无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2017年10月31日：宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司(SH:603877) （以下简称“太平鸟服饰”）周一晚间发布公告，发布前三季度业绩，1-9月该公司收入43.128亿元，较上年同期39.305亿元增长9.73%，唯净利润大跌28.73%至1.700亿，上年同期为2.385亿元。

前三季度，太平鸟服饰品牌业务毛利率基本稳定，56.42%同比微跌20个基点。

截至9月底，太平鸟服饰拥有线下门店数量4173 家，较上年同期增长0.55%，其中直营 1235家，加盟店2938家，联营店0家。期内，公司新开直营店205 家，加盟店642家，联营店 9家；关闭直营店168家，加盟店539家，联营店255家；较 2016 年底净增直营店37家，加盟店103家，联营店净减 246 家。

太平鸟服饰表示，公司门店调整策略为关闭所有联营门店；关注渠道变迁与分流对门店的影响，侧重优化现有门店，放缓拓展节奏。

上月，太平鸟服饰宣布与Alibaba Group Holding Ltd. (NYSE:BABA) 阿里巴巴旗下Tmall.com天猫平台达成合作意向，未来公司和天猫双方拟在品牌建设、大数据运用、消费者运营和线上线下全渠道融合领域以及国际市场开拓等方面开展新零售战略合作。上述战略合作的主要内容主要为公司与阿里开启双百亿计划。太平鸟服饰预计2017年全年线上零售额达到人民币30亿元；到2020年，太平鸟通过与天猫在品牌建设、大数据运用、消费者运营和线上线下全渠道融合等领域开启全方位新零售战略合作，目标实现公司线上零售额突破百亿，线上线下零售额实现双百亿。（以上零售额为退货前零售额）

周三，券商纷纷发布报告，多数维持对太平鸟服饰的“买入”和“增持”评级。

申万宏源报告称，三季度太平鸟净利同比下降20.3%或1932万元至7597万元，一方面由于资产减值损失增加828万元，另一方面去年递延所得税资产1144 万元，今年同期所得税2370 万元。该行称，太平鸟跌价准备计提已过拐点，未来净利率提升有较大空间，业绩弹性大。

中信建投则指，太平鸟成熟的线下渠道布局以及云仓系统支持下的“线上下单，线下就近店铺发货配送”的O2O模式能够帮助阿里巴巴的海量线上流量落地，增强线下体验和多场景互动以及O2O闭环的完善；而在天猫大数据的指导下，公司线下终端渠道的形象、布局和服务能够更好的满足消费者需求，提高消费体验，从而实现转化率、留存率和品牌知名度的提高。该行认为，太平鸟作为国内终端休闲服饰龙头公司，多品牌、多梯度、全品类布局成效渐显，后继发展有力。同时公司通过全渠道布局，降低库存，增强快反能力和供应链柔性化水平。因此，预计太平鸟2017-2018年实现归母净利润4.54、6.50亿元，同比增长6.1%、43.4%；EPS分别为0.95元、1.37元，对应的PE分别为30、21倍。中信建投表示，太平鸟具有成为国内快时尚领军企业的潜质，长期看好，因此维持“买入”评级。

国泰君安亦在周三发布报告，维持太平鸟服饰“增持”评级和35元目标价。该行称，市场最担心太平鸟存货减值问题已经得到大幅缓解，1-9月资产减值损失2.2亿元，较上半年新增0.5亿元，大幅少于16Q4、17Q1和17Q2的数值。

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