亨得利门店

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2017年8月2日：评级机构惠誉将中港国际名表销售商亨得利控股有限公司（3389.HK）长期发行人违约评级由“B+”下调至“B-”。该机构表示，此次评级下调反映出亨得利已失去在中国的瑞士名表零售行业的领先地位，并且在公司出售了新宇集团和丰溢集团之后，其运营规模大幅缩小。

上年底，亨得利以35亿元（人民币，下同）向集团主席張瑜平出售附属公司新宇集团全数股权以及丰溢集团75.54%的股权，意味着该集团将完全退出中国内地零售及批发业务。交易完成后亨得利将主要从事香港和台湾的中高端手表品牌零售以及手表配套产品制造业务，在重新定位后专注于香港、台湾和其它海外市场拥有高消费力的高净值客户。

惠誉估计，在出售新宇集团和丰溢集团后，亨得利的剩余业务仅占2016年出售前集团销售总额的20%，并且与出售业务相比，剩余业务的盈利能力将较低。

尽管亨得利现金充足有20亿，但是惠誉认为，亨得利剩余业务可能生成负自由现金流，同样因为剩余业务的盈利能力低或不盈利，并且公司可能进行投资以扩大规模。不过，该评机构认为亨得利在香港市场已趋稳定，2016年下半年同比增长2% ，但由于香港市场地位较弱，公司将容易受到经济情形不断变化和竞争加剧的影响。 除了现有业务以外，公司还在探索海外机遇，并以为此目的预留4亿人民币的出售所得资金。收购可能壮大公司的规模，但同时具有较高的执行风险，因为现有零售业务仅具有边际地位。如果发生重大收购，惠誉可能重新审核该评级。 

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