无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2018年5月18日：上财年Compagnie Financière Richemont SA (CFR.S) 历峰集团继续大量回购滞销腕表导致盈利水平不及市场预期，该瑞士奢侈品集团的股价在周五盘中急跌最多8.2%，创三年最大跌幅。

在截至3月31日的2018财年内Richemont SA 历峰集团花了2.03亿欧元回购库存，以免Cartier 卡地亚、Vacheron Constantin 江诗丹顿和Piaget 伯爵等品牌的腕表落入非授权销售商成为灰色市场商品，2017财年该数字为2.78亿欧元。

德国Berenberg 贝伦贝格银行分析师Zuzanna Pusz 表示由于瑞表出口已经从前两年的倒退强劲反弹了数月，市场估计Richemont SA 历峰集团的回购规模为1.5亿欧元。她和Kepler Cheuvreux SA 分析师Jon Cox 都用上“糟糕（messy）”一词来形容去年业绩。MainFirst Bank AG 分析师John Guy 认为表现不佳的都是基础品牌，相信也包括Cartier 卡地亚，他估计珠宝表现仍然坚挺。

Richemont SA 历峰集团首席财务官Burkhart Grund 在财报后电话会议上透露回购已经接近尾声，现在管理层对市场上的存货水平感到满意。

2018财年珠宝部门销售同比上涨8.8%至64.47亿欧元，财报显示Cartier 卡地亚和Van Cleef & Arpels 梵克雅宝的珠宝和腕表分别取得高个位数和双位数增长，亚太区及美洲的珠宝零售业务表现尤其突出。专业制表部门销售为27.14亿欧元，5.7%的按年跌幅反映了库存回购和分销优化等措施，欧洲批发业务出现双位数下滑。

Burkhart Grund 对集团在腕表市场流失份额表达不满，但他同时强调长远发展更为重要。Cartier 卡地亚首席执行官Cyrille Vigneron 称目前品牌状况健康，有信心重夺市场份额，他又透露该品牌的均价正在上调。

Montblanc 万宝龙和Chloé 蔻依等时尚及配件品牌所属的“其它部门”销售轻微下降1.2%至18.18亿欧元，Montblanc 万宝龙和男装品牌Peter Millar 都有持续的积极表现。集团今天宣布任命来自全球最大奢侈品集团LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE (LVMH.PA) 路威酩轩集团的Eric Vallat 为时装和配件业务总监，他亦将加入集团的高管委员会，填补上任仅4个月的首席科技官Jean-Jacques Van Oosten 本月初离开后的空缺。

过去两年为重振业绩和加快适应行业变革，Richemont SA 历峰集团几乎更换了所有品牌的话事人，亦聘请了新首席财务官。在前首席执行官Richard Lepeu 于2017年初退休后，集团主席Johann Rupert 决定以八人的高管委员会取代CEO 职能。

今年3月该集团开始与意大利皮具制造商Piquadro SpA (PQ.MI) 磋商Lancel 兰姿的交易，Burkhart Grund 今天披露谈判仍在继续，而集团对Chloé 蔻依、Montblanc 万宝龙和Cartier 卡地亚等其它皮具业务不设太大目标，以促进有机增长为主。

Richemont SA 历峰集团全年销售总计109.79亿欧元，较2017财年的106.47亿欧元增加3.1%，固定汇率计增幅为8%，撇除库存回购的贡献后增7%。

强劲销售基本上只出现在亚太地区，中国内地、香港、澳门、韩国；珠宝、腕表、零售和批发的全面双位数增长推动该区的固定汇率计销售录得12%的上涨，43.52亿欧元的销售占集团整体的四成。Cyrille Vigneron 指出香港市场从去年夏天开始呈V型反弹，本地客户和大陆旅客的消费都在回升。

美洲受惠于珠宝和服装的零售增长取得1%的增长。欧洲、日本和中东及非洲均同比下滑3%，去年的库存回购主要针对欧洲市场的腕表批发商。

营业利润仅增4.5%至18.44亿欧元，撇除库存回购和品牌组合交易后增幅为10%。Burkhart Grund 指出珠宝部门的利润率处于高位，并强调集团务必致力维护这样的水平，该部门的营业利润率大幅改善150个基点至29.9%，反映蓬勃的销售和有效的成本控制，而珠宝部门也提高了190个基点至9.7%，“其它”部门由盈转亏，利润率从前一年的6.0%降至-3.6%。

净利润上升1%至12.21亿欧元，远逊市场期望的17.19亿欧元。年度股息从前一年每份A股1.80瑞郎增加至1.90瑞郎。Burkhart Grund 对分析师表示希望股息每年都有提升。

Richemont SA 历峰集团已接近完成以27亿欧元私有化Yoox Net-a-Porter Group SpA (YNAP.IM)，Burkhart Grund 透露计划在下周收购剩余的5%股份，Yoox Net-a-Porter Group SpA (YNAP.IM) 将于6月20日从意大利证券交易所退市。Burkhart Grund 强调私有化YNAP 和入股瑞士旅游零售商Dudry AG (DUFN.S) 并不意味集团寻求扩大软奢侈品业务，管理层看重的是新收购带来的新销售渠道，他指出二手表交易也是新兴市场。

过去几年的放缓迫使瑞表行业重新思考未来的发展模式，Morgan Stanley 摩根士丹利分析师称目前90%的瑞表仍然依靠批发商分销。Richemont SA 历峰集团正关闭亏损门店、削减分销网络的中间商、并减少对第三方零售商的依赖，同时依靠高增长渠道YNAP 和Dudry AG 拓展毛利更高的直接销售业务，上月YNAP 才在Net-a-Porter 开辟了高级珠宝及腕表旗舰店中店。

Johann Rupert 在财报中称集团的长期策略支持有目标性的战略投资和分拆出售。Burkhart Grund 对分析师表示他们会逐个品牌评估可能性，现在不会提供潜在交易的细节，该集团去年已经剥离了Shanghai Tang 上海滩业务品牌。

Richemont SA 历峰集团亦利用了低利率环境首次发行债券，今年3月已经完成40亿欧元的债券销售。截至3月底，经营活动产生现金流增加8.27亿欧元至27.23亿欧元，净现金有52.69亿欧元，存货减少了3.59亿欧元至49.43亿欧元。

此外，为了扩阔新客源，该集团在本周推出首个自创腕表品牌Baume，以绿色环保概念和个性化定制为卖点该品牌售价低至560美元，对中产千禧一代来说比该集团的入门级品牌Baume & Mercier 更容易入门。

在瑞表三大市场香港、美国和中国内地的引领下，2018年一季度瑞表出口值以10.1%的增速成为2012年6月以来的最高增长季度。Swatch Group Ltd. (UHR.S) 斯沃琪集团首席执行官Nick Hayek 此前表示他们的2018年开端强劲，一季度延续了去年底的双位数增长，部分原因在于近期瑞郎汇率恢复到三、四年前水平。

Burkhart Grund 今天也指出从四季度至今市场的趋势一直没变，由于欧元走强亚洲市场购买力侧重亚洲和冷落了欧洲。

Compagnie Financière Richemont SA (CFR.S) 周五收报93.8瑞郎，全日跌幅缩窄至5.27%，将过去12个月的累计升幅缩窄至14.8%。

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