Pink系列实体销售加速恶化 最大竞争对手Aerie假日季同店销售则激增34%

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2018年3月8日：在去年Victoria’s Secret 维多利亚的秘密销售衰退时高歌猛进的青少年内衣产品线Pink 自假日季呈现放缓后，进入新财年的2月份继续哑火，母公司L Brands Inc. (NYSE:LB) 不得不额外开展促销活动刺激客流，却使利润率受到严重冲击。投资者闻讯后将L Brands Inc. (NYSE:LB) 周四早盘的股价下压最多4.2%至42.14美元。

L Brands Inc. 在今天盘前的2月销售评论中透露，Pink 系列上月的同店销售只能持平于2017年同期，而Victoria’s Secret 维多利亚的秘密品牌2%的增长主要由内衣和美容类别推动，在撇除电子商务等直接面对消费者销售后，北美实体门店的同店销售更录得6%的跌幅，比1月维持持平的表现大幅倒退。

2月期间集团加大了Victoria’s Secret 维多利亚的秘密的促销力度，导致该品牌商品利润率比去年同期大幅降低，即使如此清货效果仍不明显，截至3月5日集团整体每平方尺库存仍然同比增加了8%，相比两年前也有4%的增长。

L Brands Inc. 2月底发布四季度及全年业绩时披露Pink 业务放缓，并因此提供了差过市场预期的一季度盈利指引，当天集团股价重挫接近14%，市值蒸发超过10亿美元。年销售规模接近30亿美元的Pink 业务自成立这16年以来，在2017年假日季首次出现销售疲态。多名分析师经过持续的观察后指出该业务经过最近5年的高速增长现已触顶，不过Pink 的首席执行官Denise Landman 则认为尽管该品牌出现了时尚失误，但已经呈现迹象可恢复常态。

Pink 被指近期促销明显加剧，竞争力大幅落后最大竞争对手、American Eagle Outfitters Inc. (NYSE:AEO) 旗下的Aerie，该品牌的假日季同店销售激增34%，远胜市场期望的27%，而且已经连续15个季度取得增长。

2月L Brands Inc. 整体表现仍维持改善的态势，在Bath & Body Works 同店销售按年上升7%的推动下，整体同店销售同比增加3%，FactSet 对截至4月底的一季度同店销售增长综合预期为2.4%。撇除直接面对消费者渠道的贡献后，Bath & Body Works 同店销售上升3%，集团整体则受累于Victoria’s Secret 维多利亚的秘密而下跌3%。

截至3月5日的前四周净销售为8.539亿美元，较去年同期7.655亿美元大涨11.5%。管理层预期今年复活节的提前对3月同店销售会有1-2个百分点的正面影响。

另外，L Brands Inc. 今天同时宣布新的2.5亿美元股份回购计划，当中包括此前计划仍未回购的2,310万美元额度。

午盘L Brands Inc. (NYSE:LB) 最大跌幅扩大至4.8%，该股7日周三收报43.97美元，过去三个月累计下跌了23.2%，而SPDR 标普零售业ETF (XRT.P) 仅累计下跌1.6%。

目前该集团市盈率仅13.5倍，远低于过去五年的平均值18.2倍。治愈了内衣和美容业务后，L Brands Inc. 又要面对新品牌迅速崛起的背景下自身营销模式落后的Pink （可能）踏入衰退周期的难题，因此投资者应谨慎趁低吸纳。

时尚行业研究咨询投资机构No Agency 周四进一步下调L Brands Inc. 目标价，由32美元下调至28.5美元，调幅10%。

该机构表示，Amazon.com Inc. (NASDAQ:AMZN) 亚马逊集团以及传统百货相继推出自有内衣品牌，而上述品牌多聚焦于低价区段，长期面向年轻群体的Pink 将会严重受损。

Victoria’s Secret 维多利亚的秘密广州太古汇店

另外，No Agency 表示，L Brands Inc. 旗下Victoria’s Secret 维多利亚的秘密在中国开店策略非常激进，在广州太古汇和北京大悦城相继挤走原租户Uniqlo 优衣库和H&M，而品牌在中国几个城市销情大相径庭，特别是Pink 品牌，几乎无人问津。

华尔街投行自本月初以来密集下调L Brands Inc. 的评级和目标价，Morgan Stanley在3月2日将该公司目标价由76.00美元下调至55.00美元，调幅28%，维持增持评级，同日，BMO Capital Markets下调该内衣巨头目标价由56美元至45美元，维持与大市平齐评级；3月1日Bank of America 美银报告给予L Brands Inc. 卖出评级和38美元目标价，Piper Jaffray 下调其评级由持有至中性，同日该公司评级被Telsey Advisory Group 由跑赢大市下调至与大市平齐，目标价则被由70美元大幅下调至52美元。

L Brands Inc. 目前由华尔街投行给出的最低价为30美元，在10月底由Jefferies Group 给出。

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