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营销费用和库存暴涨 年轻人不买账 Ralph Lauren 三季度超预期 但股价暴跌逾6%

作者 何伟 发表于 2018-11-06 18:09:53 来源: 无时尚中文网

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无时尚中文网(微信号:nofashioncn)2018年11月7日:市场对美国经典奢侈品牌Ralph Lauren 仍然抱有极大的怀疑态度,同名母公司在发布二季度业绩后,公开市场继续大幅震荡表现。

尽管二季度利润和营收双双超预期,一季度投资者不满的北美市场亦开始反弹,但是,费用,特别是营销费用的上涨,成为投资者抛售该公司的新理由。

截至9月29日的二季度,Ralph Lauren Corp. (NYSE:RL) 拉尔夫·劳伦录得1.703亿美元纯利,较上年同期1.438亿美元大涨18.4%,EPS 由1.75美元增至2.07美元,经调整后EPS 2.26美元,同比较上年1.75美元大涨29.1%,连续9个季度超越市场预期,FactSet 和Refinitiv 预期该集团二季度adj EPS 为2.16美元。


7-9月,拉尔夫·劳伦集团收入增幅1.6%至16.909亿美元,上年同期为16.642亿美元,好过市场预期的0.9%跌幅,不过较一季度放缓,唯固定汇率增幅2.1%好过上季。

期内收入主要由亚太市场领涨,12.8%的增幅为唯一双位数增长市场,固定汇率计更达14.1%,由2.168亿美元增至2.447亿美元,其中同店销售增幅6%。电商渠道增幅达66%,固定汇率增幅达57%,撇除在线业务,亚太市场同店销售增幅则降至5%。

北美市场期内收入录得1.4%的增幅至8.882亿美元,固定汇率计算增幅1.6%,其中同店销售增幅1%,固定汇率计SSS 录得的1%的跌幅。电商同样是北美市场的增长动力,期内录得9%的同店销售增长,固定汇率增幅亦达4%,实体店同店销售期内下跌1%,固定汇率计算跌幅2%。

欧洲市场与其他零售商表现一直低迷,录得0.8%的销售跌幅,固定汇率微增0.1%。同店销售大跌4%,固定汇率跌幅更达6%。

数字渠道方面,二季度集团整体销售增幅10%集团首席执行官Patrice Louvet 表示正在考虑与Amazon.com Inc. (NASDAQ:AMZN) 亚马逊合作,并已经入驻电商Stitch Fix Inc. (NASDAQ:SFIX) 


超预期的季度业绩和北美市场反弹,并为刺激拉尔夫·劳伦集团股价,相反,周二盘前该股最多暴跌逾6%,以130.25美元低开4.8%后,该公司股价在周二开盘即剧烈震荡,最高报134.80美元,跌幅收窄至1.5%,最低报124.78美元,跌幅8.8%。

投资者普遍对该公司增加的费用以及高库存反感,期内,集团库存9.946亿美元,同比较上年9月底8.646亿美元大涨15.0%,环比较3月底的上财年末暴涨30.6%。精品投行Jane Hali & Associates 同名首席执行官表示,2%的收入增长对比15%的库存增长,并不是一个好故事。

除高企的库存外,二季度集团30%的营销费用令投资者不满,因为大幅的支出,并没有直接转化为等比例的销售贡献。美国公司表示,营销费用主要花费于50周年庆活动及纽约时装周。

集团首席执行官Patrice Louvet 表示,对今年上半年取得的进展感到鼓舞,仍专注于加强与全球消费者联系,在灵活应对不断变化的贸易和通胀环境同时,执行公司的战略重点。公司同名创始人则盛赞50周年庆典活动,称不仅仅是对过去的总结,以是对未来的激励。


Wells Fargo 富国银行在周二的报告中指出,二季度拉尔夫·劳伦集团尽管EBIT 超越市场预期3%,但这是该集团三年来对市场预期超越的最低表现,而此前两年一直能够达到10%,这意味着美国公司核心利润率的增长正在放缓。

二季度,拉尔夫·劳伦集团毛利率扩张100个基点至60.9%,首季度增幅120个基点,经调整后营业利润率增幅50个基点至13.9%,低于一季度90个基点的表现,实际营业利润率12.4%按年增80个基点,而一季度暴涨270个基点。

富国银行分析师Ike Boruchow 表示,二季度的表现显示,该公司对年轻千禧一代消费者的战略转移并未取得重大成果,尽管Patrice Louvet 号称Google Analytics 的数据显示“Ralph Lauren”的搜索增加,而该公司上月宣布合作伦敦潮牌Palace 进一步迎合年轻消费者。该分析师同时称,美国公司减少折扣的策略可能是错误的,Ralph Lauren 遍布美国的工厂店和折扣店让消费者习惯了品牌打折。

拉尔夫·劳伦集团在二季报后轻微上调全年固定汇率收入预期至持平,此前预期略有跌幅;营业利润率预计改善40-60个基点,维持不变;2.75亿美元的资本支出同样不变。

财报会上,美国公司称,下半财年关税政策以及成本将令集团全年利润率下降30-40个基点,大宗产品成本以及油价和通胀令运输和人工成本增加。

周二收盘,Ralph Lauren Corp. (NYSE:RL) 拉尔夫·劳伦收报127.79美元,全天大跌6.59%,将今年迄今涨幅收窄至21.84%,但仍然大幅跑赢同行Coach 蔻驰母公司Tapestry Inc. (NYSE:TPR) 及Michael Kors Holdings Ltd. (NYSE:KORS) ,同期两大竞争对手股价分别录得6.21%和10.28%的跌幅。


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