马莎百货

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2018年5月23日：拥有超过130历史的英国百货Marks & Spencer Group PLC (MKS.L) 马莎百货集团在周三的年报中罕见认错，表示“面对现实”，反思过去多年未能因应行业变革，错失发展机会。

尽管如市场预期，英国集团全年税后利润暴跌，且服装家居和食品两项业务的可比销售均逊预期，但投资者仍因马莎百货的“认错”和加快数字化改革承诺鼓舞。

周三年报发布后，马莎百货股价高开约5%报306.00便士，盘中涨幅逾6%。

马莎百货集团表示，在集团11月的中报中已经表示，服装家居业务渠道的转移、面对全球竞争者、折扣零售商来势凶猛、食品业务配送增长，都对集团的业务和市场份额造成威胁，而英国饱受挑战的零售市场，意味着必须加快集团的业务现代化，以确保竞争力，而加速改变是唯一的选择。

周三发布财报前，马莎百货集团在周一、周二分别任命了两个董事会新成员和宣布更多的关店计划。

周二，马莎百货宣布将集团的截至2020年在英国的关店规模扩大至超过100间，主要集中于服装家居业务门店，这意味着集团缩减三分之一的英国服装家居业务。该集团在英国约运营1,035间门店，其中696间为纯食品业务门店，300间为综合型门店，另有39间奥特莱斯折扣店。

集团表示，新增的关店计划旨在提高在线销售比例至三分之一。

在周三的战略更新中，马莎百货表示还将提升服装家居和食品的供应链反应速度，更快地让产品进入市场，同时降低服装库存，减低食品的浪费。

截至3月31日四季度，马莎百货服装家居和食品业务可比销售分别录得3.4%和0.6%的跌幅，环比较三季度更差，亦低于市场预期。两项业务全年可比销售分别录得1.9%和0.3%的跌幅，而市场预期跌幅分别为1.1%和0.2%。

2017/2018财年，马莎百货经调整后税前利润5.809亿英镑，较2016/2017财年的6.138亿英镑下跌5.4%，超越市场预期的5.73亿英镑，实际税前利润由2016/2017财年的1.764亿英镑跌至6,680万英镑。

马莎百货表示，利润下滑主要因食品业务毛利率下滑，而5.141亿英镑的一次性支出主要因业务重组造成，其中英国市场关店行动花费3.211亿英镑。 

集团首席执行官Steve Rowe 表示，集团目前存在很多结构性问题，公司正在采取错失解决这些问题，力求通过品牌和自营优势，在未来3-5年将公司转型为更快、更低成本、更商业化、更数字化的模式，并完成可持续盈利增长的目标。

自2016年4月升任集团CEO 后，Steve Rowe 进行了大刀阔斧的改革，不过见效甚微，去年9月Archie Norman 加入集团担任主席后，马莎百货的重组力度更大，但业务同样未有任何改善。

2017/2018财年，马莎百货总收入106.982亿英镑，较2016/2017财年的  106.220亿英镑有0.7%的增幅，期内英国市场服装家居业务收入37.411亿英镑，较2016/2017财年的37.927亿英镑下跌1.4%，主要因下半年天气反常造成负面影响，不过报告期该业务毛利率改善50bps，来源于全价产品销售比例提高；英国食品业务全年收入增长3.9%至58.699亿英镑，2016/2017财年为56.490亿英镑，销售增长主要因为新店刺激，但毛利率重挫140bps。

报告期内，马莎百货英国市场整体收入96.110亿英镑，较2016/2017财年的94.417亿英镑有1.8%的增幅，期内由于渠道转型及食品业务新店开业，成本费用增长了1.8%至34.503亿英镑 ，经调整后，本土市场营业利润经调整后5.354亿英镑，较2016/2017财年的6.262亿英镑大跌14.5%。

英国百货在线渠道M&S.com全年收入5.2%，该网站目前以服饰家居产品销售为主，鲜少涉足杂货业务，其在线业务约占服装家居的的18%。

国际市场2017/2018财年尽管收入下跌7.9%，由11.803亿英镑减至10.872亿英镑，但经调整后营业利润则暴涨109.9%至1.352亿英镑，主要因退出亏损的中国等多个国际市场刺激，同时亦受益于有利汇率，2016/2017财年集团国际业务营业利润为6,440万英镑。 

尽管投资者欢迎马莎百货的“认错”态度和加速转型决心，但是分析师普遍认为英国公司的基本面暂时难以扭转。 

Liberum 分析师Adam Tomlinson 发布报告指出，该行并不认为马莎百货的下行周期已经结束，因此给予其“卖出”评级。

TCC Global 分析师Bryan Roberts 表示，马莎百货的食品业务持续低迷令人担心，随着同行不断加大投资在基本款产品和自有品牌建设，马莎百货的食品售价处于行业顶端。

马莎百货维持2017/2018财年18.7便士的派息，与前一年相同。

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