策略时实际上亦暗示该集团不会收购Jimmy Choo PLC，他称类似Kate Spade 这样的大交易集团以后应该不会再做，但是像Stuart Weitzman 这样中小规模的交易会视乎时机和机会进行。Stuart Weitzman 的交易价格为5.30亿美元，外加4400万美元浮动价格。

上述交易得到投行、行业机构一致的看好，Robert W. Baird & Co 、Cowen & Co、No Agency 均在最新的报告中指出，Coach Inc.  蔻驰集团对Kate Spade & Co.的合并将产生强大的协同效应，互补性会有助于合并后的集团进一步提高盈利能力。

此次交易，Coach Inc.  蔻驰集团财务顾问为Evercore Group ，Kate Spade & Co. 方面财务顾问为 Perella Weinberg Partners LP 。

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2017年5月8日：周一盘前，轻奢行业发生重组，Coach Inc. (NYSE:COH)  (SEHK:6388) 蔻驰集团宣布以每股18.5美元现金收购同行Kate Spade & Co. (NYSE:KATE)。

是次交易总价值24亿美元，较Kate Spade & Co. 周五收盘价16.97美元，约合21.8亿美元市值有约9%的溢价，较该集团上年12月27日出售传闻爆出时则有27.5%的溢价。

上周，时尚行业研究咨询投资机构No Agency创始人唐小唐预计，由于近期Kate Spade & Co. 股价下挫，料交易将近，因为该交易仍需要溢价成交，但出售传闻让Kate Spade & Co. 的股价脱离基本面。

交易坐实消息刺激Kate Spade & Co. 截止无时尚中文网发稿时间美东时间7:52AM暴涨8.37%报18.39美元，而Coach Inc.  蔻驰集团则有近1%的跌幅。

Coach Inc.  蔻驰集团首席执行官Victor Luis 在声明中称赞Kate Spade 有一个独特的、差异化的定位，尤其在千禧一代消费者中有相当的受众；而Coach 蔻驰在全球市场的经验则可以帮助后者释放全球增长的潜力。Kate Spade & Co. 首席执行官Craig A. Leavitt 则表示该交易是在综合考虑为股东利益最大化后达成的。Coach Inc.  蔻驰集团首席财务官Kevin Wills 称，该交易将达成每年5000万美元的协同效应，并刺激2019财年利润双位数增长。

上述交易亦是Coach Inc.  蔻驰集团多品牌策略的重要一步。交易24亿美元的12亿美元为贷款，交易杠杆率1倍，而Coach Inc.  蔻驰集团截止4月初一季度的现金流约20亿美元。

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