无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2018年7月28日：在L’Oréal SA (OREP.PA) 欧莱雅集团发布中期业绩后，投资者明显对大众市场和欧洲地区的持续疲软感到不满，把该全球最大美容集团周五股价压低最多4.2%至200.8欧元。

即使L’Oréal SA 欧莱雅集团旗下奢侈品牌在新兴市场维持强劲增长，占集团接近1/3销售的奢侈品部门在二季度实现13.0%可比销售增长，活性化妆品在La Roche-Posay 理肤泉、Vichy 薇姿、SkinCeuticals 修丽可和CeraVe 等品牌的推动下亦大增12.9%，但消费者产品部门及专业产品部门都有低个位数增长，二季度增幅分别为2.3%和1.4%。

集团首席执行官Jean-Paul Agon 在财报后电话会议上坦言不满大众市场产品的表现。该集团在财报中指出尽管该部门在东欧和亚洲、尤其是中国与印度、以及在线渠道表现强劲，但在市场趋势负面的法国仍然面对挑战，巴西和英国也在倒退。Jean-Paul Agon 向分析师解释，集团并未在英国流失市场份额，唯当地市场环境和消费者情绪都在减弱，而且他不看好短期内会有改善。

分析师认为L’Oréal SA 欧莱雅集团重振Maybelline 美宝莲、L’Oréal Paris 巴黎欧莱雅和Garnier 加尼尔等消费者品牌的效果不如预期，Jean-Paul Agon 则指出这些业务都具备跑赢市场的条件，希望在短期内把消费者产品部门的可比增速拉回到3%-4%的水平。

另一方面，奢侈品部门的四大品牌Lancôme 兰蔻、Kiehl’s 科颜氏、Giorgio Armani 阿玛尼和Yves Saint Laurent Beauté 圣罗兰都取得14%-16%高速增长。集团再次提到中国对增长的贡献，期内Giorgio Armani 阿玛尼和Yves Saint Laurent Beauté 圣罗兰均成功登陆中国最大电子商务集团Alibaba Group Holding Ltd. (NYSE:BABA) 阿里巴巴的天猫平台，刺激在线销售加速增长。其中Yves Saint Laurent Beauté 圣罗兰4月19日上线当天便实现3,800万元人民币（约合486万欧元）的销售，天猫指出这打破了美容品牌首日亮相的销售额纪录。奢侈品牌在旅游零售渠道和欧洲市场也有优秀表现。

Jean-Paul Agon 表示整体来看，全球护肤品市场正在复苏，而彩妆市场则呈现放缓，目前集团的彩妆销售增速大概持平于5%-6%的市场水平，而护肤品则几乎达到市场水平的两倍。

Deutsche Bank 德意志银行分析师Eva Quiroga 指出，L’Oréal SA 欧莱雅集团的奢侈品增势依旧喜人，符合全球最大奢侈品集团LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE (LVMH.PA) 路威酩轩本周发布中期业绩时释放的信号。她同时对专业产品部门和消费者部门的持续弱势表示失望，特别是大众品牌在美国市场的复苏并未如期发生。

Procter & Gamble Co. (NYSE:PG) 宝洁集团和Unilever PLC (ULVR.L) 联合利华等全球消费品巨头也在大众市场陷入挣扎，这对业绩和股价的影响成为Procter & Gamble Co. 宝洁被激进投资者Nelson Peltz 攻击的原因之一。虽然L’Oréal SA 欧莱雅集团目前处境安全，但该集团第二大股东、持股达23%的Nestlé SA (NESN.S) 雀巢则受美国对冲基金Third Point LLC 的狙击，该基金创始人Dan Loeb 一直敦促Nestlé SA 雀巢处理L’Oréal SA 欧莱雅的股份。Nestlé SA 雀巢已经多次拒绝要求，Jean-Paul Agon 则对此不予置评，仅指出Nestlé SA 雀巢反复强调L’Oréal SA 欧莱雅是极佳投资的同时，他也一直称赞Nestlé SA 雀巢是优秀的股东，“我能告诉你的是我们关系非凡，”Jean-Paul Agon 在接受彭博电视访问时说到。

二季度L’Oréal SA 欧莱雅集团实现销售66.121亿欧元，较去年同期的65.642亿欧元轻微上涨0.7%，可比销售涨幅为6.3%，市场预期的销售为66.2亿欧元。

上半年销售按年微跌0.2%至133.907亿欧元，可比销售增加6.6%。电子商务和旅游零售分别取得36.4%和27.3%的销售增长，现在电子商务的销售占比达9.5%，在中国的奢侈品部门占比更高达20%。与此同时集团也维持在旅游零售渠道的领导地位，Jean-Paul Agon 预计该渠道很快能发展到20亿欧元的规模，届时将同样能为集团贡献约一成的销售。

中期营业利润同比上升1.8%至25.759亿欧元，符合市场预期。净利润上升5.2%至23.006亿欧元。

Jean-Paul Agon 在财报中表示美容市场继续活跃且向高端化发展，而最新业绩巩固了管理层对今年集团可在经济和汇率动荡的背景下再次跑赢化妆品市场、可比销售显著增长及提高盈利能力的信心。在电话会议上，他指出本财年至今为止美容市场的增长速度大约为5%，比2017年轻微提升。

从地理市场的角度，Jean-Paul Agon 向分析师指出了上半年具有里程碑意义的发展——亚太地区以35.481亿欧元的销售几乎能够企及北美的35.644亿欧元，而欧洲仍然是最大市场。中国毫无疑问地是亚太地区内最关键的市场，除了奢侈品牌和活性化妆品之外，Jean-Paul Agon 透露大众市场产品也在多年来首次在国内恢复强劲增长。

“显然，中国市场正成为世界上最重要的市场之一，为我们的品牌培养新一代中国年轻消费者极具策略性，”Jean-Paul Agon 对分析师表示，“我们正在当地缔造非常、非常光明的未来。”

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