无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2018年8月22日：TJX Companies Inc. (NYSE:TJX) 二季度业绩再度显示，总部位于马萨诸塞州弗雷明汉的折扣百货是金融危机以来最受华尔街追捧的传统百货。

过去10年，该公司股价一路向上，极少回撤，是唯一可以媲美Amazon.com Inc. (NASDAQ:AMZN) 亚马逊的传统零售商。该公司成功的关键非常简单——为消费者提供更低价的产品，“大品牌，低价格”、“设计师品牌直采，直接为你省钱”是该公司长期口号，而TJX 把奢侈品当超市货来卖的模式更是让消费者欲罢不能。

财报后，美股盘前即大涨逾3%，并以107.00美元高开，全天维持约2%的震荡，收于106.46美元大涨4.73%，盘中最高报107.26美元，连续第二个交易日创下历史新高。

截至8月21日收盘，TJX 股价今年大涨38.82%，过去12个月涨幅更达48.69%。

截至8月4日的2019财年二季度，TJX 同店销售暴涨6%，连续38个季度未出现倒退，其中37个季度实现增长，仅仅在2018财年三季度录得持平。

5-8月份的同店销售暴涨主要受益于年轻消费者的增加，刺激公司客流量连续16个季度实现增长。过去一个季度，集团同店销售增幅是市场预期2.2%的2.7倍。

报告期内，TJX 收入增长11.6%至93.311亿美元，较市场预期90.3亿美元多3.3%，上年同期为83.577亿美元，中期收入180.198亿美元，增幅与二季度相若，2018财年集团中期收入为161.417亿美元，其中同店销售增幅5%。二季度，弗雷明汉公司录得纯利7.396亿美元，同比大涨33.8%，上年同期为5.530亿美元。

TJX 是金融危机以来回报率最高的传统百货公司

二季度完美业绩之下，TJX 上调全年同店销售增长预期1个百分点至3-4%，远高于市场预期的2.4%，同时上调截至2月2日的2019财年EPS 至4.83-4.88美元，代表比2018财年的4.04美元有20-21%的增幅，其中有0.73-0.74美元受惠于税改法案，adj EPS 预期4.10-4.14美元，同比增幅6-8%，上年同期adj EPS 为3.85美元。

TJX 二季度1.17美元的EPS 远超市场预期的1.05美元，较上年同期0.85美元大涨37.6%，撇除受益税改法案，adj EPS 0.99美元。

2016年初担任集团总裁、首席执行官的Ernie Herrman 表示对二季度数据非常满意，大大超出预期，其中最大的业务Marmaxx 同店销售疯涨7%，客流量因扩宽而再次成为主要驱动力。他同时称，新客户中拥有大量的年轻一代，包括18-34岁的“千禧一代”和“Z世代”，公司团队完美执行低价原则，客户为集团的品牌、时尚和可选择零售业务的性价比反应积极。

毛利率方面，更好的库存对冲刺激二季度毛利率增长40个基点至28.9%，税前利润率10.6%则唯跌10个基点，而SG&A 费率因应工资调整和IT 重组上涨40个基点至18.2%。

二季度集团回购股份640万股，总代价6亿美元，同时支付2.44亿美元，总回报8.44美元，上半年整体回购额达10亿美元，约合1,130万股，公司总股本降至6.330亿。公司预计下半年再回购15-20亿美元股票，具体金额将视乎股价浮动。

截至8月4日上半年期末，公司库存总额44.985亿美元，同比较2018财年中期库存38.645亿美元大涨16.4%，不过撇除货运途中及电商业务，包括仓库预备配送库存同比则增幅5%，低于销售增长，固定汇率增幅6%。

TJX 表示，公司流动性充足，会视乎市场情况，进行库存补充。

对于当前三季度，TJX 预期EPS 1.18-1.20美元，撇除受惠税改法案约合每股收益0.18美元后adj EPS 为1.00 -1.02美元，预期同店销售增幅2-3%，其中包括T.J. Maxx 和Marshalls 两大品牌的核心业务Marmaxx 同店销售增幅预期为3-4%。

截至二季度末，TJX 全球共运营4,194间门店，同比净增长53间，销售面积则增长5%。

2017年初，同店销售增长曾一度放缓，并一个季度短暂停滞的TJX 在特朗普政府上台后，借助美国经济强势增长以及失业率下降、工人工资提升等诸多利好，重拾强劲增长。

分析师普遍对于TJX 的未来充满信心，该公司凭借独特的off-price 模式，以低于零售价20-60%的价格销售全球知名设计师、奢侈品品牌，通过购买品牌或精品零售商、百货商过度生产或库存清理的产品，TJX 重组的流动性保证每周可以数次上新累计达上万个SKUs，让消费者在购物的同时享受“寻宝”的乐趣。

二季度，TJX 拟派0.39季度息，同比较2018财年二季度0.3125美元增24.8%。

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