Keirng开云集团分拆Puma 彪马传闻再起

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2017年10月24日：Puma SE (PUMG.DE) 彪马上周上调全年业绩预期后，却在今天发布三季度完整业绩时警告四季度利润率将受压于折扣活动，导致股价在盘中一度急泻3.7%。然而随后市场传闻称Puma SE 彪马控股股东Kering SA (KER.PA) 开云集团最快会在2018年将其分拆，该股在午盘已经收复失地。

Kering SA 开云集团处理Puma SE 彪马持股的传闻每过一段时间便会翻炒。BoF 23日引述巴黎和伦敦的银行家称，Kering SA 开云集团计划在明年通过IPO 和拍卖同时进行的双轨制运作分拆Puma SE 彪马。

Puma SE 彪马首席执行官Bjørn Gulden 在今天的财报后电话会议上已经例牌否认。他表示没听说过潜在交易，又指出近几年一直在涌现相关的媒体报道。

随着Puma SE (PUMG.DE) 股价在过去一年飙升一半，市值已经恢复到Kering SA 开云集团前身PPR SA 10年前入股时的市值——53亿欧元，Kering SA 开云集团寻求退出只是时间问题。

Kering SA 开云集团主席兼首席执行官François-Henri Pinault 去年接受《金融时报》访问时，曾明确指出将保留Puma SE 彪马的控股权，直到起码2018年。这个时间点与目前的传闻吻合。再者，François-Henri Pinault 今年4月已经退出了Puma SE 彪马的董事会，当时也引起市场一阵骚动。Kering SA 开云集团发言人则强调François-Henri Pinault 的退出是为了简化决策过程，以提高Puma SE 彪马的盈利能力。

在今年2月的Kering SA 开云集团年度业绩发布会上，François-Henri Pinault 表示没有计划出售任何表现不佳的品牌，包括Puma SE 彪马，“这并非优先要务”，他说道，同时称改善该集团的利润来得更重要。

Kering SA 开云集团在2007年以收购Puma SE 彪马多数股权，并以此为扩展生活方式业务，与奢侈品业务互补。然而自此之后Puma SE 彪马难以呈递显著增长，直到2015年才有起色，而且EBIT 更从收购时的3.72亿欧元收缩至2015财年的9,630万欧元。体育用品和奢侈品的协同效益也从未实现，加之Kering SA 开云集团已经把专注点从零售业务抽离，10年前收购Puma SE 彪马时集团名称PPR（Pinault-Printemps-Redoute）中的Printemps 巴黎春天百货和法国邮购和电子商务服饰品牌Redoute 乐都特都已被出售。

Puma SE 彪马上周宣布预计本财年可实现EBIT 2.35-2.45亿欧元，意味着会比2016财年的1.28亿欧元增长83.6%-91.4%，全年固定汇率计销售增长预期也从此前的12%-14%调高至14%-16%。

Puma 彪马新代言人Selena Gomez

在截至9月底的三季度，Puma SE 彪马录得11.218亿欧元的净销售，优于市场期望的10.91亿欧元，较去年同期9.90亿欧元上涨13.3%，固定汇率计涨幅为17.4%。固定汇率计最大品类鞋类取得23.2%的增长，服装和配件也分别增7.6%和23.9%。按市场，EMEA、美洲和亚太地区各按年上升22.7%、15.6%和10.2%。

Bjørn Gulden 将成功归功于集团在时尚运动市场的努力。The NPD Group 体育行业分析师Matt Powell 也指出当前处于“非功能性市场”，当市场流行功能品类，Puma SE 彪马极度挣扎，但现在休闲风盛行，Puma SE 彪马成为了赢家。

“与Rihanna（蕾哈娜）的合作让我们的品牌在年轻消费者之间再次变得火爆”，Bjørn Gulden 今天向分析师解释。

根据Bjørn Gulden，女装现在已经跑赢其它所有业务，并占集团1/3的收入，在此之上，女性消费者也在购买中性产品。除了从2014年开始出任女装创意总监的Rihanna 蕾哈娜外，The Weeknd 与Selena Gomez 这对当红的情侣档、网红中的巨擘Kylie Jenner、中国首席超模刘雯等明星名人都是Puma 彪马品牌的代言人。

通过改善对产品和营销，Puma SE 彪马和Adidas AG (ADSGn.DE) 阿迪达斯集团两大德国巨头都成功重振美国市场，利用时尚休闲的运动产品削弱了当地消费者对篮球鞋和其它功能用品的需求，Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克集团与Under Armour Inc. (NYSE:UAA) 安德玛遭受的冲击最为严重。

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）数据显示，Nike Inc. 耐克集团最近的一季度收入几乎零增长，创接近7年以来的最低增速，最大市场北美出现3%的销售跌幅。Under Armour Inc. 安德玛即使幸免于倒退，也只能实现0.3%的微弱增长，该集团在8月下调了全年销售增长预期，同时宣布关店裁员等重组措施。

盈利方面，Puma SE 彪马三季度EBIT 同比猛涨67.9%至1.012亿欧元。EBIT 利润率大幅提升290个基点，从去年同期的6.1%飙升至9.0%。净利润为6,210万欧元，较去年同期3,950万欧元增加57.2%。

不过Bjørn Gulden 警告当前四季度假日季的折扣横行，尤其需要警惕零售市道艰难的美国市场以及天气偏暖的欧洲市场，因此他不期望本季毛利率表现会非常强劲。三季度该集团录得毛利率48.1%，比去年同期45.8%上升230个基点，进步主要受惠于采购流程改善、高毛利产品比例上升以及价格调整对汇率逆风的抵销。

Puma SE (PUMG.DE) 尾盘升幅扩大至3.05%，报362.0欧元。

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