无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2018年1月22日：严重依赖中国市场增长的情况在法国美容集团L’Occitane International SA (0973.HK) 欧舒丹的身上有增无减，截至2017年12月31日的2018财年前9个月，中国内地市场为欧舒丹的增长贡献了75.1%，香港市场则贡献了29.9%。

2018财年前三季度，欧舒丹集团销售额10.009亿欧元，按年录得0.6%的跌幅，固定汇率计算有3.0%的增幅。撇除Le Couvent des Minimes 的出售，集团销售和固定汇率销售分别录得0.3%和3.9%的增长。

中国内地市场仍然是法国集团表现最强势的市场，4-12月份销售录得17.8%的增幅，固定汇率增幅高达23.4%，由2017财年的9680.3万欧元增至1.141亿欧元；第一大市场日本市场期内收入1.615亿欧元，按年大跌7.4%，固定汇率则反有0.9%的增幅；第二大市场美国表现最为低迷，收入1.217亿欧元，按年有双位数10.7%的跌幅，固定汇率计算跌幅6.0%。

出中国内地及香港市场外，新兴的巴西和俄罗斯市场同样延续优异表现，有双位数和接近双位数的增长。

直营渠道前9个月占比74.1%为7.419亿欧元，同比下跌1.4%，固定汇率计算有2.5%的增幅，增长主要受益于新店建设及在线业务，其中天猫和Amazon Direct 等网络直销业务收入录得21.2%的增长，占直营渠道比重提升至14.3%。受益于电商增长，2018财年前三季度同店销售录得1.4%的增长，而上半年有0.1%的跌幅。

批发业务前9个月录得4.4%的固定汇率增长，实际增幅8.2%，主要因零售渠道则第三方线上平台以及B2B业务刺激，批发销售目前占集团25.9%。

上周，欧舒丹获瑞银和大行上调评级，瑞银将欧舒丹评级由“中性”上调至“买入”，该行认为市场对欧舒丹的短期因素过分悲观，相信法国集团三、四季度可以获得逆转，因此将欧舒丹2018-2020财年盈利预期增长2%、14%和7%，并予16.5港元的目标价。大和则表示，上半年业绩令欧舒丹超跌，但相关压力已经接近消退，故上调其评级由“持有”至“跑赢大市”，目标价亦由16.0港元上调至16.5港元。大和预期欧舒丹2018-2020财政纯利分别为1.17亿欧元、1.33亿欧元和1.51亿欧元。

周一欧舒丹股价收报15.82港元录得0.38%的跌幅，不过该股今年迄今已经录得逾10%的涨幅。

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