无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2018年1月17日：Burberry Group PLC (BRBY.L) 博柏利今天盘前公布的假日季销售不及市场预期，股价低开5%。

截至12月31日的2018财年三季度，该英国奢侈品集团的零售可比销售连续第六季取得增长，但增幅只有2%，差过市场期望的3%-4%和前一年同期的3%。零售收入也因为前一年同期英镑大幅贬值后，英国销售飙升40%推高了对比基数而录得2.2%的下滑，从7.35亿英镑减少至7.19亿英镑。

期内亚太地区及区内的中国内地均取得中个位数增长，该区也引领整体数字销售进一步增长，香港本地需求终于呈现上升，但销售还是维持在前一年同期的水平。欧洲的可比销售则受累于英国的高个位数跌幅而出下跌不超过3%，集团强调欧洲大陆取得增长，且中东市场有所改善。美洲增幅为低个位数，美国收入大致持平，虽然转化率升高，但客流减少，游客消费仍在收缩。

旅游购物仍然是左右Burberry Group PLC 博柏利销售的重要因素。首席财务官Julie Brown 在财报后电话会议上指出，作为占奢侈品市场32%收入的最大消费群体，中国人看到哪里价格低就到哪里购物，现在他们的购物游热点是日本。此外，Bain & Co. 贝恩公司的最新报告亦显示，中国人越来越愿意为国内市场贡献消费力，去年中国的奢侈品销售比2016年猛涨20%，创2011年以来的最大涨幅，而且千禧一代（80后、90后）会在可见的将来提供充足的增长动力。植根中国的研究机构No Agency 此前的报告预计2017年中国个人消费奢侈品市场增长为11.2%。

Burberry Group PLC 博柏利亦洞察千禧一代消费力的强劲势头，该集团在12月上架了与吴亦凡的第二个合作系列。

Julie Brown 又称销售增长放缓的其中一个原因在于产品组合引入了更多价位较低的上装和下装，抵销了售价较高的风衣和手袋，而这是品牌新策略的一部分。

2017年7月从Christopher Bailey 手中接过首席执行官一职的Marco Gobbetti 在11月9日发布改革方案，利用门店升级改造、削减非高档批发分销、聚焦手袋皮具和继续拓展数字渠道等措施，重点将Christopher Bailey 时期失宠的Burberry Group PLC 博柏利提升到奢侈品领域的最顶端，但预计新策略的投资和品牌转型会导致2021财年前的收入和盈利都只能持平发展，当天Burberry Group PLC (BRBY.L) 股价创五年最大跌幅。

该方案的牺牲者正是在2014-2017年间兼任CEO 及首席创意官的Christopher Bailey。目前保留首席创意官头衔并转当集团总裁的他将于今年离开从2000年便开始服务的Burberry Group PLC 博柏利，最有可能的接任人选均来自LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE (LVMH.PA) 路威酩轩集团，分别是12月宣布离职的Céline 赛琳创意总监Pheobe Philo 和今天公开离任消息的Louis Vuitton 路易威登男装艺术总监Kim Jones，Pheobe Philo 与曾任Céline 赛琳首席执行官的Marco Gobbetti 共事过9年。

Julie Brown 拒绝评论外界对人选的猜测。另一方面，她解释高端化策略将以推出更奢华的皮具及配件产品为主，而不会上调风衣等畅销产品的定价或淘汰入门级产品。

Marco Gobbetti 在财报中透露新策略取得良好的进展。Hargreaves Lansdown 分析师Nicholas Hyett 此前指出Burberry Group PLC 博柏利今年的优先任务是保障该策略的平稳执行，这也将成为推动股价上涨的潜在动力。

但销售数字以及对转型成果的漫长等待触发投资者的悲观情绪，早盘Burberry Group PLC (BRBY.L) 跌幅扩大至8.4%。RBC Capital Markets LLC 加皇资本市场分析师Rogerio Fujimori 则认为鉴于英国尤其困难的对比基数，且考虑到Burberry Group PLC 博柏利正处于过渡阶段，市场不应对假日季销售过于意外，但他同时指出相对于已公布业绩的Compagnie Financière Richemont SA (CFR.S) 历峰集团和Hugo Boss AG (BOSSN.DE) 雨果博斯，Burberry Group PLC 博柏利的表现似乎难以令人满意，他对该股评级为“跑输大市”。

自Marco Gobbetti 11月7日公布新策略至今，Burberry Group PLC (BRBY.L) 已经累计下跌接近18%。市场认为只有他招募到顶尖设计师并重演Gucci 古驰的翻身故事，才有机会让Burberry Group PLC (BRBY.L) 再次跑赢大市。Rogerio Fujimori 的态度在过去两个月亦有所转变，他在11月表示投资者应该给予英国公司以耐心。

No Agency 创始人、首席分析师则维持对英国公司的看法，他表示，投资者应该看到中国消费者的流动性，汇率及外汇政策都不利于目前中国消费者像此前多年一样在发达市场消费。在被问及是否会向英国同行Mulberry Group PLC (MUL.L) 迈宝瑞一样，因为执行高端策略而遭遇滑铁卢，唐小唐表示并不担心，两个集团高端策略的核心不一样，Burberry并非是通过简单提价来执行，且其品牌溢价能力要高于Mulberry。

Burberry Group PLC 博柏利维持全年盈利预期和削减6,000万英镑成本的目标，并继续展望现金流强劲增长。

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