无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2018年8月7日：病来如山倒，周一发布盈警和裁员声明后，过去5年如日中天的丹麦珠宝集团Pandora A/S (PNDORA.CO) 潘多拉遭遇今年以来第二次股价崩盘，亦是该公司股价自去年2月来的第7次暴跌。

周二，潘多拉低开19.6%报350.00丹麦克朗，开盘后持续走低，最低报342.90丹麦克朗，跌幅20.26%，创2015年4月以来的四年新低，也令该公司股价今年以来打了对折。

丹麦公司周一表示，下调全年固定汇率收入增长预期，由7-10%下调至4-7%，同时将EBITDA 利润率由35%大幅下调至32%，调幅达300个基点。该公司称，按实际汇率，集团将会受到2%的负面影响，好于一季度财报时预期的4%负面影响。

为维持盈利能力，丹麦集团表示将裁员397人，占集团27,000名员工总数的约1.5%。

潘多拉在最新的业绩更新中维持5%的资本支出率，并表示今年新增的概念店铺由原先预计的200间增至250间，主要集中在EMEA市场，占新增店铺的约50%，另外在美洲和亚太市场分别各新增25%，并预计250间中的2/3为集团直营门店。同时，丹麦公司预计，收购对集团当前财年的影响由此前预计的11亿丹麦克朗扩大至14亿丹麦克朗。

丹麦公司披露了部分将于周四正式季度业绩发布的数据，包括4%的固定汇率收入增长，也即48.19亿丹麦克朗，以及同比大跌200个基点至31.1%的EBTIDA 利润率。

诞生于1982年的丹麦珠宝品牌，与所有轻奢品牌一样，正遭遇“40亿美元魔咒”。时尚行业研究咨询机构No Agency 于2016年发布的一份“趣味报告”称，以美国品牌Coach 蔻驰为代表，全球轻奢品牌几乎难以冲破40亿美元的天花板，一旦达到临界点，势必遭遇巨大的困境和挫折，往往需要耗费数年挣扎于该营收线之上。

自2017年2月初公布2016年财报遭遇“财报日失血”以来，潘多拉在迄今的所有财报公布日均遭遇重挫，且每况愈下，5月初的一季度业绩公布时，股价暴跌16%，而8月7日，20%的跌幅更进一步。

持有潘多拉空头头寸的投行Berenberg 对丹麦公司的管理层提出严厉批评，认为在1月的中期目标发布后几个月，集团即发布盈利预警，显示丹麦公司根本没有能力把握公司和外部环境进行。该行的报告还指出，Pandora 在美国购物中心的人流越来越少。

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）数据显示，受累于丹麦集团最大市场美国的表现，潘多拉一季度美洲收入按当地汇率计算按年下跌4%，兑换成丹麦克朗后更大跌16.0%至14.22亿丹麦克朗。按当地汇率计美国收入下滑8%，而四季度增长达31%，可比销售增幅也从四季度的27%缩窄至9%，可见在实体门店同店销售持续收缩的情况下，增长的唯一动力电子商务也在放缓。

丹麦集团试图扩张的中国市场一季度收入按本地汇率计，增长从2017财年四季度的62%大幅减慢至16%，而且增长完全由过去一年新增的52间门店推动，意味着开业超过一年的门店同店销售出现萎缩。

潘多拉管理层将中国市场低迷归咎于灰色市场的问题。不过No Agency 分析师唐小唐认为丹麦公司在为最具潜力市场的低迷表现找借口。该分析师称，中国市场对硬奢的爱好要远过于轻奢，除此之外，Pandora 倡导的消费文化，与中国的消费文化有相当冲突，另外，在中国市场想要取得回报，必须加倍的投资和付出，而丹麦品牌在中国内地市场的存在感极差。

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