无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2017年11月8日：Tapestry, Inc. (NYSE:TPR) (6388.HK) 集团周二发布一季度财报，该公司减少促销行动打击了集团销售。

截止9月30日一季度，Coach 蔻驰品牌同店销售录得2%的跌幅，若非全球电商业务贡献100个基点，跌幅更甚，远逊于Consensus Metrix预期的2%增幅。一季度该品牌收入9.24亿美元，较上年同期9.50亿美元跌2.7%，固定汇率计算跌幅3%。

Tapestry, Inc. 将Coach 蔻驰品牌的低迷销售归罪于中国国庆节和中秋的叠加，与此同时北美飓风和亚洲台风亦为美国轻奢品牌销售下滑背锅。

不过该集团表示，二季度以及恢复增长，并为假日季做好准备。

一季度Coach 蔻驰品牌毛利率录得150个基点的跌幅至68.4%。

Coach 蔻驰品牌的低迷与此前一天公布季度业绩的Michael Kors Holdings Ltd. (NYSE:KORS) 形成鲜明对比，后者同样执行保护形象、减少折扣策略，不过Michael Kors 无论销售、同店销售还是毛利率等关键指标都在好转，相反Coach 蔻驰开始向下。

金融危机后，Coach 蔻驰品牌和Michael Kors 激烈交锋，后者凭借在公开市场一度猛涨成为轻奢行业新规，销售更是超于轻奢鼻祖Coach 蔻驰，不过过去两年，Coach 蔻驰品牌在提高定位的情况下业绩表现有所反转，但就自然年三季度的表现来看，两大品牌表现可能再次出现对调。

在10月底，Coach 蔻驰原母公司Coach Inc. 蔻驰集团急吼吼改名Tapestry, Inc. ，新名称需要有待投资者和消费者花费时间适应，而改名效应对该公司或产生诡异效应。

受收购Kate Spade约1.88亿美元影响，Tapestry, Inc.一季度1770万美元净亏损，而上年同期净利润1.174亿美元。不过该公司表示，收购对集团的节约成本计划会加倍，预计将从此前的5000万美元增加至1.00-1.15亿美元。首席执行官Victor Luis表示，这主要由于与原材料供应商的关系改善及将Kate Spade 转移至生产成本更低国家而获益。

不过，Kate Spade 的收购造成Tapestry, Inc. 毛利率走低，一季度集团毛利率59.3%，而上年同期为68.9%，经调整后66.2%的毛利率同比暴跌270个基点。集团首席财务官Kevin Wills在8月中旬已经就此做出警告。

Kate Spade 一季度同店销售同样低迷，录得9%的跌幅，Consensus Metrix预期跌幅为8.8%，减少网上折扣以及试图销售更多全线产品是打击该品牌销售的重要原因，其中在线业务造成了600个基点的负面影响。

受益于收购所得，Tapestry, Inc.一季度总收入12.889亿美元，较上年同期10.376亿美元录得24.2%的增幅，固定汇率计算增幅25%，市场预期为13.1亿美元；经调整后一季度集团营业利润率13.1%同比暴跌390个基点。

尽管销售和毛利率均低于预期，不过分析师认为收购的协同效应会为集团带来进一步盈利能力，因此Tapestry, Inc. 周一股价收涨1.08%。

Bernstein 分析师Jamie Merriman表示，Coach品牌正在转变，而收购将会为集团带来盈利增长；RBC 加皇资本市场分析师Brian Tunick 亦表示收购带来的协同效应令人鼓舞；GlobalData Retail总经理Neil Saunders表示，美国集团目前处于过渡期，并称伴随时间转移，更好的数据会出现。

不过市场亦有担心的声音，精品投行J O Hambro Capital Management投资经理Arun Daniel，表示Coach 品牌的下滑出乎预期，并称若相信管理层二季度已经改善的说辞，那么情况可能就不是系统性的。

一季度，集团鞋履品牌Stuart Weitzman录得9600万美元收入，较上年同期8800万美元增长约10%，毛利率为58.1%同比跌30个基点，营业利润800万美元，营业利润率8.7%同比大涨430个基点，经调整后营业利润率9.6%同比大涨360个基点。

Tapestry, Inc. 维持2018财年58-59亿美元的收入预期，亦相当于30%的增幅，其中Kate Spade收购为集团增加超过12亿美元，而集团持续经营业务有低单位数自然增长；预期全年EPS为2.35-2.40美元。

刚刚过去的一季度，Tapestry, Inc.每股亏损0.06美元，经调整后EPS为0.42美元，好于市场预期的0.36美元。

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