上海恒隆广场

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2017年7月28日：香港地产发展商恒隆地产有限公司（0101.HK）周四盘后发布中报，其中国内地物业租赁业务持续低迷，上半年收入19.49亿港元，按年录得4%的跌幅，上年同期为20.38亿港元，营业利润同样跌4%至12.74亿港元，上年同期为13.27亿港元。

恒隆地产中国内地的商场业务仍呈现冰火两重天表现，其两间位于上海的商场租金收入持续增长，而位于东北及其他城市的商场则表现低迷。

截止6月底的上半年，恒隆地产位于上海的恒隆广场的购物商场租金收入大涨23%，主要受惠于地库优化工程重新开业及租金上升，期内上海恒隆广场购物广场整体零售额按年有29%的升幅；不过上海港汇恒隆广场由于优化工程导致19%的可租赁面积关闭，造成出租率骤降1500个基点至81%，从而影响上海港汇恒隆广场购物商场租金收入按年下跌7%，撇除装修影响，则有9%的增幅，零售额同样受影响按年下跌5%。

在财报会上，恒隆地产董事长陈启宗声称，上海恒隆广场购物商场商户营业有10%-50%不同增长，并称奢侈品销售复苏不错，零售业最坏的日子已过，相信未来还有20-30年的好光景。

不过，除上海外，恒隆地产在内地的其他商场则持续低迷，上海以外六座购物商场租金总额收入下滑3%，集团称为应付市场环境艰难，部分商场需要下调租金。期内，沈阳的皇朝恒隆购物商场租金收入实现10%的增长，但当地较高端的市府恒隆购物商场租金收入则暴跌28%；济南恒隆广场购物商场租金下降1%，唯租出率增至92%；天津的恒隆广场购物商场租金收入下降 6%，租出率上升至 87%。期内，沈阳的皇朝恒隆购物商场、济南恒隆广场购物商场及天津的恒隆广场零售额按年分别增长12%、8%及 14%，而沈阳市府恒隆购物零售额有2%的提升。另外，集团位于无锡的恒隆广场购物商场租金按年跌13%，主要因9%的租赁面积因办公楼加建影响，唯零售额按年增长13%。

上述8间购物商场期内最近按年上涨2%至人民币13.38亿元（下简称“元”）。

周五，多间大行针对恒隆地产中报发布报告，摩根大通表示，尽管集团上海业务造好，但其他城市奢侈品表现仍然低迷，上海恒隆广场完成装修的利好因素却被港汇恒隆广场工程带来的影响所抵消。该行认为，市场对内地零售业感到乐观属合理，但恒隆地产估股价短期上升空间有限，因此将其评级由"增持"降至"中性"，目标价由19港元上调至20.3港元。

另一间大行花旗银行则持续看空恒隆地产，该行称，恒隆竞争对手太古地产(1972.HK）及新鸿基地产(0016.HK）的上海有新项目将分别落成，恒隆将面对更大的市场竞争，而该公司港汇恒隆广场翻新工程至2019年中方可完成，将影响租金收入，另外，恒隆地产二线城市购物商场零售销售也可能受网上销售影响。花旗报告中维持恒隆地产“出售”评级，同时将其目标价由14.5港元下调至14.4港元。

野村证券则认为，恒隆地产管理层对上海业务前景持乐观态度，亦表示上海以外业务转趋乐观，并称恒隆地产是行业首选，因此维持其“买入”评级和26港元目标价。

瑞信周五发布报告，上调恒隆地产2017-2019年上海商城零售租金收入至4-10%，上调上海以外商场零售租金至2%，并上调恒隆地产今明后三年EPS预测0.8%、3.8%、4.3%，同时上调恒隆地产目标价，由21港元至23.2港元，评级亦上调至“跑赢大市”。

上半年，恒隆地产香港商铺业务收入虽然继续下探亦有所改善，期内收入11.18亿港元，按年微跌1%，不计入优化工程反有2%的升幅。其中铜锣湾商铺组合租金收入下降4%，计入优化工程反有2%的升幅，受惠于Fashion Walk 及恒隆中心完成优化工程，铜锣湾商户零售额录得8%的增幅；港岛东康怡广场租金收入上升 4%；旺角商铺物业组合（主要包括雅兰中心及家乐坊）维持持平；九龙东淘大商城租金收入增加 4%。

截止6月底，恒隆地产中期纯利38.30亿港元，按年升30%，中期收入63.58亿港元，按年升1%，经调整后纯利录得4%的跌幅至30.40亿港元，集团拟派中期息17港仙。

周五，恒隆地产收盘报19.54港元，大涨1.14%，今年迄今该股累计涨幅达18.86%，但仍跑输恒生指数22.63%的涨幅。

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