无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2018年8月2日：在销售持续复苏的同时，Hugo Boss AG (BOSSn.DE) 雨果博斯今天发布的二季度财报显示，盈利能力未能跟上销售的持续复苏。该德国男装集团的股价在周四盘中急挫最多8.7%至70.58欧元。

二季度Hugo Boss AG 雨果博斯的特别项目前EBITDA 同比减少1.9%至1.06亿欧元，略差过市场期望，特别项目前EBITDA 利润率亦下降70个基点至16.2%。毛利率从去年同期的67.7%收缩至66.9%。管理层在财报中解释二季度自营零售业务的占比有所下降，而且对BOSS 和HUGO 两大品牌产品质量的进一步投资压迫了盈利能力，欧元走强也导致非欧元区市场的销售缩水。

首席财务官Yves Mueller 在财报后电话会议上安抚投资者，称随着渠道组合和汇率浮动的负面影响减弱，下半年毛利率将有所改善，全年毛利率则会维持稳定（2017年为66.2%）且符合市场预期。

Berenberg 分析师表示市场会把EBITDA 逊预期视为负面讯号，即该集团不能将强劲的零售销售转化为更高的利润率。

二季度Hugo Boss AG 雨果博斯实现净销售6.53亿欧元，优于市场期望，也比去年同期6.36亿欧元上涨2.7%，撇除汇率影响后涨幅为6%，略高于首季的5%。

但零售同店销售增长则从一季度7%放缓到5%，所有地区市场都取得增长，且主要由较高的转化率和销量所驱动，客单价则因为产品向休闲和运动风格倾斜则继续下滑。

4.42亿欧元的零售销售占集团总销售逾2/3，固定汇率计增长从一季度8%减慢至5%。亚洲零售业务有7%的增长，欧洲和美洲增幅分别为5%和3%；独立门店及折扣店各增3%和4%，线上业务则飙涨47%。批发渠道最大市场欧洲受惠于交付时间差而实现的17%强劲增长抵销了美洲5%的下滑，二季度销售显著提高10%，亚太地区微增2%。

与大部分奢侈品上市公司反映二季度在欧洲呈现放缓的情况相反，核心市场的显著改善使Hugo Boss AG 雨果博斯该区的销售增速从首季3%加快至9%，其中英国和比荷卢地区分别大涨12%和11%，法国增幅环比扩大三个百分点至5%，德国本土市场更扭转跌势，一季度下跌5%进步到二季度上升2%。

该集团的放缓出现在美洲和亚太地区，这两大市场的增幅分别从一季度的7%和12%下降至0%和7%。Yves Mueller 向分析师重点强调美国二季度势头没有减弱，增长降速主要反映管理层为推动高质量增长而缩短了季末促销并降低了折扣率，而批发渠道的持续整顿使该业务销售继续下跌。

中国内地尽管维持“高个位数”的同店销售增长，但整体销售增幅比一季度的11%降低了三个百分点，香港和澳门则有双位数增长。

Hugo Boss AG 雨果博斯维持既定的全年业绩展望，即固定汇率计销售和净利润实现低至中个位数同比增长、特别项目前EBITDA 的按年增幅介于-2%至2%。Yves Mueller 对分析师指出，为了确保2019年恢复可持续的盈利增长、且EBITDA 利润率增速高于净销售，2018年会是加速复苏和投资的一年。

该集团的今年资本支出将从2017年的1.28亿欧元增加到1.7-1.9亿欧元，投资的重点仍然是固有门店翻新、跨渠道整合和零售活动数字化。而零售网络的优化持续，截至6月30日全球零售门店总数为435间，过去半年净关闭3店，二季度期间Hugo 品牌采用新零售概念的门店在阿姆斯特丹亮相。

最近一轮奢侈品市场衰退的期间Hugo Boss AG 雨果博斯也在中国、美国和欧洲轮番受挫，2015和2016年连续发布过盈利预警。奢侈品行业在Gucci 古驰及其母公司Kering SA (KER.PA) 开云集团和全球最大奢侈品公司LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE (LVMH.PA) 路威酩轩的引领下已经整体复苏，但好景可能随着中美贸易战爆发对全球经济的冲击而再次生变。今年上半年LVMH SE 路威酩轩及Kering SA 开云集团强劲增长的势头不减，但Gucci 古驰的表现则略逊市场预期。

奢侈品集团高管在最近的业绩电话会议上普遍对前景心态轻松，Kering SA 开云集团首席财务官Jean-Marc Duplaix 上周表示现阶段中国消费者需求未见放缓，但该集团股价仍在季绩后出现高个位数跌幅。Exane BNP Paribas SA 法国巴黎银行分析师Luca Solca 指出现在投资者既把眼下中国人对奢侈品的强劲需求看在眼内，同时也留意着下半年可能放缓的信号。

Hugo Boss AG (BOSSn.DE) 周四收报71.30欧元，全天跌幅收窄至7.8%，但已经完全抹平了截至昨天的2018年累计升幅7.1%，目前市值约54亿欧元。

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