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奢侈品可能已经不再值得投资 JAB 称将投资咖啡和化妆品

作者 李妍 发表于 2018-01-03 10:23:06 来源: 无时尚中文网

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JAB 曾经的投资组合

无时尚中文网(微信号:nofashioncn)2018年1月3日报道:奢侈品可能已经是不再值得投资的行业了,德国最富裕家族之一Reinmen 莱曼家族在寻求出售最后一个奢侈品牌Bally 的同时,正在将目光聚焦在化妆品和咖啡品牌的收购上。

德国富豪Joh A. Benckiser Co. (JAB Holding Co.) 管理合伙人、主席Bart Becht 表示,过去几年公司通过一系列的咖啡品牌收购录得了快速增长。同时作为美容巨头、全球最大香水制造商Coty Inc. (NYSE:COTY) 科蒂集团主席的Bart Becht 称,未来的重点会放在咖啡和美容业务,公司收购的规模越来越大,需要的资金亦越来越多。

JAB 目前通过JAB Coffee Holding Co. 控制有Balzac Coffee、Baresso Kaffé、Espresso House、Jacobs、Senseo 和Tassimo 等咖啡品牌,而科蒂则是集团投资的美容业务旗舰。

寻求撤资“非核心”的奢侈品行业,把英国鞋履奢侈品集团Jimmy Choo PLC (CHOO.L) 和瑞士皮具品牌Bally International AG 巴利挂牌出售,以专注近年不断增加投资的食品饮料和消费者产品市场。

过去三年,传统三大奢侈品集团几乎没有大型交易

经历了2013-2015年的奢侈品行业“黑色三年”后,奢侈品市场的投资降温,LVMH SE (MC.PA)路威酩轩、Kering SA (KER.PA) 开云集团、Richemont SA (CFR.VX) 历峰三大集团过去几年的最大的交易只有德国行李制造商品牌Rimowa。

2016年10月初,LVMH SE购物德国品牌80%股权,代价6.4 亿欧元,如此清淡的行情在奢侈品行业过去三十年飞速发展的历史亦可以称之为罕见,而LVMH SE 甚至还出售了Donna Karan 业务,至于并购Christian Dior Couture 迪奥品牌,虽然交易金额巨大,但实际上仅仅是Bernard Arnault 家族的内部调整。

相反,两大轻奢品牌集团Michael Kors Holdings Ltd. (NYSE:KORS) 和Tapestry, Inc. (NYSE:TPR) (6388.HK) 集团正在试图成为奢侈品集团而在市场“捕猎”,Tapestry, Inc. 收购了Kate Spade 亦补充集团主要品牌Coach 蔻驰在年轻和平价市场的客源,而Michael Kors Ltd. 收购的英国鞋履品牌Jimmy Choo 正是来自JAB 此前对奢侈品行业的投资工具JAB Luxury GmbH。

Jimmy Choo 已经被出售

JAB 在2007年成立奢侈品集团,收购的品牌包括瑞士皮具品牌Bally、Zagliani 、伦敦珠宝公司Solange Azagury-Partridge 、美国华裔设计师Derek Lam 、Jimmy Choo 和Belstaff 后便再无收购。

即使2012年奢侈品行业因中国风险开始谨慎,JAB 仍未死心,仅仅出售边缘品牌,聚焦Bally、Jimmy Choo 和Belstaff 三大品牌,甚至还促成了Jimmy Choo 上市。

尽管奢侈品行业在2016年下半年迎来反弹,但是目前整个奢侈品行业的发展已经显得脱离时代,在倡导科技、健康、环保的新时代,奢侈品尽管仍有利可图,但是其增长前景被认为非常温和,而把持主要品牌的大集团则主要通过每年2-3次的涨价来实现增长。

Moody’s Corp. 穆迪高分析师Jeanine Arnold 认为JAB 结束奢侈品业务的决定合理,因为JAB Luxury GmbH 并不能与集团其它业务如快消品一样提供足够的成本协同效益。该集团近年收购了胶囊咖啡机制造商Keurig Green Mountain Inc. 以及Caribou Coffee Co. Inc.、Krispy Kreme Doughnuts 等食品和咖啡品牌,斥资约300亿美元,而Panera Bread Co.交易价值高达72亿美元。

过去一年,快消行业交易最活跃的板块为美容板块,Unilever PLC (ULVR.L)(UNc.AS) 联合利华展现了扩大美容板块的决心,该英/荷消费品集团在2017年底出售了人造黄油业务,68.25亿欧元,约合80.3亿美元的交易金额将为公司在今年准备更充足的“子弹”,继续补充公司的美容和食品业务。

2015年至今,联合利华收购了20个品牌,其中交易金额巨大的基本为美容品牌,包括2017年22.7亿欧元收购的韩妆品牌AHC 的母公司Carver Korea 和2016年耗资10亿美元收购的美国加州威尼斯男性在线美容零售商Dollar Shave Club。

2017年前三季度联合利华家庭和个人护理业务收入235亿欧元,占集团409亿欧元营业额的57%,其中个护业务收入占比38%。伴随着新收购业务的加入以及人造黄油业务的出售,2018年,联合利华的个护业务有望占比超过一半,成为集团最核心的业务。

此前市场甚至传闻联合利华会收购美国美容巨头Estée Lauder Cos. Inc. (NYSE:EL) 雅诗兰黛集团,以增强公司估值,抵抗外来收购者。2017年初,Kraft Heinz Co. (NASDAQ:KHC) 卡夫亨氏发起了对联合利华的1430亿美元恶意收购,联合利华随后被迫发起重组计划,以提高股东回报,对抗市场收购,而出售人造黄油业务都是蝴蝶效应。

JAB 目前唯一的奢侈品资产Bally 预计将很快落实出售事宜,9月份,传闻中国福建男装公司七匹狼(002029.SZ) 及长期投资国际生活方式领域的Fosun International Ltd. (0656.HK)复星国际有限公司和日本Itochu Corp. (8001.T) 伊藤忠商事株式会社都有兴趣。诞生于1851年的Bally 为瑞士老牌皮具品牌,在JAB 一度希望投资奢侈品领域时被后者从TPG 手中拿下。 据称Bally 的估值为6亿欧元。

时尚行业研究咨询投资机构No Agency分析师唐小唐表示,目前全球富豪对奢侈品的消费已经意兴阑珊,即使是中国,科技新贵和新兴的富二代同样不再以炫耀奢侈品为荣,科技产品和生活方式才是他们倡导的,“体育明星、说唱歌手以及年轻人还继续热衷于炫耀奢侈品,这亦是奢侈品行业集体高呼年轻化的真正原因。”

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