无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2018年3月14日：即使预期今年销售和盈利增长都安静随着高基数而放缓，但上调中期盈利目标和回购9%股份的利好足以刺激Adidas AG (ADSGn.DE) 股价在14日周三早盘急涨10%。

过去半年Adidas AG 阿迪达斯集团的股价因为销售有所降温而累计下跌了15%。但今天的四季度及全年财报显示四季度假日季的表现明显从三季度恢复，固定汇率计销售增长从12%提速到19%，比上半财年的18%更高，主要得益于中国和北美增速重回30%+，最大市场西欧与拉丁美洲也从个位数回升到17%和19%，缓解了投资者对该全球第二大体育用品制造商热度开始减退的忧虑

四季度50.56亿欧元的总体销售则略逊市场预期的51.3亿欧元。全年收入总计212.18亿欧元，较2016财年的184.83亿欧元上涨14.8%，固定汇率计涨幅为16%。

该集团现在预计当前2018财年的收入增长在撇除汇率影响后会下降至大约10%。其中北美和亚太地区（整合了此前的大中华区、日本、南韩和东南亚四大分区）增幅可维持在双位数的水平，西欧和拉丁美洲将降至中个位数，其它新兴市场会以低个位数的幅度增长，而去年大跌13%的俄罗斯将能够止跌趋稳。

2017年毛利率改善120个基点至50.4%，营业利润率亦提高了120个基点至9.8%，创近十年新高。高端产品销售比例上升抵销了汇率浮动的负面影响以及较高的投入成本，其中营销开支和管理费用都有所增加。

全年营业利润同比上涨30.8%至20.7亿欧元，持续经营业务净利润录得25.2%的涨幅，从10.82亿欧元涨至13.54亿欧元。其中四季度营业利润增长超过两倍至1.32亿欧元，但受累于美国税改产生的7,600万欧元开支而录得300万欧元的持续经营业务净亏损。

Adidas AG 阿迪达斯集团在13日宣布了2021年5月前回购多达30亿欧元、即大约9%股份的计划，今年内将率先回购10亿欧元股份。与此同时，该集团还将继续划拨持续经营业务净利润的30%-50%用作派息。2017财年的年度股息为每股2.60欧元，较前一年的2.00欧元调高了30%，派息率则从37.4%微降至37.1%。

规模庞大的股份回购计划是该集团不考虑在近期开展收购的原因之一，首席财务官Harm Ohlmeyer 在财报后业绩会议上对分析师表示。去年相继出售了冰球和部分高尔夫球业务后，Adidas AG 阿迪达斯集团继续以Adidas 阿迪达斯品牌和Reebok 锐步品牌为主，固定汇率计前者四季度和全年销售分别上升21.9%和18.1%，后者虽然全年取得4.4%的增长，但四季度出现0.7%的轻微下滑。集团首席执行官Kasper Rørsted 预计已重塑为健身品牌的Reebok 锐步今年可在北美市场恢复增长，而且已经“非常接近盈亏平衡”。

对于Adidas 阿迪达斯品牌，他接受彭博电视采访时指出还能通过推出新产品和引进新科技在美国创造巨大的增长空间。

美国运动鞋零售市场五大品牌2016、17年份额对比

复古时尚的盛行是近年Adidas 阿迪达斯和Puma SE (PUMG.DE) 彪马得以翻身的主要原因。四季度Adidas 阿迪达斯的跑步、足球、户外品类以及Originals 和Neo 产品线都实现双位数增长，训练类别也录得中个位数增幅。

根据市场研究公司The NPD Group 的数据，去年Adidas 阿迪达斯是美国运动鞋零售市场五大品牌中的唯一赢家，10.3%的市场份额较2016年的6.8%明显提升，在该领域是第三大品牌，大幅拉近了与第二大品牌、隶属于Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克集团的Jordan 品牌的距离，去年后者的份额从11.1%下跌至10.8%。稳坐第一把交椅的Nike 耐克品牌占比从超过1/3降至略低于1/3，排名第四的Skechers USA Inc. (NYSE:SKX) 和第五的Under Armour Inc. (NYSE:UA) 安德玛份额都呈现轻微收缩。

Harm Ohlmeyer 坦承鉴于Nike Inc. 耐克集团仍然支配着美国市场，在利润率方面Adidas AG 阿迪达斯集团将很难追上。上财年Nike Inc. 耐克集团的营业利润率为13.8%。

Adidas AG 阿迪达斯集团相信美元走软对采购环境的改善以及缩短产品周期推进效益提高将使本财年的毛利率会进一步改善30个基点至50.7%，营业利润率也将提升50-70个基点至10.3%-10.5%，持续经营业务净利润预期区间为16.15-16.75亿欧元，同比增幅在13%-17%之间。

根据过去一年的彪炳业绩，该集团将2020年中期目标改为持续经营业务净利润每年增长22%-24%，此前的增幅预期为20%-22%，营业利润率展望也从11%调高至11.5%，而年收入在撇除汇率影响后上涨10%-12%的指引则维持不变。

Kasper Rørsted 相信盈利能力更高的在线销售可为集团贡献三成销售，去年该渠道销售猛增57%至15亿欧元，占整体业务的7%。

今年最瞩目的体育盛事——2018年国际足协世界杯将于俄罗斯举办，作为FIFA 的官方赞助商，Kasper Rørsted 表示Adidas 阿迪达斯品牌将不会因为地缘政治的紧张关系而杯葛赛事。近年足球对集团销售的贡献已经减少至不到一成。

尾盘Adidas AG (ADSGn.DE) 的最大升幅扩大至12.5%，高见190.20欧元，将过去半年的累计跌幅缩窄至4.3%。

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