Nordstrom Inc. 诺德斯特龙百货集团创始家族决定在今年内不再推进私有化计划

无时尚中文网（微信号：nofashioncn） 2017年10月17日：由于融资困难，美国高端连锁百货零售商Nordstrom Inc. (NYSE:JWN) 诺德斯特龙创始家族的第四代传人决定将集团私有化的计划暂时搁置，加之此前其主要竞争对手Neiman Marcus Group LTD LLC 尼曼·马库斯百货已经卖盘失败，种种迹象显示美国零售商已经进入了漫长的交易寒冬。

拥有Nordstrom Inc. 诺德斯特龙百货31.2%股份的Nordstrom 家族今年6月发布私有化计划。但直到9月中旬，他们才挑选了洛杉矶私募股权公司Leonard Green & Partners LP 合作共同买断Nordstrom 家族尚未持有的余下69%权益，被分析师批评进展太缓慢。据悉Leonard Green & Partners LP 愿意出资10亿美元，但当时知情人士称达成交易的几率也只有50%，原因之一是该公司不愿意支付高于每股47美元的收购价。

随着9月12日Leonard Green & Partners LP 的身份曝露，Nordstrom Inc. (NYSE:JWN) 股价在13日飙升至接近48美元。本月初进一步爆出Nordstrom 家族无法接受贷款方所提出的过高利率和苛刻条件，谈判已经进入了死胡同。

据悉，JPMorgan Chase & Co. 摩根大通等银行要求Nordstrom 家族对债券包销支付12%的利息，知情人士解释这是因为近期的交易已经使银行蒙受巨大损失（如宠物用品零售商Petsmart 贷款20亿美元并购线上竞争对手Chewy 的交易），而且十年前被Bain Capital LP、KKR & Co. (NYSE:KKR) 和Vornado Realty Trust 私有化的玩具零售商Toys “R” Us Inc. 在9月申请破产，零售行业、特别是服饰零售商的前景被严重看淡。Macy’s Inc. (NYSE:M) 梅西百货集团、J.C. Penney Co. Inc. (NYSE:JCP) 彭尼百货和Sears Holdings Corp. (NASDAQ:SHLD) 西尔斯百货今年都已发布大量关店和裁员的计划，业内破产案更是此起彼伏。

Nordstrom 诺德斯特龙百货等传统零售商都不被分析师和投资者看好

Nordstrom Inc. 诺德斯特龙百货6月8日提出寻求私有化后，集团股价在两天内累计飙升了16.5%，创逾8年以来的最大升幅。市场当时认为收入在普遍低迷的美国零售环境下能够持续取得增长的该集团有足够稳健的财务状况来承受举债私有化，因此提议不算牵强，而且私营企业的身份更方便该集团避开投资者的监督去花钱逐步强化数字销售，以及采取措施抵御外围环境的冲击。Nordstrom 家族对集团商业模式和发展前景的信心也备受部分分析师称赞。

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）数据显示，Nordstrom Inc. 诺德斯特龙百货在最近的二季度实现1.7%的同店销售增长，主要由线上业务20%的增长推动，表现远胜市场预测，华尔街分析师预期会同比下跌0.5%。但从2015年四季度以来，该集团只在2016年三季度和上季取得增长。

服饰零售行业竞争激烈、科技发展所带来的挑战、消费者向在线、折扣零售商和品牌专卖店转移以及千禧一代和Z世代消费主力的崛起都是Nordstrom Inc. 诺德斯特龙百货未来成功路上的巨大障碍，即使该集团一向走在美国百货零售业的前列，这也是手握资本的人无法忽视的重要元素。

Global Data 分析师Neil Saunders 认为Nordstrom Inc. 诺德斯特龙百货这些老牌零售公司的未来其实取决于能否缩减到合适的规模，而不应该只着眼于业绩增长。投资管理公司Eaton Vance Corp. 投资组合经理Henry Peabody 也指出美国的购物中心过剩，处于过度零售的状态，因此该公司对在生态系统中角色存疑、且杠杆程度高的周期性零售商“没有兴趣”。

Nordstrom Inc. 诺德斯特龙百货联合主席、Nordstrom 家族第四代传人Blake Nordstrom、Peter Nordstrom 和Erik Nordstrom 

在新闻稿中，Nordstrom Inc. 诺德斯特龙百货称集团联合主席Blake Nordstrom、Peter Nordstrom 和Erik Nordstrom 以及门店总裁James Nordstrom、荣誉主席Bruce Nordstrom、Anne Gittinger 等家族成员表示决定在2017年内不再寻求推进私有化交易。

Gordon Haskett 分析师Chuck Grom 认为未来10个星期对Nordstrom Inc. 诺德斯特龙百货以致所有美国零售商都极为关键，因为全年最重要的假日季马上就要打响，Nordstrom Inc. 诺德斯特龙百货管理层需要集中精力实现卓越的四季度业绩，才能提高他们未来取得融资的机会。他估计Nordstrom 家族需要筹集56.5-81.9亿美元的资金才能买断剩余股份。

Nordstrom Inc. 诺德斯特龙百货有大约27亿美元的贷款会在2020-2024间到期，三大评级机构都给予该集团相当于BBB 级别的评级。而Moody’s Corp. 对Neiman Marcus Group LTD LLC 尼曼·马库斯百货的违约概率评级和企业家族评级都为Caa2，前景负面。

Neiman Marcus Group LTD LLC 尼曼·马库斯百货继今年1月放弃IPO 计划后，又在6月终止了出售进程，该集团其中一笔接近30亿美元的贷款在2020年到期。

今年3月Neiman Marcus Group LTD LLC 尼曼·马库斯百货宣布卖盘后，Saks Fifth Avenue 的母公司Hudson’s Bay Co. (TSE:HBC) 加拿大哈德逊湾集团曾积极洽购，但以失败告终，后者近期也释放出有可能私有化的信号。

Nordstrom Inc. 诺德斯特龙百货由瑞典人John W. Nordstrom 于1901年在西雅图与朋友共同始创的鞋店发展而成，创始人姓名的缩写JWN 也是集团股票代号的由来。该集团在新闻稿中表示家族成员可能会在假日季之后重启私有化进程。

Nordstrom Inc. (NYSE:JWN) 股价在周一消息宣布后急挫最多7%，市值跌至66亿美元，Hudson’s Bay Co. (TSE:HBC) 也大跌5%。Nordstrom Inc. (NYSE:JWN) 17日周二收报41.45美元，回升2.57%，把2017年迄今累计跌幅缩窄至13.5%。

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