周大福门店

 无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2017年6月8日：受益于下半财年中港市场转好，周大福珠宝集团有限公司（1929.HK）截止2017年3月底的2017财年录得纯利30.553亿港元，较2016财年29.414亿港元有3.9%的增幅，不过营业额512.455亿港元，较2016财年565.915亿港元录得9.4%的跌幅，固定汇率计跌幅6.0%。

2013-2017财年周大福大陆和港澳及其他市场占比（图1）

中国大陆市场占周大福份额2017财年进一步提升至60.5%，大陆市场财年内销售314.039亿港元，较2016财年340.900亿港元录得7.9%的跌幅，其中零售收入下跌8.2%，由264.726亿港元跌至243.137亿港元。尽管下半财年大陆市场收入录得6.8%的增长，但未能抵消上半财年22.9%的跌幅。

港澳及其他市场全年收入224.676亿港元，较2016财年的249.206亿港元下跌11.8%，其中上半财年跌幅24.3%，下半财年微增0.8%。

周大福2017财年上半财年和下半财年表现各异，上半财年收入大跌23.5%，下半财年则反弹4.4%。

2013-2017财年周大福各类别产品销售占比（图2）

按类别计算，黄金产品依然对周大福贡献最多，且在2014财年占比大幅下滑后，过去三年黄金产品销售占比又逐年回升，其中下半财年由于金价疲弱，占比达60.1%，较上半财年升650个基点，全年占比57.4%。

2016-2017财年周大福中港两地四个季度同店销售对比（图3）

同店销售方面，尽管全年中港两地均表现负面，不过较2016财年有所好转，且从趋势来看，逐季得到改善，港澳市场四季度4.2%的增幅更是三年来首次增长。

2013-2017财年周大福大陆市场各渠道销售占比（图4）

2016-2017财年周大福大陆市场各类别产品同店销售表现（图5）

周大福中国大陆市场珠宝镶嵌业务经过一年的负面表现后于三季度开始转正，客单价同时有所提升；黄金产品表现相若，客单价升幅更甚，主要因金价上涨刺激。

另外，瑞表出口中国大陆市场近7个月高速反弹亦在周大福相关业务显现，全年周大福钟表业务同店销售表现正面录得2.0%的增幅，而2016财年暴跌11.3%，同时客单价亦录得9.2%的增幅，显示中国大陆市场对名贵钟表需求快速恢复过来。

2017财年周大福大陆市场各渠道和城市表现（图6）

从销售渠道和城市级别表现来看，周大福集团产品多为硬奢，一线城市消费者显然消费力更强，受经济波动影响更小，二三线城市则明显受经济放缓影响较大。

传统百货渠道的疲弱表现亦体现在周大福的策略和业绩上，该渠道无论销售点和零售值双双下降，相反，高端购物中心渠道则成为零售商扩张的新渠道，过去一年周大福在该渠道劲增76个销售点，同时零售值亦获得13.1%的增长回报，街店方面表现更为疲弱。

2017财年周大福大陆市场电商渠道表现（图7）

公电商渠道尽管增速较快，但是对于周大福集团来说仍贡献极小，2017财年中国大陆市场电商渠道销售占比3.3%，收入增幅达41.4%。

1200港元的客单价亦显示电商渠道的销售能力远差于传统渠道，这亦是奢侈品行业不得不面临的电商渠道现实——只能销售低单价、小件、边缘产品。

2016-2017财年周大福港澳及其他市场各类别产品同店销售表现（图8）

尽管下半财年港澳市场因大陆游客回暖表现有所改善，但仍难改目前该市场面临的挑战，周大福称，2017财年下半财年集团港澳市场客流量暴跌20.3%，唯较上半财年28.8%的跌幅有所改善。

在产品类别方面，四大类产品客单价表现不一，两跌两涨。

2015-2017财年销售及行政开支表现（图9）

伴随着中国大陆市场销售占比持续上升，集团大陆市场的人工费率及租金费率持续超过港澳市场，且两大主要市场该集团都进行了大规模精简行动。

2017财年，中国大陆和港澳市场人工成本占比分别为6.8%和6.4%，专柜分成及租金占比分别为8.7%和8.0%。大陆市场财年内裁员10.4%至25270人，港澳市场裁员13.6%至3570人，大陆市场人工成本因此下降12.1%至21.19亿港元，港澳市场人工成本则下降5.1%。

伴随着中国大陆市场份额逐年增加，表现持续好于港澳市场，中国大陆市场的各方面盈利能力都已经超于港澳市场。

2017财年，周大福集团中国大陆市场的营业利润占比达75%，远高于销售占比，财年内大陆市场营业利润录得6.3%的增长至35.753亿港元，而港澳市场则暴跌36.3%至10.740亿港元。期内，大陆市场毛利率、营业利润率均得到改善，而港澳市场则继续恶化。

周大福集团董事总经理黄绍基在财报会上表示，由于目前香港零售市场表现正面，集团香港市场同店销售近两个月录得增长，平均售价和销量均有上升，加之今年“双春兼闰月”利婚嫁，因此对集团业绩有信心。不过他称，会在香港市场继续秉承高租金闹市区关店政策，预计财年关闭9-10间分店，而在住宅区开始4-5间分店。

代替集团主席郑家纯出席业绩发布的集团执行董事郑志刚则表示，集团2017财年下半财年录得销售反弹，预计当前财年销售将恢复增长。

周大福集团拟派末期息10港仙及20港仙特别息，与去年相若。

周四周大福（1929.HK）股价收报8.35港元，大涨1.71%跑赢恒指。

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