即使中国内地市场及澳门销售强劲且下半年来明显反弹 Richemont SA历峰集团管理层对前景展望仍非常保守

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2017年5月12日：由于瑞士奢侈品集团Compagnie Financière Richemont SA (CFR.S) 历峰集团今天公布的全年销售及盈利表现都差过市场预期，集团股价在周五早段急挫最多6.5%至80.30瑞郎。出于对业绩的期望，投资者刚刚在周四把该股推高至85.90瑞郎的一年新高。

在截至3月31日的2017财年内，Richemont SA 历峰集团实现销售106.47亿欧元，略逊市场期望的106.8亿瑞郎，按收入计是落后于LVMH SE (LVMH.PA) 路威酩轩和Kering SA (KER.PA) 开云集团的世界第三大奢侈品集团。

去年销售比2016财年的110.76亿欧元减少3.9%，而在撇除腕表库存回购和汇率的影响后减幅缩窄至2%。净利润同比暴跌45.6%至12.1亿欧元，比市场预期的13.4亿欧元低一成，主要因为上财年出售奢侈品电商Net-a-Porter 的交易产生了6.39亿欧元的非现金收益形成不利的对比基数，该集团在今年1月的三季度财报中已经对此作出预警。

即使刨除一次性因素，盈利能力持续倒退则是铁一般的事实。全年营业利润按年下滑14.4%至17.64欧元，营业利润率大幅萎缩200个基点至16.6%，而且相比两年前，利润率的跌幅高达900个基点。

2017财年Richemont SA历峰集团在各个地区市场的销售表现

从下半财年开始Richemont SA 历峰集团已经呈现出积极的转向。虽然Johann Rupert 在财报中预期地缘政治和营商环境的动荡及不稳定很有可能持续下去，但实际上三季度集团的表现在第二大市场中国内地和受益于英镑贬值的英国的推动下已经逐渐改善，美国亦已恢复了增长。

与此同时，瑞表出口在3月迎来了2015年6月以来的首次增长，最大市场香港连续25个月的跌势亦宣告终止。LVMH SE 路威酩轩的腕表和珠宝部门在一季度更实现了11%的高速有机增长。

数据显示瑞表、硬奢乃至整个奢侈品行业在复苏路上正走得越来越远，但行业人士在3月的Baselworld 2017 巴塞尔世界钟表珠宝博览会上对今年的展望仍然谨慎，Kepler Cheuvreux 分析师Jon Cox 认为渠道上仍存在的大量库存不容忽视。即将卸任的Richemont SA 历峰集团首席财务官Gary Saage 也在今天的业绩分析师会议上，表示不能过早对香港最坏的时候是否已经过去作出定论。

Richemont SA 历峰集团的三大业务中，珠宝部门全年销售同比下降2%至59.27亿欧元，撇除腕表回购后则有轻微增长；腕表部门大跌10.7%至28.79亿欧元；唯Montblanc 万宝龙和Chloé 蔻依所属的其它部门实现2.1%的增长，销售增至18.41亿欧元。

Johann Rupert 拒绝为当前2018财年定下公开目标，他指出目前变数太多，任何预测都会对旗下品牌形成压力。但他表示对奢侈品行业的长期潜力还是有信心，因为关键的中国消费者会继续旅游，帮助振兴受恐袭冲击的欧洲市场。

Citigroup Inc. 花旗银行分析师Thomas Chauvet 则认为鉴于腕表库存周期的恢复以及行业的结构性挑战仍缺乏能见度，Richemont SA 历峰集团的收入增长和盈利能力前景维持不稳定。而Exane BNP Paribas SA 法巴银行分析师Luca Solca 主要看到这份年报中自由现金流持续强健，并称这是明显的优势，他同时认为规模得到扩大的新股份回购计划和股息提高6%至每股1.80瑞郎更锦上添花。

该集团在去年瑞表需求陷入谷底的时候裁减了约200个制表职位，Johann Rupert 对于增聘雇员的态度谨慎，他表示希望在集团重拾增长的时候可以再次打开大门，他又表态支持已经被公投否决的瑞士全民基本收入。

Johann Rupert 透露裁员是Richemont SA 历峰集团没有收购名表品牌Breitling 百年灵的原因之一。至于增长强劲的Yoox Net-a-Porter Group SpA (YNAP.MI)，他表示目前考虑再作投资，作为2015年向当时的Yoox SpA 出售Net-a-Porter 交易的一部分，Richemont SA 历峰集团持有新公司50%的股份和25%的投票权，其中25%股份禁售期为三年。

Richemont SA历峰集团主席及控股股东Johann Ruper（右）、其独子Anton Rupert（左）及德国总理默克尔

继去年11月宣布65岁的首席执行官Richard Lepeu 和57岁首席财务官Gary Saage 将先后在今年3月31日和7月31日退休后，Richemont SA 历峰集团又在本年初清洗门户，让Jaeger-LeCoultre 积家、Vacheron Constantin 江诗丹顿、Piaget 伯爵和Alfred Dunhill 登喜路四大品牌的首席执行官下台

至于因为管理层改组而触发的董事会重组，Johann Rupert 今天表示将提名儿子Anton Rupert Jr. 进入董事会。他把Anton Rupert 的作用形容为控股股东和管理层之间的联系点，但现阶段Anton Rupert 并非主席的指定继任人，而他也无意退休。在财报中，Johann Rupert 指出Anton Rupert 在过去8年对集团的所有业务有广泛接触，后者的加入将有助集团更深入认识目标市场消费者行为的转变，特别是数字营销和网络商务等领域。

29岁的Anton Rupert 是Johann Rupert 的独子。他现在的冒起以及Johann Rupert 对其专长的描述让人联想到LVMH SE 路威酩轩主席兼CEO Bernardd Arnault 的儿子Alexandre Arnault。后者在LVMH SE 去年对德国高级行李箱品牌Rimowa 日默瓦的收购交易后开始逐渐进入公众视线，一登场就拿下Rimowa 日默瓦首席执行官的职位。据LVMH SE 路威酩轩首席数字官Ian Rogers，除了日默瓦CEO 的正职，Alexandre Arnault 还负责LVMH SE 旗下品牌的电商策略、客户资料管理升级、香水和烈酒部门在线批发业务的建立乃至集团的中国数字策略，Alexandre Arnault 更是Ian Rogers 过去一年半开发多品牌奢侈品电商24 Sèvres 期间的“关键盟友”。

Anton Rupert 则显然更具有典型的富二代特质。2008年11月，彼时22岁的Anton Rupert 在南非发生交通意外，当时他驾驶着法拉利50周年纪念车F50，为平息舆论，Johann Rupert 向公众澄清F50 并没有被Anton Rupert 完全撞毁，同时强调Anton Rupert 平时主要驾驶“车龄8年的二手丰田”。

2015年Anton Rupert 又被曝丑闻，他在大宅内彻夜开派对的嘈闹行为被开普敦高级住宅区的邻居到处投诉，最终Anton Rupert 在媒体发表了公开道歉信。

去年底Johann Rupert 已经表示今年将会更换9名董事，即大约1/3的董事会成员。除了已经公布的新成员——Van Cleef & Arpels 梵克雅宝CEO Nicolas Bos、从集团副CFO 升任CFO 的Burkhart Grund、从IWC 万国表CEO 调任为制表、营销和数字业务总监的Georges Kern、从Montblanc 万宝龙CEO 调任中央和地区服务以及除珠宝制表外所有部门的营运总监Jérôme Lambert（以上为执行董事）和Anton Rupert 外，新董事还包括IT 背景的Clay Brendish、拥有国际顾问和金融深厚经验的Vesna Nevistic、Google Inc. (NASADQ:GOOG) 谷歌前首席商业官及Softbank Group Corp. (9984.T) 软银前总裁Nikesh Arora、以及亚投行主席金立群的女儿金刻羽，她是伦敦政治经济学院的经济学终身助理教授。

Compagnie Financière Richemont SA (CFR.S) 在午盘下跌5.12%至81.50瑞郎，受其拖累Swatch Group SA (UHR.S) 斯沃琪集团的股价盘中一度急跌4.9%至389.6瑞郎。随着业绩改善，Compagnie Financière Richemont SA (CFR.S) 在2017年至今录得20.8%的累计升幅，过去12个月的累计升幅为34.5%。

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