中国模特奚梦瑶（MING）在T型台上摔倒，几乎是这一次Victoria’s Secret 维多利亚的秘密中国上海秀的一个注脚，关于其故意还是无意的摔跤，社交媒体充斥着猜测、互怼、谩骂，同样的，此次缺席上海秀的诸多明星无缘来华的原因，亦成为美国、欧洲媒体的头条话题，相反，关于维密秀本身的报道完全被喧宾夺主。

如果用一词总结内衣巨头维密的中国秀，那么非“混乱”二字不可形容，从品牌美国市场的急速衰退，到匆忙的收回品牌中国代理权；从“天使”在社交媒体遭遇中国民族性抵制，到最大牌的明星Kate Perry 凯蒂·佩芮取消行程；从成为中国外交部记者会话题，再到《环球时报》当天社评主角；从迟迟未定中国明星阵容，再到现场无序的抢座位；从不负责明星差旅、邀请函、入场方式姗姗来迟，到被洪晃等知名大佬在社交媒体吐槽……维密中国秀从始至终都是混乱混乱，无时无刻不是混乱混乱。

维多利亚的秘密的发迹像极了本土品牌在中国市场的发迹之路，一方面通过内衣秀形成极大品牌形象（中国品牌在通过邀请明星在CCTV巨资投广告），一方面通过过度扩张的美国百货渠道拓展大量的门店（中国品牌则将门店开设大大小小的市县镇）。

不过，消费者口味迅速转变，令走性感路线的维多利亚的秘密过去一年如坐针毡，其靠过度营销堆砌起来的高价正在被日益注重性价比的消费者远离，在中国的社交媒体上充斥着对该美国内衣巨头质量问题的批评，实际上，该品牌与几乎所有的全球性大众品牌一样，都是由中国制造商代工。

真正的变数在于2016年初，维密宣布退出泳装和服饰业务，而核心的内衣业务本身面临衰退，双重因素下，母公司L Brands Inc. (NYSE:LB) 遭遇前所未有的危机，公司的股价从2015年底高位的100美元一路腰斩。

作为美国零售业“教父”级别人物的Leslie Wexner，实际上是将中国市场硬上马，大大提升并加快发展了中国市场作为该集团的战略地位。

因此，混乱是必然的。

L Brands Inc. 本身即对中国市场缺乏基本的了解，维密当初对中国的授权策略，以及批发客户逾越代理商擅自利用品牌IP开店的混乱局面，都显示，美国巨头一开始并未将中国市场作为其策略市场。

半年的时间，从决定将维密秀搬到上海，再到匆匆上马维密天猫全球购在线店以及中国全线店业务扩张计划，L Brands Inc. 对中国市场资本投资的超支，同样显示，美国内衣品牌对中国市场救命稻草的急不可遏。

当一切都未准备好，或者对一个新市场预估完全不足的时候，问题就会接踵而至。

维密秀的混乱可能在预期之中，但是维密秀演变成一场“政治事件”，维密是要多么“无能”，或者说多么“有能”才能做成的事情？

众所周知，国际企业在中国做事的准则——拥护中国、拥护执政党领导。

Gigi Hadid 事件的出现，维密只是通过模特本人发布一则微博声明显然是不够的，此前诸多涉及民族主义的事件中，品牌无一不出来诚恳道歉，中国消费者才勉强给予“试用期”。

在Gigi Hadid 事件中，维密的噤声，实际上还是中国市场的尴尬。

美国市场目前仍然是维密绝对占比的最大市场，如果在中国，维密发表声明对Gigi Hadid 事件发表意见，肯定是左右不是人，中国市场得罪不得，因为花了大钱，要发展；Gigi Hadid 所代表的美国市场更是得罪不得。甚至可以说，放弃中国市场，Gigi Hadid 都不能得罪，哪个市场在目前更重要，非常清楚。

维密对待民族主义问题的态度，与此前欧莱雅集团对待兰蔻何韵诗事件的态度截然相反，兰蔻不惜对抗香港市场和香港网民的抗议，弃用何韵诗，冒着被欧美主流媒体一顿针砭，向中国大陆消费者求和的心态完全是“求财”的心态。

无论是大陆网民还是中国官方，对维密在中国市场的态度都是不满意的。

在维密上海秀举办当天，中国媒体《环球时报》发表单仁平署名文章“维密秀明星没拿到签证怪不得中国”。文章称未能前来中国维密明星“可能就是在这些领域无知，不谙轻重，自己砸了自己在中国的场子。她们付出相应的代价不可避免，对于愿意认真在中国市场发展的人来说，这样的教训会被从磨合的角度积极加以审视。”

“这些领域”指的是哪些呢？政治正确。

《环球时报》在维密事件评论中还总结并警告：“市场终将大浪淘沙，有能力也不乏善意的人将在中国市场更上一层楼，缺少善意并我行我素者就将在中国市场受挫。中国垄断不了世界市场，但中国大陆市场是其中欣欣向荣、日益壮大的一部分。每个人都有自由选择的权利，明星们和中国大陆实际在相互选择。”

意思很明显。

维密在中国出现的T台“扑街”是不是偶然仍充满猜测，维密在中国市场是否会重演T台的”扑街“同样充满悬念。

但是，从目前的情况来看，维密对于中国市场肯定还是没有准备好，这亦意味着维密将会进一步加大对中国市场的投资，一方面是”交学费“，一方面是“补功课”。

所以，对于LB的前景是悲观的，我的目标价是32美元，下面是重点关注的问题。

1、维密的业绩并没有实质性改善。

2、维密本身策略的问题，不仅仅是中国，其对Bralette 的发展存在骑墙问题，因为牵涉到销售和利润的矛盾问题。

3、美容业务Bath & Body Works 正处在拐点和调整期。

4、盈利能力继续受挑战。零售商折扣战、亚马逊自有品牌的竞争，都让维密市场份额蒸发，性价比较高PINK增长也在高速放缓，都证明维密的价格策略没有竞争力。

5、中国的投资和风险。

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