Hennes & Mauritz AB 正通过降低开店目标和推动电子商务来进取地控制营运成本 以抵销放缓、库存上升和利润率下降的影响

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2017年6月29日：全球第二大服装零售商就Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 二季度的盈利表现远胜市场预期，推动集团股价在今天欧股早段飙升最多5.7%。但当前三季度首月——6月至今的销售情况照旧落后于市场期望，显示集团所面对的重重挑战并没有减轻，股价在开盘一个半小时后急速向下，最多倒跌2.1%。

集团预计按当地汇率计算，6月将录得7%的销售增长，不及市场预测的8%。Société Générale SA 法兴银行分析师Anne Critchlow 指出过去一段时间该集团不断重金投资在线渠道，但这并未反映在销售增长中，因为7%的增长意味着6月同店销售只能持平于去年同期，而过去一年该集团不是持平就是倒退，一直未能取得增长。

Hennes & Mauritz AB 在中期报告中则透露线上渠道的销售和盈利都在持续上升，部分成熟市场的销售占比更已经达到25%-30%，而且线上和线下的盈利能力达到了一致，集团预计该业务年增长率至少有25%。

上半年内H&M 品牌把线上商店拓展至港澳台、新加坡、马来西亚和土耳其6个地区，目前已经登陆了41个市场，下半年还将进军菲律宾和塞浦路斯，2018年攻入印度市场。

分析师仍然不满Hennes & Mauritz AB 线上发展的步伐，认为该集团需加速追赶全球最大服装零售商、Zara 母公司Inditex SA (ITX.MC) 印地纺集团在数字全渠道方面的部署。

Hennes & Mauritz AB 第二大品牌COS 今年将进入10亿美元品牌行列

在截至5月底的二季度，Hennes & Mauritz AB 的含税和税后销售均同比上涨9.6%，分别涨至595.38亿瑞典克朗和513.83亿瑞典克朗，按当地汇率计算涨幅为5%。税前利润按年增加10.1%至77.08亿瑞典克朗，约合9.04亿美元，而路透社综合预期的增幅只有2%。税后利润同样同比上升10.1%，达58.97亿瑞典克朗，优于FactSet 的综合预期57.6亿瑞典克朗，主要得益于持续的销售扩张和严格的成本控制。

销售表现方面，COS、& Other Stories、Monki、Weekday 和H&M Home 均“继续有非常好的发展”。集团特别提到COS 今年将达到100亿瑞典克朗的规模，约合超过11.5亿美元，而且盈利能力已经可以比肩H&M，首席执行官Karl-Johan Persson 在财报中指出今天COS 品牌的价值已经远超集团的投资，而且突破百亿瑞典克朗/10亿美元大关“只是旅程的开始”。此外，自2013年面世的& Other Stories 之后的首个新品牌概念ARKET 年内会开设5间实体门店，并利用电子商务覆盖额外的13个欧洲市场。

但由于旗舰品牌H&M 的实体销售疲软，集团表示二季度结束时库存较高，导致三季度折扣促销会增多。二季度毛利率为57.1%，较去年同期57.6%下跌50个基点至57.1%。Karl-Johan Persson 表示虽然英国、斯堪的纳维亚地区、东欧和多个新兴市场销售良好，但两个最大市场德国和美国、第五大市场中国、第九和第十大市场荷兰及瑞士则受到较大挑战。

Hennes & Mauritz AB 2017上半财年十大市场销售表现

Jefferies Group LLC 杰富瑞以“好一个惊喜”为题目发布该集团中期业绩的研究报告。而Morgan Stanley 摩根士丹利分析师认为今天市场谈论的焦点会落在Hennes & Mauritz AB 首次披露的电商表现上。

截至5月31日，该集团旗下7个品牌在全球设有4,498间门店，比去年同期4,077间净增一成。本财年内集团预计新增500间门店，同时关闭100现有门店，净开设门店数量400间比一季度末计划的430间减少。

Jefferies Group LLC 杰富瑞分析师Caroline Gulliver 指出该集团正通过降低开店目标和推动电子商务来进取地控制营运成本，以抵销放缓、库存上升和利润率下降的影响。

Karl-Johan Persson 在财报后分析师电话会议上坦诚过去几年集团都未能达成目标，“我们仍在显著增长，情况并不差，但我们当初设定了极具抱负的增长目标”。为促进增长，他表示投资水平仍将处于高位。

上半财年集团含税销售总计1,139.07亿瑞典克朗，较去年同期1,049.65亿瑞典克朗上涨8.5%，税后销售上涨8.6%至983.68亿瑞典克朗，按当地汇率计算涨幅为5%。税前利润同比增加5.7%至109.2亿瑞典克朗，税后利润增5.7%至83.54亿瑞典克朗。

至无时尚中文网（微信号：nofashioncn）截稿时，午盘后Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 上升2.2%至209.1瑞典克朗，把今年迄今为止的累计跌幅缩窄至16.4%。Morgan Stanley 摩根士丹利对该股评级为“跑输大市”。Société Générale SA 法兴银行分析师Anne Critchlow 亦建议“卖出”该股。

联系：nofashion.cn@gmail.com

关注无时尚中文网微信号：nofashioncn