无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2017年8月14日：裕元工业（集团）有限公司（0551.HK）周五发布二季度及7月业绩，截止6月底二季度该集团营业额录得44.482亿美元，较2016年同期42.808亿美元有3.91%的增幅，公司拥有人应占溢利2.585亿美元，较上年同期2.487亿美元有3.95%的增幅。

裕元工业业绩显示，在Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克集团和Under Armour Inc. (NYSE:UAA) 安德玛集团销售持续放缓的情况下，运动行业已经开始回调。截止6月底，裕元工业运动鞋制造业务收入仅仅增长0.3%，由20.648亿美元增至20.715亿美元，而上年同期这一增幅达3.0%。

上半年裕元工业收入上涨主要受益于旗下零售业务宝胜国际（控股）有限公司（3813.HK）收入双位数上涨刺激，期内，宝胜国际收入大涨14.5%，由人民币83.129亿元（下简称“元”）增至95.151亿元，刺激裕元工业中期零售销售（鞋类、服装及租赁）业务有15.0%的增幅至14.581亿美元，上年同期为12.678亿美元。

不过，7月份裕元工业收入大涨9.07%，由6.612亿美元增至7.213亿美元，其中宝胜业务收入13.041亿元，较2016年7月12.010亿元有7.8%的增幅。1-7月份，裕元工业和宝胜国际综合营收分别为51.694亿美元和108.192亿元，较上年同期49.420亿美元和95.229元分别上涨4.6%和13.6%。

上半年，裕元工业制造业务合共生产1.630亿双鞋，同比下跌1.6%，鞋类平均售价16.47美元与上年同期16.48美元基本持平；制鞋业务上半年产生30亿美元成本亦与上年同期持平，其中劳工成本6亿美元及材料成本11亿美元均与上年同期相若。按产量计算，上半年裕元工业越南、印尼及中国三国制鞋产品占比分别为46%、35%及17%。

Nike的放缓对运动业及裕元和宝胜影响重大

在制鞋业务持续放缓的情况下，裕元工业子公司宝胜国际持续进行扩张，截止6月底，宝胜国际在全国共运营5464个直营店和3036间加盟店，較上年同期5131间及3091间分别净增长333间及净减少55间。期内，宝胜国际录得32.920亿元毛利，较上年同期增长11.3%，毛利率34.6%，按年大跌100个基点，主要由于库龄较久之存货清货速度较预期缓慢而造成存货拨备增加；营业利润期内录得5.058亿元，营业利润率5.3%，2016年中期这两项数据分别为5.706亿元及6.9%；上半年宝胜国际公司拥有人应占溢利2.986亿元，按年減少19.6%。

宝胜国际表示中期将不派息，而裕元工业则派中期息0.40港元与上年相同。

尽管核心制鞋业务明显放缓，不过周一开盘，裕元工业股价仍劲升超过6%，收盘升幅尽管收窄，亦有4.96%的涨幅报33.85港元，市场称与该集团派息惊喜有关，在中期息同时裕元工业宣布派特别息3.5港元。德银则指，特别息显示裕元工业财务及现金流，该行维持裕元工业“买入”评级及45港元目标价，裕元工业及宝胜国际均为德银首选股，该行对宝胜国际的评级为“买入”，目标价2.40港元。花旗报告则表示，尽管制造业务纯利下跌，但裕元工业慷慨派息可抵消业绩差影响，因此维持裕元工业“买入”评级和40港元目标价。在三间大行中，唯汇丰评级“持有”、目标价32.60港元较弱。

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