无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2018年3月22日：市场并没有同样的逻辑，中国二线体育运动用品零售商龙头李宁有限公司（2331.HK）在披露利润暴跌两成的年报后，周四股价逆势暴涨8.22%收于8.43港元，基本收复了放榜前两日的大跌，而恒指则受腾讯控股（0070.HK）等蓝筹暴跌拖累重挫1.09%，总部位于深圳的公司股价周四大跌5.02%，该公司周三晚发布了盈利远超预期的季报和年报。

2017财年，李宁录得纯利人民币5.152亿元（下简称“元”），较2016年6.433亿元，大跌19.9%，唯好于市场预期的5.005亿元。撇除出售红双喜权益后持续经营业务则较2016年的2.555亿增长106.2%。

2016年李宁完成向非凡中国子公司出售红双喜10%股权，2016财年李宁终止业务纯利有3.877亿元。

尽管持续盈利，李宁仍保持不派息的态度。

李宁

财报会上，集团主席李宁对去年按年大增170个基点至5.8%的净利率仍不满意，认为集团运营效率仍未达标，未来会继续优化提升。这亦为集团不派息提供理由。

集团首席财务官曾华锋则称，由于公司采购费用高昂，未来亦有多个方向发展，因此不派息，若未来盈利继续改善，会考虑派息。

不过，体育明星李宁在财报会上称，多品牌不是集团目前的策略，仍会围绕核心的李宁品牌建设。

针对门店数按年减少178个，由2016年的6440个减少至6262，曾华锋解释称主要由于渠道优化，虽店铺减少，但夏松后面积有所扩大，公司主要任务为提高店铺效率，今年预计净开店200-300间，但他强调上述数据并非硬性目标。他预计新财年首季，集团同店销售能够延续四季度表现，达13-16%，其中线下增幅有中个位数。

2017年，李宁在线业务占比18.8%，按年提上450个基点。

在运动业持续向上的2017年，李宁收入录得88.739亿元，较2016年80.153亿元增长10.7%，其中同店销售有中位数增幅，收入主要来自集团同名品牌，李宁收入占比99.4%约为88.192亿元，同比增11.3%。

毛利同比增长12.7%至41.765亿元，2016年为37.052亿元，毛利率47.1%同比增长84个基点；营业利润期内录得4.457亿元，较2016年3.858亿元有15.5%的增长，营业利润率5.0%同比增长20个基点。EBITDA  8.893亿元，按年大涨24.7%，2016年为7.131亿元 ，其中李宁品牌EBITDA 8.177亿元，较2016年6.740亿元有21.3%的增幅。

四季度，集团整体同店销售录得10+%的低位增长，与直营渠道增长相若，而批发渠道增长为高个位数，电商业务增长处于10+%的高段。

近期李宁股价的暴涨，部分投行认为是该集团同名品牌李宁年初在纽约时装的表演，此前花旗发布报告称，李宁可以借此有效地将内地消费者中的意见领袖变现。

No Agency报告则指，借助社交媒体的热点爆炒股价是短期投机行为，长期来看，仍需依赖具体业绩，而李宁过去5年发展及盈利表现均大幅跑输同业安踏体育(2020.HK)。该机构首席分析师唐小唐表示，零售业应该对社交媒体效应持谨慎态度，KOL对某一品牌的短期热潮与股市表现一样，同样是流量投机行为，含有能够真正转化为销售。

花旗在月初的报告同样认为，纽约时装周效应对李宁股价的提振，多于推动上半年销售。该行此前给予李宁8.5港元的目标价和“买入”评级。

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