加入“放数”行列的米兰站

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2017年5月16日：香港二手奢侈品零售商米兰站控股有限公司（1150.HK）股价周二出现异动，该股早盘已大跌6%，午后进一步急泻12%，随后一路下挫，尾市再度急跌，全天收报0.25港元，暴跌22.73%。

米兰站股价暴跌被疑与独立股评人David Webb 周一于其个人投资网站webb-site.com发布的《The Enigma Network: 50 stocks not to own》一文有关，该文通过一张其制作的图片，显示50只港股错综复杂的交叉持股，而米兰站位列其中。

David Webb 称，尽管香港证监会对上述“不易持有的50只股票”作出股权过度集中的警示，但目前均仍可正常交易，另外部分公司被指披露不足，因此他警告投资者不应该对上述公司进行投资。

移居香港25年的英国人David Webb 不但是一位“港股通”，还是一名激进投资者。

图片来自：David Webb

在文章刊出后次日，“不应持有的50只股票”中多只股票大跌，仅5只上涨。5月16日周二，港股跌幅最大的10只股票均为David Webb 文中提及的公司，而米兰站是跌幅最惨烈的，该股周二成交量达5181.2万，是其平均成交量的25倍，涉资达1373万港元。

对于周二部分港股暴跌表现，David Webb 在接受香港媒体HK01访问时表示，这证明其文章反映的问题，并称对“不应持有的50只股票”早有观察，及至近期“时机”成熟，上市公司年报、中报密集披露才出文。David Webb 称，由于互持股权不少均达到要求披露水平，结果在各自资产负债表中原形毕露，令其有机可乘，因此将数据一一收集整理后“大曝光”。

在David Webb 披露的50间公司中，有两间为无时尚中文网研究范围，除米兰站外，传媒公司财讯传媒 (0205.HK) 此前亦因拥有时尚杂志业务成为无时尚中文网研究对象，不过随后因全球传统媒体业务低迷，无时尚中文网减少对该行业研究，被剔除出研究范围。

至于米兰站，因奢侈品及二手概念曾一度成为港股“明星”，但今年因行业低迷及香港零售市场大幅衰退，表现惨淡。4月中，集团发布公告，宣布创始人姚君达退休，辞任集团主席和执行董事，同时，其弟姚君伟也以专注于集团的业务运营为由同时辞去执行董事及董事总经理的职务，但姚君伟仍将担任集团旗下若干附属公司的董事。香港网友评论二人“抽水”完毕后“散水（离开）”。

2014年7月11日已经卸任米兰站首席执行官的姚君达从2013年就开始卖盘。2014年1月下旬，集团披露与接盘第一潜在买家谈判终止，并继续与其它买家磋商。2015年中该集团卖壳传闻高涨，股价不到两个月便迅速攀升超过3倍，从3月底的不到0.7港元飙涨至5月的最高2.6港元，市值猛增至逾17亿港元，结果价格过高卖壳不成功，姚君达转而通过其全资持有的唯美企业有限公司出售米兰站16.6%的股份，减持后仍持有55.68%的股份，集团股价应声暴跌一半，姚君达在该交易套现2.47亿港元，而小股东则损失惨重。

2016年中同样的事情再次上演，4月底，姚君达的唯美企业有限公司折让18.7%终于成功配售集团41.33%-55.43%的股份，集团股价因此重挫23%。11月，姚君达进一步减持，持股比例从12.99%降至10.83%，公众股东持股比例亦相应从87.01%降至72.52%，承配人获得16.65%股权。

香港小型上市公司老板卖壳套现“抽水”的套路近年越加频繁，不少香港品牌被指上市只为卖壳，例如上市一年便易主的香港第一夜店股“Magnum”（中文名爱夜蒲、卖壳后更名为奥克斯国际控股（2080.HK））和今年初卖壳失败的连锁酒楼集团富临集团控股（1443.HK）。受惠于内地资本南下寻找目标，而港交所也计划收紧上市门槛，使已经上市的潜在“壳股”更加抢手。

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）数据显示，2016财年米兰站收入同比下滑20.2%至3.188亿港元，香港收入按年下跌15.2%至2.916亿港元，中国内地和澳门更分别暴跌52.7%和44.9%。

为提高收入该集团去年开始把业务“拓展至金融业”，即炒股。截至2016年12月底，该集团持有价值9130为港元的香港上市证券，年内炒股收益达6,530.5万港元，其该集团主要投资了香港建筑工程公司泰锦控股有限公司（8321.HK），该股在2016年10月28日以每股0.35港元登陆港交所创业板，在2017年3月31日收报13.0港元。

泰锦控股同样出现在David Webb的黑名单中。

3月米兰站亦斥资170万港元收购了香港持牌放债人Brenda Enterprises Limited，加入了“放数”的行列。在拓展新业务的动作方面，2015年末该集团也通过收购维仕有限公司51%股权获得了泰国天然护肤品牌Thann 控股权。

米兰站表示今年会专注中端产品及二手手袋市场和名表买卖市场，开拓更广阔的客户，与此同时将积极发掘有盈利能力业务的收购机会，整合传统零售网络，加大力度发展本地消费市场，并有效控制租金成本。该集团亦打算把Thann 品牌引进中国内地市场。

该集团2016年全年净亏损从2015年的4824.2万港元扩大至7282万港元。毛利率为20.9%，比前一年22.9%大跌200个基点。

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