德国两大百货集团Galeria Kaufhof和Karstadt合并 Hudson’s Bay Co. 哈德逊湾集团借此交易重新聚焦北美本土市场

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2018年9月11日：Hudson’s Bay Co. (HBC.TO) 哈德逊湾集团（HBC）在进军欧洲市场三年后决定缩减海外业务规模。

该加拿大零售集团今天与奥地利最大私人地产公司Signa Holding GmbH 联合宣布已达成协议，将各自旗下的德国百货零售商Kaufhof 和Karstadt 合并，从而创造年收入54亿欧元的欧洲第三大百货集团，仅次于西班牙El Corte Inglés SA 英格列斯百货和英国的Marks and Spencer Group PLC (MKS.L) 马莎百货。

消息刺激Hudson’s Bay Co. (HBC.TO) 股价在周二早段飙升最多10.1%至11.87加元。

HBC 和Signa Holding GmbH 旗下的Signa Retail GmbH 将建立两家合资公司，一家负责经营HBC Europe 欧洲业务所包含两个百货品牌Galeria Kaufhof 和Galeria INNO 与Karstadt Warenhaus GmbH 合并后的零售业务，由Karstadt 首席执行官Stephan Fanderl 领导，分别持股50.1%和49.99%的Signa 和HBC 将分别注入1亿欧元的资金，另外2亿欧元来自出售两间门店所得的4.3亿欧元。

另一家合资公司持有并负责管理原属于HBC 的32.5亿欧元房地产资产，HBC 与Signa 平分该公司股权。

HBC Europe 和Karstadt 在德国、比利时和荷兰合共设有215间百货商店和28间运动专卖店，员工规模达3.2万人。知情人士称交易会导致15-20间门店结业，最终数量取决于工会谈判的结果。

HBC 表示交易所得的4.11亿欧元（6.16亿加元）将用于偿还债务。截至5月5日一季度末，该集团的债务达40.88亿加元。

截至2017年Hudson’s Bay Co. 哈德逊湾集团过去十年的发展历程

过去五年HBC 不断通过并购壮大欧美业务。2013、15年和16年，集团主席Richard Baker 带来集团先后私有化美国奢侈品百货Saks Fifth Avenue 的母公司Saks Inc.，收购Galeria Kaufhof 和Galeria INNO 业务，以及时尚闪购电商Gilt Groupe。去年该集团更企图收购美国最大百货集团Macy’s Inc. (NYSE:M) 梅西百货和奢侈品百货Neiman Marcus Group LTD LLC 尼曼·马库斯。

最近一年激进投资者Land & Buildings Investment Management LLC 一直向HBC 施压，要求董事会通过出售资产并善用房地产物业来改善业绩和提高股价。该对冲基金创始人Jonathan Litt 今天继续敦促HBC 在欧洲合资企业达到最大协同效应后从欧洲全身而退，同时还要积极处理资产套现。

今年2月HBC 曾拒绝Signa 对Galeria Kaufhof 和Galeria INNO 30亿欧元的报价，当时HBC 声称欧洲业务和房地产资产是“长远战略的重要组成部分”。

合并Kaufhof、Karstadt 一直是Signa 老板René Benko 的愿景。他在2014年以象征性的一欧元将Karstadt 从破产边缘中收购，一年后Metro AG (B4B.DE) 麦德龙出售Kaufhof 时又与HBC 开展争夺，但最终败给了作价28亿欧元（含债务）的HBC。

德国家喻户晓的Kaufhof 和Karstadt 百货经常在主要城镇的黄金地段打对台。近年欧洲百货行业并不比北美市场乐观，同样面临着千禧一代更热衷网购、Amazon.com Inc. (NASDAQ:AMZN) 亚马逊（德国最大在线零售商，去年市占率达47%）与Zalando SE (ZALG.DE)（德国本土最大纯时尚电商） 横空抢客、折扣零售商崛起等挑战。

在截至2018年1月31日的财年内HBC Europe 欧洲业务录得超过1亿欧元的亏损，除了因为客流减少销售受挫外，亏损的另外一个主因是租金开支上升了5,000万欧元，而商店的也在恰恰是HBC 与美国商业地产集团Simon Property Group Inc. (NYSE:SPG) 的合资公司HBS Global Properties。

截至5月5日的一季度，拥有136间门店的的HBC Europe 欧洲业务同店销售大跌6.6%，且过去八季中有七个季度都在下滑，而且为打开荷兰市场而在阿姆斯特丹开设的Hudson’s Bay 百货表现也不达标，HBC 曾宣布计划在当地开设最多20间百货公司。

与此同时，Signa 的Karstadt 通过削减开支、加快本地化和力推电子商务等措施在上财年恢复盈利。

17岁辍学搞装修的René Benko 在2000年创办Signa Holding GmbH，现在该集团拥有价值120亿欧元的房地产资产，正在发展的项目价值合共80亿欧元。

来自美国连锁药房CVS Pharmacy 的Helena Foulkes 今年2月就任新首席执行官后，HBC 终于决定重新评估过去几年激进扩张和并购所带来的负担，开始进入减负模式。

继去年以8.5亿美元向共享办公室运营商WeWork Cos. Inc. 整栋出售纽约第五大道的Lord & Taylor 旗舰店之后，HBC 今年5月更宣布放弃继续经营拥有逾百年历史的该百货商店，使业界哗然，此外还有九家Lord & Taylor 百货将在2019年关闭。Lord & Taylor 业务亦撤换了30年老骨干Liz Rodbell，任命了来自在线零售商Stitch Fix Inc. (NASDAQ:SFIX) 的高管为新总裁。

Hudson’s Bay 哈德逊湾百货的温哥华旗舰商店也正在出售过程中。至于两年前以2.5亿美元收购的Gilt Groupe 已经向同行Rue La La 转投。

在今天的公告中，Helena Foulkes 表示：“我们正采取有力的行动巩固零售组合和提高盈利能力。该交易……加强了我们的资产负债表，亦为欧洲业务提供更佳的运作平台……让我们得以聚焦于北美品牌，确保我们做出能促进北美业绩和盈利能力的正确策略决定。”

她又在电话会议上补充，该交易意味着HBC 已经完成重组企业架构过程中最困难的工作，即使如此管理层仍会对能解锁股东价值的机会持开放态度，而且“眼前还有大幅改善北美业务的重大机遇”。

现在HBC 北美业务主要包括三大部门——由加拿大Hudson’s Bay 百货、Lord & Taylor 百货和Home Outfitters 组成的DSG 部门、奢侈品百货Saks Fifth Avenue 和折扣百货Saks OFF 5TH。

Kaufhof 和Karstadt 的合并或将打开欧洲百货行业加速整合的序幕。英国体育用品零售商Sports Direct International PLC (SPD.L) 和英超球会Newcastle United FC 纽卡斯尔的老板Mike Ashley 上月斥资9,000万英镑从破产中收购了House of Fraser Ltd.，他同时持有House of Fraser Ltd. 主要竞争对手Debenhams PLC (DEB.L) 29.7%的股份，市场猜测他最终将促成这两家百年英国百货公司合并，从而成为英国百货零售领域的霸主。

从午盘开始Hudson’s Bay Co. (HBC.TO) 的升幅逐步收窄，周二收报10.58加元，全日收跌1.9%，今年以来累计下跌了9.7%，目前市值约19.8亿加元。

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