Pandora A/S 潘多拉首席执行官Anders Colding Friis 将于本月底下台

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2018年8月9日：三天前突发盈利预警并作出裁员的丹麦珠宝商Pandora A/S (CPH:PNDORA) 潘多拉迅速就市场反应开启管理层重组，今天宣布总裁兼首席执行官Anders Colding Friis 将于本月底下台，与此同时亦聘请了The Body Shop 前CEO 出任首席营运官。

Berenberg 分析师Zuzanna Pusz 表示鉴于外界急切期待重组，相信Anders Colding Friis 离职会被市场看作是积极信号。Pandora A/S (CPH:PNDORA) 在本周二暴跌至四年半新低并蒸发了1/4的市值后，周四早盘曾经飙升10.5%，但升幅迅速收窄并倒跌。

自2012年利用一手带起的银饰潮席卷全球轻奢市场，Pandora A/S 潘多拉迅速成为业界和市场明星，在截至2016年底的五年间股价飙涨超过20倍，Anders Colding Friis 上任后14个月的2016年5月股价更突破1,000丹麦克朗大关，但自此便随着增长放缓而逐步步入跌势。

2017年，该集团在激进扩张和同行竞争加剧的背景下收入增速（按当地汇率计算）在近年来首次跌破20%，降至15%，美国及英国等重要市场零售客流下降、和中国消费者需求剧减是表现趋软的重要原因。而最根本的是，串饰潮流已经冷却，该集团也难以再创造具有相同影响力的潮流，至少已经上市的新产品已经被证明缺乏刺激销售增长的能力。最近有零售报告称，Pandora A/S 潘多拉今年推出的首个18-K 金产品系列Shine 无法取得消费者共鸣。

以产量计作为全球最大珠宝制造商的Pandora A/S 潘多拉在周一盘后宣布，把2018年收入增长（按当地汇率计算）展望从既定的7%-10%大幅调低至4%-7%，并警告EBITDA 利润率只能达到32%，比此前预期下调了三个百分点。这是该集团自2011年以来的首个盈利预警。

串饰退潮流 Pandora A/S潘多拉无所适从

Anders Colding Friis 在今天的二季度财报中表示：“二季度表现不及我们期望，主要因为串饰类别和批发渠道较预期疲软。”期内占集团53%收入的串饰销售按当地汇率计算同比下滑7%，而一季度还能录得2%的增长。批发渠道收入更锐减27%，管理层解释原因在于特许经营伙伴减低了存货水平。

至于中国和美国两大关键关键市场，集团指出针对性措施已经取得积极成效。中国同店销售在二季度恢复1%的轻微增长，比倒退的一季度有所改善，期内管理层增加了当地的推广投资，同时致力提高店内执行，加上过去一年净开设了55间概念门店，推动按当地汇率计的中国收入涨幅从一季度的16%扩大至29%。为打击代购等灰色市场交易，今年7月Pandora A/S 潘多拉进一步宣布将中国产品定价平均下调15%。

美国收入在撇除一次性因素也从一季度下跌8%改善至二季度增长4%，基本表现有所提高，整体同店销售按年上升3%。

中国市场刺激亚太地区的收入增长一季度的1%加快至11%，美洲也在美国支持下实现6%的上涨（撇除一次性因素），而一季度下跌4%。为集团贡献45%收入的EMEA 地区则受到英国和意大利的拖累增长显著放缓，二季度增幅比一季度的16%减半。

二季度Pandora A/S 潘多拉整体收入按年微跌0.1%至48.19亿丹麦克朗，按当地汇率计算则有4%的增长，不及一季度的6%，同店销售跌幅则从此前一季的5%缩窄至1%。EBITDA 利润率仅为31.1%，较去年同期33.4%下降230个基点。

周一发布盈警的同时该集团已经宣布裁减全球2.7万员工当中的397个职位，超过一半的裁员会集中在泰国制造业务，该集团计划从削减成本着手，达到从2019年开始每年减轻1.5亿丹麦克朗开支的目标。

Anders Colding Friis 在今年一月的资本市场日上，根据整体降温的趋势提出了更“实际”的中期业绩目标——未来五年收入年均增幅降至7%-10%，而EBITDA 利润率维持在35%的水平。他当时指出集团发展已经成熟，不能再指望取得过去几年的高速增长。

今天他在财报中表示仍然相信2022年中期策略，但“我们已经认识到集团对新产品的反应速度过于乐观……新产品并未对串饰类别起到带动作用……过渡期会比预期更长。”

Pandora A/S (CPH:PNDORA) 股价已经跌破Anders Colding Friis 2015年3月上任时的水平

即使过去几年已经在全球高速扩张，Pandora A/S 潘多拉时至今日仍继续寻求通过扩大实体规模刺激业绩，周一宣布把概念门店全年净增数量提高至250间，比原计划增加50店。Anders Colding Friis 的决定迅速被分析师的口水淹没。

RBC Capital Markets LLC 加皇资本市场分析师Piral Dadhania 指出，该集团在零售充满挑战的环境下继续采取收回特许经营权和加速开店的策略令人困惑。他认为该集团所面对的问题日益增加，而且问题属于结构性而非周期性。

截至6月30日，该集团在全球设有2,548间概念门店，比去年同期净增282店，其它销售点则净减少255个，减至5,234个。

54岁的Anders Colding Friis 在接受彭博电视访问时，表示对“我们为Pandora 所做的事情没有太多遗憾”。丹麦高级视听品牌Bang & Olufsen A/S （CPH:BO）铂傲（B&O）在本周二宣布将提名Anders Colding Friis 加入董事会。

Pandora A/S 潘多拉在今天的新闻稿中，表示董事会仍然全力支持2022年策略，也认识到执行得力的重要性，因此在寻找新CEO 的同时，任命此前四年半一直担任The Body Shop 首席执行官的Jeremy Schwartz 为Pandora A/S 潘多拉首席营运官，他与首席财务官Anders Boyer 将在CEO 真空期共同负责集团的经营。

主席Peder Tuborgh 指出新CEO 需要修复Pandora A/S 潘多拉与股票市场的关系。DNB Markets 分析师Ole Martin Westgaard 认为Anders Colding Friis 辞职已经为挽回投资者信心踏出第一步。新CEO 亦需要加强与投资者在业绩、前景和目标等方面的沟通，更重要的是减慢新店扩大的步伐，并持续加大对电子商务的投入。

Pandora A/S (CPH:PNDORA) 在周四盘中大幅震荡，波幅介于-3.7%至10.5%，盘中急跌是因为部分分析师认为本周的盈警证明该集团的中期目标太过乐观。该股在午盘重新上升7.6%至367.5丹麦克朗，该股在周二一度重挫25.8%至319丹麦克朗，截至周三收市已经在2018年下挫了48.9%。

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