Unilever 联合利华伦敦总部

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2017年12月16日：经过前期的多番运作和准备打包工作之后，Unilever PLC (ULVR.L)(UNc.AS) 联合利华周五正式宣布68.25亿欧元，约合80.3亿美元出售公司 Unilever Spreads人造黄油业务。

在消费品领域持续成功投资、管理有1530亿美元的全球知名私募基金巨头KKR & Co. LP (KKR.N) 击败了同行Apollo Global Management LLC 和CVC Capital Partners ，成为联合利华人造黄油业务的新东家。

该交易也成为今年欧洲消费品领域最大的交易和欧洲市场今年以来第二大交易，仅次于中国主权财富基金China Investment Corp.中国投资公司（简称“中投”）对Logicor Europe Ltd.的收购。今年6月初，私募巨头Blackstone 黑石宣布122.5亿欧元，约合138亿美元将欧洲仓储业务Logicor Europe 出售予中投。

饱受投资者压力的联合利华首席执行官Paul Polman 在简短的声明中表示，今年4月，公司制订了2020年计划，以加速可持续价值增长，“今天的交易声明标志着我们对长期增长的投资组合的重塑和提高迈出更远的一步。”

自今年初拒绝Kraft Heinz Co. (NASDAQ:KHC) 卡夫亨氏发起的1430亿美元恶意收购后，联合利华被迫发起重组计划，以提高股东回报，对抗市场收购。

此次黄油业务出售的品牌包括Becel、Flora、Country Crock、Blue Band、I Can’t Believe It’s Not Butter、Rama、ProActiv等品牌，该业务2016年的收入为30.32亿欧元，EBITDA为6.8亿欧元，净资产11.08亿欧元。 Unilever Spreads 业务在66个国家和地区运营。交易预计于明年中完成。

交易除了迫于压力外，亦显示联合利华在业务方面的转型。随着健康理念的盛行，消费者对面包和黄油需求的减弱，英荷联合集团的人造黄油业务持续放缓，而联合利华今年的多项收购显示，拥有知名品牌Dove 多芬的消费巨头在巩固食品业务的同时，有进入今年来开始加速增长的美容领域的野心。

2017年，联合利华连续收购了茶叶品牌Pukka Herbs 和Tazo（从Starbucks Corp. (NASDAQ:SBUX) 星巴克）、韩妆品牌AHC 的母公司Carver Korea 和巴西有机食品业务Mãe Terr，上月底，该公司还收购了美国个人护理产品集团Sundial Brands。其中，收购Carver Korea 的代价高达22.7亿欧元，而Sundial Brands 成为联合利华从2015年至今收购的第20个品牌。

今年前三季度，联合利华家庭和个人护理业务收入235亿欧元，占集团409亿欧元营业额的57%，其中个护业务收入占比38%。伴随着新收购业务的加入以及人造黄油业务的出售，2018年，联合利华的个护业务有望占比超过一半，成为集团最核心的业务。

除了对成熟品牌的收购，联合利华亦伴随美容行业加大对初创公司的投资。10月份，联合利华旗下投资基金Unilever Ventures 领投对彩妆品牌Beauty Bakerie 的300万美元种子投资。

去年中豪掷10亿美元收购美国加州威尼斯男性在线美容零售商Dollar Shave Club，亦显示作为传统零售商，饱受在线对手竞争压力之后，最大的应对方法则是将在线竞争对手买下来的策略。

上述收购策略在今年假日季的美国市场充分显现作用，美国传统零售商在11月底之后迎来一波“感恩节行情”，股价纷纷暴涨30-50%不等，而往年情况与之恰恰相反。

进军美容业的野心还显示在市场传闻上。

今年8月，市场传闻在拒绝卡夫亨氏收购要约、面对投资者压力之下，联合利华可能通过反向操作，对同行进行并购加大市值壁垒亦对抗巨额收购，其中美国美容巨头Estée Lauder Cos. Inc. (NYSE:EL) 雅诗兰黛集团卷入传闻。

尽管雅诗兰黛集团首席执行官Fabrizio Freda 和执行主席William P. Lauder 随后致信员工，表示公司不会出售，否认市场传闻，但随后身家330亿欧元的全球女首富Liliane Bettencourt 莉莉安·贝当古的去世，令市场对美容行业可能产生世纪合并的遐想再次点燃。

莉莉安·贝当古的父亲时全球最大化妆品集团L’Oréal SA (OR.PA) 欧莱雅集团的的创造者，而她的唯一继承者——女儿Françoise Bettencourt Meyers 对商业和家族公司并不热衷，尽管母亲去世后她第一时间发布声明，称公司会稳定运营。

无论从过去几年消费市场的增长趋势和交易趋势都显示，美容行业的世纪并购发生的将会比想象的可能更快，Coty Inc. (COTY.N) 科蒂集团对宝洁 (PG.N) 集团香水、美容业务的收购虽然无法将之称为世纪合并，但125亿美元的交易已经创下历史之最，交易方宝洁目前陷入的代理权之争亦显示，消费品行业正在经历激烈变革，同时需要应对投资者越来越大的压力，而“世纪合并”无论是提高竞争力、通过协同效应精简成本提高利润率都是当前屡试不爽的最好策略。

尽管80亿美元的交易只有雅诗兰黛的477亿市值的四分之一和欧莱雅集团1032亿欧元市值的不足7%，但当真正交易来临时，这种对比对市值1300亿欧元的联合利华来说根本无足轻重。

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