无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2017年6月22日：Esprit Hodlings Ltd. （0330.HK）思捷环球控股有限公司6个交易股价暴跌31.2%的原因可能找到了——该德国休闲品牌于上周五遭大股东清仓。

香港联交所的资料显示，6月15日周四，对冲基金Lone Pine Capital LLC 在场内清仓Esprit Holdings Ltd. 思捷环球195,644,005 股股票，占该集团已发行股本的10.06%，成交均价4.680港元，总套现915,613,943.4 港元。

上述消息经媒体披露前，Esprit Holdings Ltd. 思捷环球周二发布公告，称不清楚公司股价不寻常波动的原因，在公告中，香港上市的服装零售集团仅提到此前遭汇丰环球研究（HSBC Global Research）削价，未提及Lone Pine 减持情况。

Lone Pine 过去5年长时间是Esprit Holdings Ltd. 思捷环球第一大股东，持股高于10%。6月15日清仓前，该基金曾于3月1日减持Esprit Holdings Ltd. 思捷环球50,000,000 股，平均成交价7.100 港元，套现3.55亿港元。

思捷环球（0330.HK）从6月13日上周二的收市价5.54港元一直跌至6月20日本周二收盘3.92港元，周三该股还创出3.81港元的多年新低，尽管周四反弹最多6.6%，高见4.18港元，但截至周五收盘，该股过去一个月跌幅超过27%。

目前不清楚Lone Pine 的清仓与汇丰的调价是否有关。6月14日，汇丰发布报告，指出Esprit Holdings Ltd. 思捷环球在最大市场德国的销售疲软，4、5月分别录得7%和6%的跌幅，且过去几个月表现都不及同行，加之零售面积持续减少，因此预计四季度销售可能下跌11%，毛利率也会因为收入倒退受压，因此虽然10亿港元的成本削减计划在上半财年已经实现4.53亿港元，但相信下半年仍会出现亏损，预期截至本月底的2017财年全年亏损将达到2.16港元。

汇丰还认为该集团在成本削减计划和零售面积缩减的双重影响下，需要增加投资以保持收入增长，故把2018和2019财年的盈利分别预期下调9%和5%，目标价也从5.0港元调低至4.8港元，维持“减持”评级。

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）数据显示，截至2016年12月底的上半财年该集团收入同比下滑10.6%至83.23亿港元，销售面积按年减少14.3%。期内集团由盈转亏，从前一年同期净亏损2.38亿港元转为实现净利润6,100万港元，集团在中期报告表示短期来说策略计划会因为减少亏损销售面积而导致收入下降，但将同时提升销售效益、改善利润率和降低营业开支。

三季度收入下跌11.5%至38.88亿港元，按本地货币计算跌幅为8.8%，低过销售面积11.8%的跌幅。直营零售门店同店销售下跌5.5%，而电子商务则实现3.8%的增长。集团预计四季度收入将继续受压于上述策略计划，但盈利表现将有所改善。

来自Zara 母公司Inditex SA (ITX.MC) 印地纺集团的José Manuel Martinez Gutiérrez 马浩思在2012财年加入Esprit Holdings Ltd. 思捷环球后带领该集团进行改革，改革措施包括缩减店铺、加快供应速度、重新聚焦欧洲市场战略性暂时搁置大中华市场。

马浩思领导下的Esprit Holdings Ltd. 思捷环球改善情况较为明显，销售跌幅明显低于销售面积减幅，该公司亦在其渐进的策略下可以间歇性实现盈利。不过，由于零售市场仍疲弱，该公司面临竞争日益激烈，且持续关店亦造成必要的费用，该公司至今未能保持持续盈利能力。

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