H&M 在二季度继续促销清货 销售连续两季无增长

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2018年6月15日：忙于促销清理破纪录滞销库存的Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 已经连续两季未能取得销售增长。

该全球第二大服装零售商今天披露，截至5月底的二季度含税销售按当地汇率计算持平于去年同期，不及市场预期的0.5%增长，但比一季度下跌1.7%有所改善。最大竞争对手、Zara 母公司Inditex SA (ITX.MC) 印地纺集团则本周中表示，全球销售按当地汇率计算在2-4月的一季度同比上升7%，5月至今的升幅更扩大至9%。

核心品牌H&M 的疲软导致Hennes & Mauritz AB 销售增长停滞甚至收缩，盈利能力倒退，过去三年市值蒸发了超过一半。周五盘中Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 急跌最多4.8%至133.32瑞典克朗，截至周四收盘该股在2018年已经累计下跌17.1%。

H&M 创始人的儿子、Hennes & Mauritz AB 主席Stefan Persson 在今年头五个月通过控股公司Ramsbury 斥资64亿瑞典克朗、约合7.28亿美元在公开市场多次吸纳共计约5,300万股Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 股份，将Ramsbury的持股比例提高至44.5%。加上其妹妹Lottie Tham 和家人所持有的5%股份，集团创始家族的持股比例达49.9%，投票权约75%，因此引起该家族将集团私有化的猜测。

Stefan Persson 上月抛售瑞典科技公司Hexagon AB (HEXAb.ST) 股份套现逾20亿瑞典克朗、约合2.27亿美元后，传闻进一步发酵。

根据瑞典新闻网站Breakit.se，Stefan Persson 周四出席集团旗下多品牌折扣新零售概念Afound 在斯德哥尔摩开设的全球首店时，表示私有化传闻从集团上市以来不断翻炒，而家族增持与传闻毫无关联。

Hennes & Mauritz AB 首席执行官Karl-Johan Persson 及其父亲、集团主席Stefan Persson

二季度Hennes & Mauritz AB 的增值税后销售为519.83亿瑞典克朗，较去年同期的513.83亿瑞典克朗上涨1.2%，而市场期望可增长3%至530亿瑞典克朗。

根据该集团最大市场德国和本土市场瑞典的行业数据，Hennes & Mauritz AB 的二季度期间两国的服装销售都有轻微增长。

RBC Capital Markets LLC 加皇资本市场分析师Richard Chamberlain 指出该集团的同店销售已经连跌三年，二季度同店销售估计比去年同期进一步下跌4%-5%，再次差过市场预期的表现加深了投资者对其中期盈利的忧虑，也显示该集团缺乏可行的计划追上零售行业快速数字化的步伐。也有投资者提出了对Stefan 的儿子、Hennes & Mauritz AB 首席执行官Karl-Johan Persson 能否带领H&M 改革和集团复苏的质疑。

Macquarie Ltd. 麦格理分析师Andreas Inderst 指向Hennes & Mauritz AB 与Inditex SA 印地纺集团的巨大分化。他表示Hennes & Mauritz AB 二季度同店销售同比减少了5%，与此同时Inditex SA 印地纺集团则录得4%-5%的增长。

瑞典银行Handelsbanken 分析师Magnus Raman 认为该集团连极低水平的市场预期都不能达到，情况令人忧心，他估计过去12个月该集团的同店销售跌幅达6.8%。

Hennes & Mauritz AB 管理层曾表示本财年同店销售会持续下滑，预计2019财年才能恢复增长。

该集团的存货总额截至2月底已经高达349.59亿瑞典克朗、约合接近40亿美元，占过去12个月集团增值税后销售的17.6%和总资产的32.3%。

Hennes & Mauritz AB 新中档品牌Arket 的柏林专卖店

截至5月31日，Hennes & Mauritz AB 在全球69个市场设有4,801间门店，比去年同期净增加303家店。过去一年集团在加速重组H&M 品牌销售网络的同时，推出了中档品牌Arket 及折扣零售商Afound 两个新零售概念。

现在该集团的独立品牌数量已经增加至九个，终于追上Inditex SA 印地纺集团。然而前者基本上完全倚重H&M 业务，虽然该集团不拆分品牌销售，但从门店数量可以看到，截至一季度末H&M 全球4,293间门店占集团门店总数的90.5%，第二大品牌COS 仅占不到5%。而Inditex SA 印地纺集团每十间门店只有三间是Zara，而该品牌对销售的贡献达到65.6%，Bershka 和Pull & Bear 的门店占比也分别达到14.7%和10.4%。

本财年内Hennes & Mauritz AB 计划关闭170间门店，同时开设390家新店。

Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 周五收报133.96瑞典克朗，全天下跌4.36%。分析师Richard Chamberlain 对该股评级为“跑输大市”，Andreas Inderst 的评级为“中性”。

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