分析师认为马莎百货M&S 管理层需要在做一家卖点食物的时装零售商和卖点衣服的食杂零售商之间作出抉择

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2017年5月24日：Marks & Spencer Group PLC (MKS.L) 马莎百货在今天的2017年报中披露全年盈利大跌一成后仍好过市场期望，不过四季度服装销售则因为日历效应而无法延续三季度录得的久违增长，而且下滑幅度远大于市场预期。

Marks & Spencer Group PLC (MKS.L) 在今天开盘早段下跌最多2.0%至380便士，把今年以来的累计升幅收窄至8.6%。

服装和家居部门在截至4月1日的四季度同店销售大跌5.9%，而市场预期的跌幅为3.3%-3.7%，三季度则有2.3%的增长。集团解释今年复活节落在四季度之后（4月16日）以及12月的年度促销落入三季度对末季合共形成3.8个百分点的负面影响，这也意味着即使撇除这部分一次性因素，同店销售仍有2.1%的较大跌幅。

马莎百货M&S 正试图通过增加正价商品的销售比例来改善销售和盈利，去年集团减少了3次清货促销，也没有参与黑色星期五的折扣活动，下半财年的正价服装销售因此实现11%的强劲增长，其中四季度虽然受到日历效应冲击，增速依然达到8%。

首席执行官Steve Rowe 在年报中指出进入四季度服装的市场份额开始趋稳，更重要的是正价服装的市占率有所提升。“接下来，我们会继续在动荡且萧条的服装零售环境（去年英国服装市场倒退1.8%）中开展自救计划，”Steve Rowe 表示。

根据该计划，集团不仅结束了几个子品牌，也把服装和家居部门的系列数量削减了10%，产品供应得到改善，受顾客欢迎的基本长青款式亦响应需求而增加。与此同时，自2016年1月至今，集团下调了约2,400个系列的售价，其中可比售价下降了18%，集团亦引进了定价较低的新系列，即降低了入门级基本产品的售价。

Marks & Spencer 马莎百货过去6年食品部门和服装、家居部门的同店销售表现（图表、数据来自彭博社）

2017财年全年，服装和家居部门的同店销售录得3.4%的跌幅，期内只有三季度实现增长；收入按年下滑2.8%；毛利率则上升了105个基点。集团预期该部门在当前2018财年的毛利率会在汇率逆风与采购改善及进一步控制折扣促销的角力中上下浮动25个基点，而销售面积会减少1%-2%。销售展望则未被提及，HSBC Holdings PLC 汇丰分析师Paul Rossington 在财报前预测同店销售可望在本财年内恢复增长。

马莎百货M&S 去年实现6.138亿英镑的基本税前利润（撇除一次性项目），优于市场预测的5.96亿英镑，比2016财年的6.896亿英镑下跌10.3%。期内业务重组开支高达4.374亿英镑，使税前利润锐减63.5%至1.764亿英镑，但年度股息仍然维持在前一年每股18.7便士的水平。收入同比增长2.2%至106.22亿英镑，前一年为105.554亿英镑。

集团在本月初连续作出重要的管理层任命，先是任命服装零售经验为零的Jill McDonald 作为服装和家居部门的总经理，两天后又宣布聘请在英国零售业界拥有崇高地位的Archie Norman 作为新任董事会主席。

63岁的Archie Norman 先后担任过英国超市集团Asda 的首席执行官兼主席，1991年他作为Asda 首席执行官的唯一候选人走马上任，带领当时濒临破产的该连锁超市在1995年完全复苏，并在1996-1999年间发展成为当时英国的第二大超市集团，1999年7月，全球最大零售商Wal-mart Stores Inc. (NYSE:WMT) 沃尔玛以67亿英镑收购Asda，此时Archie Norman 已经开展了三年的从政生涯，同时担任国会议员和保守党副主席的他留下英国零售史上其中一个最成功复兴故事。市场憧憬Archie Norman 过去几十年跨行业跨界别的突出成就和领导经验能够带领M&S 马莎百货重拾辉煌。

Marks & Spencer 马莎百货CEO Steve Rowe

至于已经为马莎百货M&S 服务27年的首席执行官Steve Rowe 在2016年4月升任CEO 后，以重组表现不佳的服装部门、缩减表现不佳的阵线和大力提振食品业务为重振业绩的核心。

去年11月他发布五年计划，宣布让马莎百货集团撤出包括中国内地在内的10个国际市场，也将在本土市场关闭30间门店，而45间门店会转型为食品专门店。首阶段将率先关闭6间市中心门店，同时也将于未来6个月内新增36间门店、创造超过1,400个职位，新增门店中食品专门店占34间，而受关店影响的380名员工将重新安置到附近门店。

事实上被Steve Rowe 予以厚望的食品业务在英国市场激烈的竞争和价格战之中也陷入了倒退，四季度该部门出现2.1%的同店销售下滑，而市场预期的跌幅仅为0.6%，全年也下跌0.8%，与服装和家居部门一样，只有三季度录得增长。该部门全年收入所实现的4.2%涨幅完全是靠年内新增的68间门店推动。

分析师现在认为管理层需要作出抉择，让马莎百货M&S 成为一家卖点食物的时装零售商、还是卖点衣服的食杂零售商。

按地区，英国本土四季度及全年的的同店销售分别下降3.6%和1.9%，国际市场的收入也各录得1.8%和0.1%的降幅。

Steve Rowe 今天接受BBC 访问时，表示他的业务振兴计划“仍在轨道之上”，与此同时集团正在应付“脆弱”的消费者信心和因为英镑贬值而升高的进口成本。他预计食品部门今年的毛利率将因此而降低50个基点。

投资者在消化财报后选择认同马莎百货M&S 正价销售的改善和重组计划的推进，Marks & Spencer Group PLC (MKS.L) 早段最多上升2.6%至397.8便士，截至周二收盘，该股在过去3个月累计上升了20%。

RBC Europe 分析师Richard Chamberlain 认为市场对马莎百货M&S 今年的盈利预期可以得到维持，他给予Marks & Spencer Group PLC (MKS.L) “跑赢大市”的评级。

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