申洲国际的客户包括Nike 耐克、Uniqlo优衣库等众多国际品牌

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）：就在制造业寒意来袭、普遍期待转型的同时，总部位于浙江宁波的针织业制造龙头企业申洲国际(2313.HK) 却继续释放好消息。

作为Nike 耐克、Adidas 阿迪达斯、Uniqlo 优衣库等国际知名品牌巨头服装制造商，申洲国际在2017年上半年多赚24.1%至17.987元（人民币，下同），上年同期为14.499亿元。

行业对比：

2017年1-6月，中国纺织服装行业受压于成本持续上升，产业传统优势削弱，包括欧盟、美国、日本三个主要市场出口持续下跌，出口服装产品中，针织服装上半年出口金额为269.9亿美元，按年下跌了9.5%。

不过，申洲国际的中报显示，该公司上半年收入82.636亿，较2016年同期69.518亿元增长了18.9%。申洲国际表示，收入保持理想增长主要受益于越南生产基地的规模扩张增加了公司的生产能力，同时员工生产效率继续提升、来自主要客户的订单需求保持增长。

部门表现：

在申洲国际的三大主要内别中，运动类别和休闲类别产品收入都有双位数增长，其中运动类别需求尤其旺盛，期内收入55.188亿元，同比上涨22.9%，该类别目前占申洲国际收入份额的66.8%。

公司表示，运动类产品销售增长主要来自国际品牌于欧洲市场和美国市场之服装需求上升，及运动类面料产品需求增加。

内衣类产品上半年收入有5.5%的下滑，主要因为中国内地市场的内衣采购减少。

核心动态：

申洲国际表示，集团海外生产基地管理运行运动取得进一步成绩，精益生产管理的推进和自动化设备应用增加，促进了生产效率持续提升，在扩充海外基地产能的同时，亦对国内基地生产线进行了更新改造。

虽然人工成本上升带来加大经营压力，但依靠效率持续提升，上半年，申洲国际毛利润和营业利润分别上涨了18.1%，毛利率31.7%基本维持稳定，下降20个基点。

大行观点：

受中期业绩鼓舞，周一大行纷纷发布报告，唱好申洲国际。

美银美林发布报告指出，上半年申洲国际业绩胜预期，销量和产品均价按年分别上涨14%和5%，其中销量胜预期，平均售价升幅惊喜，产品组合的升级抵消了人民币贬值带来的影响，该行认为，申洲国际在研发、垂直整合、自动化及交货迅速等方面表现可以继续协助公司获取试产份额，因此重申申洲国际“买入”评级，同时将目标价由58.8港元上调至66.1港元，并上调今、明两年每股盈利预期4%和5%。

里昂证券则表示，申洲国际上半年销售及净利润增长胜预期，虽然期内汇率环境不利，但公司仍能维持稳定的经营利润率，加上越南厂房开始提供盈利贡献，令集团的纯利率得以扩张，预期越南厂房往后有更佳表现；花旗银行亦上调申洲国际目标价，由59港元上调至66港元，并重申“买入”评级，该行认为申洲国际业绩较多个竞争对手为佳。

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