无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2018年10月25日：Moncler SpA (MONC.MI) 盟可睐在三季度维持高速增长，但从数字可见增速环比显著放缓，今年以来首次跌破20%。

撇除汇率影响后Moncler SpA 盟可睐三季度录得18%的收入增长，远低于二季度的26%和一季度的28%，且四大地区市场全线降速，最大市场亚洲、意大利本土和EMEA 的增幅分别从上半财年的42%、9%和17%下降至36%、7%和13%，美洲更从29%骤降至10%。

不过集团管理层在评论业绩时语气放松，主席兼首席执行官Remo Ruffini 在财报中表示虽然四季度才刚刚开始，集团在所有市场都能持续看到“非常积极的信号”，不仅Moncler 盟可睐品牌的势头不减，而且中国黄金周的表现更优于去年同期。

首席企业官Luciano Santel 在财报后电话会议上也指出“中国需求仍然非常强劲”。“我们不能评论关税和商品管制等问题，但我们所听到都言过其实了，”他对分析师说道，“我们没有看到任何、任何放缓的迹象。”他同时透露国庆期间中国游客的海外消费有双位数增长，国内消费则更加强劲。

Moncler SpA (MONC.MI) 周四低开4.2%后跌幅进一步扩大至5.5%，但迅速调头回升，最多上升3.8%至31.03欧元。由于中国增长放缓、股市调整和中美贸易战触发了全球奢侈品市场恐慌情绪，进入10月以来该股累计重挫了22.9%。

全球最大奢侈品集团LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE (LVMH.PA) 路威酩轩在三季度实现突出增长的同时，管理层警惕在7-9月期间已经观察到中国客户消费有所放缓，增长从接近20%减慢至大约15%。意大利高端男装集团Ermenegildo Zegna Holditalia SpA 杰尼亚首席执行官Ermenegildo Zegna 月中在上海亦明确指出过去数月中国消费者正变得越来越谨慎。硬奢重要指标——瑞表出口更在9月出现了一年半以来的首次下滑。

不过近两年表现冠绝全行的Gucci 古驰及其母公司Kering SA (KER.PA) 开云集团本周又为奢侈品行业注入强心针。该集团指出直至四季度开端，Gucci 转型后收获的大量中国千禧一代顾客的消费力依旧坚挺，最近一季这个客群的保持率更进一步提高。

Luciano Santel 周三透露Moncler SpA 盟可睐的千禧一代顾客比例达40%，在中国他们的占比也高过行业平均水平。对于近期进驻天猫，他对初步表现表示“十分高兴”。

前九个月Moncler SpA 盟可睐收入总计8.727亿欧元，略胜市场期望的8.68亿欧元，比去年同期7.368亿欧元上涨18.4%。固定汇率计涨幅为23%，其中零售渠道收入同比增加30%至5.973亿欧元，主要由“突出的有机增长”和单品牌零售网络的扩张驱动，过去九个月集团新增了13间直营门店，将全球直营门店总数提高到214间。

批发收入亦增一成至2.754亿欧元。Luciano Santel 表示削减批发商数量的工作仍在持续，例如意大利本土市场的批发商已从1,500个锐减至350个，他预计这项工作将无阻该渠道在今年取得10%-20%低段的增长。

在结束分别由设计师Giambattista Valli 和Thom Browne 设计的高端产品线Gamme Rouge 和Gamme Bleu 后，Moncler SpA 盟可睐在加强核心羽绒产品供应并拓展针织及配件等新产品种类的同时，亦推出了重要的品牌强化项目Moncler Genius，通过频繁发布设计师或潮牌合作系列并开设游击店来刺激品牌宣传和吸引额外客流。

Luciano Santel 在回答分析师关于Moncler Genius 项目对整体收入贡献的提问时，透露Gamme Rouge 和Gamme Bleu 系列的收入占比只有中个位数，而Moncler Genius 项目的贡献也将局限于高个位数之内，而管理层也并不寄望该计划能发展成为独立的实质性业务。

经过10月的调整，截至周三Moncler SpA (MONC.MI) 的YTD 累计升幅缩窄至15.9%。在三季度财报前Berenberg 给予该股及Brunello Cucinelli SpA (BC.MI) “买入”的评级，理由是奢侈品行业将随着中国软着陆而进入下行周期，意大利奢侈品牌在Gianni Versace SpA 范思哲卖盘后会变得更加抢手，很有可能再次成为市场资本或LVMH SE 路威酩轩及Kering SA 开云集团等综合集团的M&A 目标。而Prada SpA 普拉达（1913.HK）则因为同名品牌加速复苏而同样获得“买入”评级，继续挣扎的Salvatore Ferragamo Group SpA (SFER.MI) 菲拉格慕和Tod’s SpA (TOD.MI) 的评级为“持有”。

联系：nofashion.cn@gmail.com

关注无时尚中文网微信号：nofashioncn