无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2018年9月26日：随着初步审计完成，Folli Follie Commercial Manufacturing and Technical SA (FFGRP.GA) 芙丽芙丽可能只是冰山一角的假账问题曝露于人前，该希腊时尚首饰及配件零售商的创始人及正副主席宣布下台，财务顾问Rothschild & Co.、法律顾问Alvarez & Marsal 及会计师事务所EY 安永亦纷纷请辞。

至此，相信此前嘴硬，死不承认做假帐的希腊公司及其创始人恐怕再也无话可说，而在假帐危机后，仍然持续对该集团进行增持以支持的中国投资者——复星国际恐怕亦需向其投资者就投资亏损做出解释，甚至道歉。

今年5月，美国对冲基金Quintessential Capital Management LLC (QCM) 发表报告对Folli Follie 的财务数据提出质疑，又称该集团夸大零售网络的规模，亚洲、特别是中国业务尤其疑点重重。Folli Follie 及集团管理层随即作出强烈否认，仍难阻希腊证券监管机构Hellenic Capital Market Commission（希腊资本市场委员）和检察机构开展调查。

由Alvarez & Marsal 及EY 安永完成的2017财年初步审计报告指出，截至2017财年底Folli Follie 的亚洲业务现金结余只有640万美元，且录得4,470万美元的亏损，而原财报则声称现金结余和利润分别达到2.967亿美元和3.164亿美元，亚洲年收入亦只有财报呈报金额11.123亿美元的一成，即1.168亿美元，基本符合QCM 的估计。

希腊当地媒体引述消息称，EY 安永不满Folli Follie 管理层和股东在审计中的不合作态度，该集团也万般不愿按要求交出数据。

根据Folli Follie 在4月26日公布的2017年业绩，该集团全年实现14.193亿欧元的收入，同比增长6.1%，68%的收入源于亚洲业务，希腊本土和欧洲市场分别占22.3%和9%。首饰、腕表和配件销售按年上涨6.0%至10.364亿欧元，百货公司业务以及零售/批发业务的销售分别上涨10.1%和2.8%至1,998万欧元和1,831万欧元。EBITDA 为2,949万欧元，大致持平于2016财年的2,919万美元。

由Dimitrios Koutsolioutsos 和Ekaterini Koutsolioutsos 夫妇在1982年创办的Folli Follie 集团在周二召开了漫长的董事会会议，结果是夫妇二人分别辞去董事会主席和副主席的职务。Dimitrios Koutsolioutsos 在声明中表示“管控亚洲集团是我的责任，遗憾地我没法成功胜任。”

目前持有集团35%股份的Dimitrios Koutsolioutsos 仍然是最大股东，他的儿子George Koutsolioutsos 也继续担任集团首席执行官。

初步审计报告已于26日周三提交希腊资本市场委员。此前该机构已经对包括Dimitrios Koutsoulioutsos、George Koutsolioutsos 在内的九名高管和董事作出处罚，但罚金合共仅402万欧元。

Folli Follie 透露目前正致力制定重组计划，集团亦已开展新一轮融资，现处于初步磋商阶段。

Folli Follie 在7月根据希腊破产法第106条获得法庭的临时禁制令，以维持集团适当运营并保护资产价值。“该计划的主要出发点是对财务运营作出全面整顿，”集团在当时公告中指出。据悉复星国际（0656.HK）对此操作事先并不知情。

由于此前遭遇做空机构指责财务造假，Folli Follie 股价暴跌68.7%至4.80欧元并停牌重新审计，而复星国际8月底的年报显示，对希腊公司的投资因此从6,200万欧元的收益转而变成亏损。在Folli Follie 的交易上，复星国际总投资8,600万欧元，期间累计获700万欧元分红，而Folli Follie 的股价暴跌令投资公允值骤跌1.01亿欧元。

在本月的听证会上，Folli Follie 集团成功将禁制令延期两个月，但市场严重质疑禁制令在11月12日到期后，Folli Follie 能否拿出重组计划和新投资者来面对债权人的挑战，外界也不满创始家族成员继续担任要职。

在5月的做空报告中，QCM 声称经过数月的尽职调查、电话访问和实地踩点后，发现Folli Follie 只有289个正在营业的销售点，而非2017财年年报所称的880个销售点。另一方面，虽然财报显示亚洲、特别是中国业务收入和盈利都在增长，但自由现金流长期是负数，管理层的解释是亚洲业务需要庞大且持续增加的营运资金，这明显令人难以信服，而且与同行相比，Folli Follie 亚洲业务的应收账款和存货不成比例。过去两年一直沽空Folli Follie 的伦敦对冲基金Oceanwood Capital Management LLP 合伙人Julian Garcia Woods 也指出该集团的营运资金与销售相比异常地高。

QCM 又称Folli Follie 中国内地两家子公司富莉富蕾和Binlianyun 总共只有大约50个销售点，合共产生4,000万美元的销售。

复星国际在2011年入股Folli Follie，据希腊媒体，QCM 做空后复星国际从13%增持至15%，是Folli Follie 的第二大股东。审计进行的同时该集团撤换了多名董事，其中原董事、复星国际副总裁兼复星旅游及商业集团总裁钱建农辞任，由复星国际负责希腊业务的投资总监Haolei Zhang 填补空缺。

Folli Follie Commercial Manufacturing and Technical SA 旗下拥有Folli Follie 和Links of London 两大品牌，亦通过收购Juicy Couture Europe Ltd. 获得该品牌的欧洲大陆分销权。在希腊本土市场，该集团同时拥有Ermenegildo Zegna 杰尼亚、Nike 耐克、Samsonite 新秀丽、Calvin Klein、G-Star 和Shiseido 资生堂等品牌的经销代理权。

Folli Follie Commercial Manufacturing and Technical SA (FFGRP.GA) 自5月25日停牌至今。截至5月24日以4.80欧元收盘，该股股价比事发前一天5月3日的收市价15.34欧元累计下挫了68.7%，市值跌至大约3.2亿欧元。该集团本月初已经宣布将年度股东大会推迟一个月，现定于10月10日举行。

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