李宁品牌同名创始人和CFO 曾华锋

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2018年8月13日：在盘前发布多赚42%的中期业绩后，中国大陆体育运动和服饰品牌李宁有限公司（2331.HK）股价未跟随新兴市场大跌，逆势最多大涨近9%，不过收盘冲高回落，全天录得4.68%的大涨，收报8.50港元。

截至6月底的上半年，李宁纯利由2017年的人民币1.892亿元（下简称“元”）增至2.686亿元，每股收益由人民币7.50分增至10.98分。

尽管盈利大涨，李宁仍宣布不派中期息。集团同名创始人、主席、临时首席执行官李宁在财报会上表示，虽然显示公司帐上有30.52亿港元现金，但集团仍处于转型集团，渠道、产品运营都需要改造，资金投入非常重要，不派息是为股东长期利益着想。

作为曾经家喻户晓的“体操王子”李宁，再度出山掌管其创立的品牌后，一改往昔低调作风，不但大胆涉足社交媒体，近期由国内时尚摄影行业知名摄影师陈漫操刀的照片更是登上内地杂志封面，显示该沦为二线龙头的曾经中国第一运动品牌试图借助时尚和年轻一代消费者重新上位的野心。

今年初以来，李宁品牌打着“中国李宁”的旗号，大兴运动行业流行的复古风潮，在中国社交媒体引发传播热浪。在周一中午的业绩会上，该集团继续延申上述营销攻势，将财报会布置成小型产品展览，“中国李宁”亦成为发布会主要的背景板。

在被问到“中国李宁”是否会拆分成独立品牌运营时，李宁表示，期望该系列可以成为品牌收入来源，并加强与年轻消费者互动，冀通过运动时尚化和年轻化给品牌和产品带来改变你。他又指，中国大陆零售市场一直侧重价格战，但随着产品过剩，市场将会更注重品牌价值，希望年轻化可以迎娶新一代消费者认同，并相信产品单价有调升空间。据集团首席财务官曾华锋称，2017年品牌产品单价有5%的上调，料近年续调升2-3%。

报告期内，集团广告和市场费率10.5%同比减少80个基点，显示社交媒体的传播的“羊群效应”功效。

1-6月份，李宁收入47.128亿元，按年增长17.9%，2017年中期收入为39.961亿元，上半年集团整体同店销售增幅为高个位数，其中新品线下零售流水录得10-20%的中段增长，批发渠道则有中个位数增幅，电商销售增幅位于30-40%高段。

报告期内，李宁毛利润由19.042亿元增至22.939亿元，增幅20.5%，毛利率48.7%按年增100个基点，毛利率提升主要拥有较高毛利率的电商渠道收入占比上升260个基点刺激，另外零售端销售占比提升以及新品吊牌价提升亦对毛利率改善有所影响。曾华锋表示，电商渠道占比25-30%应该是顶点，期望近两年有机会达成。

2018年中期EBITDA 录得26.9%的增幅至5.275亿元， 2017年同期为4.156亿元，中期EBITDA 利润率改善80个基点至11.2%，上年同期为10.4%，主要反映收入和毛利率上涨。营业利润率期内录得6.2%按年大涨120个基点。

截至6月底，集团包括儿童品牌李宁YOUNG 在内共运营6,898个销售点，二季度净增168个，而上半年则净增463个，其中主要增长点为李宁YOUNG 销售点，报告期内净增458个。曾华锋表示，儿童品牌全面展开运营一年，现时收入占比仅为低个位数，门店数共631个，预期年底增至759个；而李宁门店主要会关注运营效率，上半年关闭亏损和低效店铺约300间，预期全年净增50-100间。

截至周一收盘，今年迄今李宁股价已经大涨逾三成，两倍于竞争对手安踏体育(2020.HK)，不过后者一成半的涨幅亦远好于恒生指数今年以来约8%的跌幅，过去12个月，李宁和安踏涨幅相若，均超过40%，而时间放宽至一年以上，李宁则远被安踏踩在脚下。

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