无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2018年10月16日：Gianni Versace SpA 范思哲卖身Michael Kors Holdings Ltd. 的交易使市场密切关注着意大利奢侈品公司潜在并购的一举一动。

并购新闻网Mergermarket 周一援引消息称，控股Roberto Cavalli SpA 罗伯特·卡沃利三年的意大利私募股权公司Clessidra SGR 已经聘请Rothschild 罗斯柴尔德银行寻找少数股权投资者，证实了今年夏天以来的市场传闻。

此前，熟悉Clessidra SGR 的人士透露随着Roberto Cavalli SpA 完成重组——2018上半年业绩预示全年收入将恢复增长且实现盈亏平衡，新创意总监Paul Surridge 也已让品牌设计重新走上轨道，Clessidra SGR 对进一步发展Roberto Cavalli SpA 的信心日益加强，现已准备出售少数股权以换取加速门店和市场拓展的资金，并为潜在的合作和推广增加资本。

在引入新投资者之前，Roberto Cavalli SpA 已经在10月8日的董事会会议上确定1,000万欧元的内部增资。

2015年5月，Clessidra SGR 联合L-GAM 和周大福企业有限公司通过控股公司Varenne 3 SpA 以市传3.8亿欧元的交易价收购Roberto Cavalli SpA 90%的股权，而保留余下一成股权的该意大利奢侈品集团同名创始人Roberto Cavalli 从此淡出时尚界。

Clessidra SGR 管理合伙人Manuel Catalano 上月才在私募峰会的场合上透露他们没有撤资Roberto Cavalli SpA 的计划。

Roberto Cavalli SpA 与Gianni Versace SpA 范思哲均在扭转颓势后才开展交易。而近日的另一个传闻主角却在最近两年的奢侈品行业增长周期中持续跑输同行。

 

Tod’s SpA 主席及控股股东Diego Della Valle

意大利报章周一披露，Tod’s SpA (TOD.MI) 主席Diego Della Valle 开始重组家族控股公司，并猜测其动机是为未来出售控股权铺路，Diego Della Valle 已经作出否认。Della Valle 家族通过两家控股公司持有Tod’s SpA 逾六成股份。

“现在人们（对谣言）称之为讲故事，过去我们用胡说八道来形容，”Diego Della Valle 今天出席2018米兰时尚全球峰会时被问及交易传言时说道，“我们是买家，不是卖家。”

Diego Della Valle 个人透过控股公司Diego Della Valle & C. 持有Tod’s SpA 9.6%的股份，而Della Valle 家族控股公司Di.Vi. Finanziaria. 持股50.3%，该公司已经把旗下的房地产和传媒（包括意大利媒体集团RCS MediaGroup SpA 的部分持股）投资转移至新成立的控股公司Di. Vi. Immobiliare Holding.，意味着完成重组后Di.Vi. Finanziaria. 将精简至只持有Tod’s SpA 股份和价值1.3亿欧元的其它投资。

Equita 分析师认为此举预示着未来潜在的股权买卖。Tod’s SpA (TOD.MI) 在周一收涨1.5%的基础上，周二盘中进一步攀升最多5.7%至54.2欧元，把2018年的累计跌幅缩窄至9.5%。Equita 给予该股“持有”评级和57.4欧元的目标价。

券商Fidentiis 则指出重组也可能存在税务因素，该行分析师相信正聚焦复苏计划以追回落后增长的Tod’s SpA 短期内不急于转让。业绩表现与Tod’s SpA 同病相怜的Salvatore Ferragamo SpA (SFER.MI) 菲拉格慕及Prada SpA 普拉达（1913.HK）也进入了市场关注名单，尤其是前者，dealReporter 此前表示，若干私募股权公司已经接触过该集团，Ferragamo 菲拉格慕家族也例牌澄清，强调无意放弃家族控制。

 

另一方面，随着奢侈品市场即将因为中国消费放缓而面临再度冷却的风险，现在奢侈品牌已经过了以巅峰估值买卖的最后时机，Blackstone Group LP (NYSE:BX) 黑石集团以Gianni Versace SpA 范思哲22x EBITDA 的估值，算是为这笔五年的投资搭上了末班车。但是也不排除过去两年增长强劲且现金充裕的法国奢侈品集团LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE (LVMH.PA) 路威酩轩及Kering SA (KER.PA) 开云集团利用同行在股票和消费市场的进一步低迷，在局面稳定后出手。

Kering SA 开云集团的旗舰品牌Gucci 古驰、LVMH SE 路威酩轩和意大利男装集团Ermenegildo Zegna Holditalia SpA 都在近期释放了中美贸易战等因素导致中国消费者支出趋向谨慎的信号，进入10月以阿里投资者对奢侈品类股的持续抛售使全球奢侈品上市公司的市值合共蒸发了1,600亿美元。

目前Prada SpA 普拉达（1913.HK）、Salvatore Ferragamo SpA (SFER.MI) 和Tod’s SpA (TOD.MI) 的市值分别跌至大约80亿欧元、32.8亿欧元和17.5亿欧元。

今年6月，Diego Della Valle 向外界透露已经把Tod’s SpA 的日常管理大权交给来自LVMH SE 路威酩轩旗下意大利珠宝品牌Bvlgari 宝格丽的新首席执行官Umberto Macchi di Cellere。该全球最大奢侈品集团在Tod’s SpA (TOD.MI) 2000年11月上市时认购了3.5%的股份，并于2002年3月任命Diego Della Valle 为集团董事。

Diego Della Valle 预计下半财年便能看到新管理层和产品策略的成绩。上半财年Tod’s SpA 的零售可比销售继续录得2.2%的跌幅，整体收入、核心盈利和净利润都低过去年同期，但优于市场预期。

Diego Della Valle 今天表示，现在集团的改革是为未来十年做准备。新策略将在照顾顾客吸纳的同时，避免过于赶潮流。他不指名道姓地指出某些品牌虽然大获成功，但已失去自己的身份，他认为这般策略将无法确保成功的可持续性。“我们正在适应市场，在此过程中必不能忘记我们是谁。即使Lady Gaga 到了广州想买我们的靴子，我也不希望失去自己的坚持。”

 

迪拜地产开发商Damac Properties 的Aykon 酒店将由Roberto Cavalli 完成室内设计

Roberto Cavalli SpA 在2017年的EBITDA 仍然是-710万欧元，经过业务重组以及对成本的严格管控后已经比2016年的-2,620万欧元大幅缩窄。收入表现也显著改善，虽然同比微跌1.8%至1.524亿欧元，自2016年5月一直引领Roberto Cavalli SpA 开展重组的Gianni Versace SpA 范思哲前CEO Gian Giacomo Ferraris 透露，此前几年该集团收入的下滑幅度都高达25%左右，因此他上任后的首要任务就稳定集团销售，现在他预计2019年可恢复盈利。

Clessidra SGR 管理合伙人Manuel Catalano 上月公开称赞Gian Giacomo Ferraris 是业内最好的经理人之一，“我们对他的工作充满信心。短期内我们不会退出（投资）。”

基本稳定下来的Roberto Cavalli SpA 正积极开拓生活方式新领域，继年中宣布与沙特阿拉伯最大上市房地产公司Dar Al-Arkan Real Estate Development Co. 合作开发高档别墅住宅项目，为项目内160栋别墅打造内装之后，该集团也将从今年开始，跟随Giorgio Armani SpA 乔治·阿玛尼、Gianni Versace SpA 范思哲和Bulgari 宝格丽等意大利品牌的步伐，发展酒店和度假村业务，并于9月和迪拜地产开发商Damac Properties 达成协议，计划在未来十年内在全球共同开发五个酒店项目。

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