无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2018年9月25日：7月中旬发布扭亏为盈年度业绩的意大利奢侈品集团Gianni Versace SpA 范思哲周一突传将卖盘予野心勃勃、正在组建奢侈品集团的Michael Kors Holdings Ltd. (NYSE:KORS)  。

米兰时装周刚刚结束，意大利知名报章Corriere della Sera 援引消息人士称，2014年出售少数股权予私募巨头Blackstone Group LP (NYSE:BX) 黑石集团的意大利集团将以17亿欧元，约合20亿美元估值再度卖盘多数股权。

这一爆炸性消息引发投资者不适，周一早盘，出现大量抛售Michael Kors 集团的卖盘出现，美国集团股价伴随贸易战加剧阴影，以72.13美元低开，随后直线跳水，最多重挫9.35%报65.82美元，几乎抹平自8月初发布超预期一季度业绩以来的涨幅。

若收购范思哲消息证实，这将是Michael Kors 集团两年来的两宗重磅交易，2017年，美国公司宣布收购英国鞋履品牌公司Jimmy Choo PLC，代价12亿美元。从一季度业绩来看，Michael Kors 集团逐渐开始融合两大品牌的协同效应。

对于交易传闻，范思哲家族、黑石以及Michael Kors 集团均拒绝置评，但路透社援引消息人士称，美国集团已经同意为意大利品牌支付高溢价。

在2014年2月向黑石集团出售20%股权后，范思哲家族仍然通过品牌控股公司Givi Holding SpA 直接持有集团79.8%的股权，其中集团副总裁兼品牌艺术总监Donatella Versace，总裁、品牌创始人Donatella Versace 的哥哥Santo Versace 以及Donatella Versace 的女儿Allegra Versace 分别占有Givi  20%、30%和一半的股权。

2017财年，范思哲实现6.86亿欧元的收入，持平于2016年，但盈利方面则录得1,500万欧元的净利润，较前一年净亏损740万欧元大幅改善，营业利润比2016年的360万欧元增长42.8%至510万欧元。

扭亏为盈后，控股公司Givi 向范思哲家族股东派发了310万欧元的股息。

2017年，范思哲的零售销售轻微增加2.3%至4.28亿欧元，固定汇率计增幅为4.5%，主要得益于产品质素提升和销售网络管理改善。批发销售则受累于年底出货有所延迟而同比下滑3.3%至1.926亿欧元，固定汇率计跌幅为2.7%。

去年，品牌开设21间直营门店后，该集团截至2017年底的门店总数反而从前一年同期的239间减少至218间，年内净关闭了21店。亚太地区新增的10间门店中中国内地占4间，上月Versace 品牌的在线商店也已经国内上线。

亚太地区为范思哲贡献四成收入，达2.74亿欧元，按年增加8.5%，EMEA 则下滑8.4%至2.739亿欧元，零售和批发渠道均受挫。北美微增2%至1.072亿欧元，日本大幅上涨19.3%至740万欧元。

4年前，黑石投资范思哲之时，意大利品牌剑指IPO，不过随即遭遇2015、2016两个奢侈品大荒年。对于除Gucci 古驰以及Moncler 等几个屈指可数的上市公司品牌或子品牌，多数意大利品牌遭遇的打击甚至堪比2008金融危机，迄今为止，意大利家族控制的多数品牌在落后的管理制度下，在未能充分利用好2017年奢侈品行业的大反弹的情况下，又开始要承受中美贸易战带来的新危机。

2016年6月取代功勋首席执行官Gian Giacomo Ferraris 担任集团CEO 的Jonathan Akeroyd 在今年初再次公开传达公司不急于上市的口风。

据消息人士称，私募巨头在高估值入股范思哲后，发现范思哲并不具备上市能力，因此努力说服范思哲家族出售品牌，并将家族介绍给包括Michael Kors 集团在内的一系列买家。

黑石在风险投资行业是难有望其项背的行业翘楚，不过在时尚零售业，该公司鲜少涉及，更没有任何成功案例。

路透社援引消息人士称，意大利集团亦曾接触Gucci 母公司Kering SA (KER.PA) 开云集团，但法国巨头认为价格太高，且没有必要再在另一个意大利品牌身上投巨资。

除Gucci 外，开云还拥有Bottega Veneta 葆蝶家这一意大利经典品牌。

若以范思哲2017年4,460亿欧元的EBITDA 和1,500万的纯利计算，EV/EBITDA和P/E分别高达超过38和113。

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